主なポイント
- インテルは第3四半期の売上高165億ドル、調整後EPS 0.52ドルで予想を上回ったが、弱い第4四半期の業績見通しにより株価は時間外取引で急落した。
- 第4四半期の売上高見通し150億～160億ドルはコンセンサス予想171億ドルを下回り、調整後EPS 0.25ドルは0.43ドルの予想を下回る。
- CFOのデビッド・ジンスナーは、PCの減速が「少なくとも来年前半まで続く」と見ており、インテルは2027年にフリーキャッシュフローがマイナスになると予想している。
- インテルは今年134%上昇した後、予想PER 47倍で取引されており、1月下旬の決算では供給回復を示す必要がある。
「PC業界全体での短期的な逆風にもかかわらず、当社のCPUに対する需要は堅調に続いている。」
インテルのCEO、リップ・ブー・タンは木曜日の決算発表をこの言葉で始めた。投資家はその前半部分に注目した。
インテル (INTC) は時間外取引で第3四半期の予想を上回ったが、第4四半期の売上高見通しを150億～160億ドルとした。アナリストの予想は171億ドルだったため、中間値は約16億ドル下回ることになる。株価は時間外取引で急落し、他の半導体株も引き下げた。
同株は既に通常取引で3.6%下落し92ドルで取引されていた。それでも今年は約134%上昇しており、その上昇が高いハードルを設定していた。
予想上回りも弱いバトンタッチ
四半期自体は堅調だった。売上高は21%増の165億ドル、調整後EPSは0.52ドルで0.40ドルの予想を上回った。調整後粗利益率は44.1%で、見通しを約2ポイント上回り、営業キャッシュフローは51億ドルに達した。
見通しが問題だった：
- 売上高：150億～160億ドル（予想171億ドル）
- 調整後EPS：0.25ドル（予想0.43ドル）
- 粗利益率：約38%
2つの供給問題がこのギャップを生んでいる。2人の労働者が死亡した爆発事故により、インテルのイスラエル工場が長期停止を余儀なくされ、業界全体での先進パッケージング基板の不足が出荷を制限している。PC需要も弱く、インテルは2026年のPC出荷台数が約12%減少すると見込んでいる。
では、四半期売上高のトレンドはどうなるのか？
155億ドルの中間値は、2四半期連続の連続増加を止めることになる。
データセンターが希望をつなぐ
CFOのデビッド・ジンスナーは「過去15年間で最も強いデータセンター売上高成長」と呼んだ。タンCEOは、「Xeonファミリーに対する並外れた需要を満たすことが優先事項」と述べた。
その需要は本物だ。インテルは第4四半期にデータセンターおよびAI関連売上高が中二桁の割合で連続増加すると見込んでいる一方で、クライアント関連売上高は20%以上減少すると見ている。
プロセスロードマップも前進した。18Aプロセスでのインテル初のサーバーチップであるClearwater Forestは、既に収益計上に向けて出荷を開始しており、Diamond Rapidsは2027年に量産開始の予定通りだ。別件で、インテルは量子ソフトウェア企業のClassiqを約23億ドルで買収することで合意した。
それでも、ファウンドリリーダーとの利益格差は大きい…
台湾積体電路製造 (2330) は第3四半期の売上高を41.2%増の467億ドル、粗利益率66.4%で成長させた。インテルの見通しは次四半期で38%を示しており、まだまだ道のりは長い。
TIKRはインテルについて50人のアナリストを追跡している。「買い」と言っているのは何人か？
インテルの買い、保有、売りのレーティングの完全な内訳と、ウォール街の売上高・利益予想を一箇所で確認できる。50万人以上の投資家がTIKRを利用してこのような銘柄を調査している。インテルのアナリスト評価を見る
問題はキャッシュバーンだ
インテルは2026年の設備投資額を約200億ドルに引き上げた。経営陣はまた、フリーキャッシュフローが2027年にマイナスに転じると予想しており、同社はこれを「投資年」と位置付けている。
ジンスナーCFOは、PCの減速が「少なくとも来年前半まで続く」と見ている。したがって、依然としてインテル最大の事業であるクライアント事業は、短期的な救済をほとんど提供しない。
ウォール街のフリーキャッシュフロー予想は既にそれを反映している…
コンセンサスはフリーキャッシュフローがプラスに転じるのは2028年以降と見ている。
一方、株価は予想PER 47倍で取引されている。平均目標株価は118ドルで、木曜日の終値から約28%上だが、これらの目標株価は今回の業績見通し以前のものだ。
私の見解：データセンター需要は持続性がありそうで、18Aの収益計上開始は本当の進歩だ。しかし、予想PER 47倍は、利益率低下と2年間のキャッシュバーンを示唆している企業には高すぎると考える。供給問題の解決は2027年に役立つはずなので、より明確な買い場を待つだろう。
次のチェックポイントは1月下旬の第4四半期決算だ。イスラエル工場が再稼働しているか、基板供給が改善しているかが示されるはずだ。
では、インテル株の実際の価値はいくらか？
TIKRを使えば、どんな銘柄の将来価格も1分以内に予測できる。TIKRのバリュエーションモデルにいくつかの前提条件を入力するだけで、インテルがどの程度の価値になる可能性があるかがわかる。ウォール街のコンセンサス予想から始めることも、独自の事業見解を反映させるために入力を調整することもできる。無料で利用できる。
免責事項：
TIKRの記事は、TIKRまたは当社のコンテンツチームによる投資または財務上のアドバイスとして意図されたものではなく、いかなる株式の売買を推奨するものでもないことをご了承ください。当社のコンテンツは、TIKR Terminalの投資データとアナリストの予想に基づいて作成しています。当社の分析には、最近の企業ニュースや重要なアップデートが含まれていない場合があります。TIKRは、記載されているいかなる株式も保有していません。ご覧いただきありがとうございます。幸運な投資を！
