Public Service Enterprise Group株の主要統計
- 過去1週間のパフォーマンス: -3.2%
- 52週レンジ: $74.7 to $91.3
- 現在の株価： 83.3ドル
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何が起きたか？
ニュージャージー州の電力・原子力事業者であるパブリック・サービス・エンタープライズ・グループ・インコーポレーテッド（PEG）は、21年連続で自社の業績ガイダンスを達成または上回り、2月26日には2030年までの長期EPS成長率目標を従来の5％～7％から6％～8％に引き上げた。
PSEGは2月26日、2025年第4四半期の非GAAPベースの営業EPSを0.72ドルと発表し、LSEGコンセンサス（0.71ドル）を上回った一方、2026年通期の非GAAPベースの営業EPSガイダンスを4.28～4.40ドルと開始した。
この成長目標引き上げの構造的な原動力は、2030年までの225億～255億ドルの規制資本支出計画であり、これは従前の計画より15億ドル増加したものである。データセンター負荷の急増と配電信頼性投資が原動力となり、2025年末の360億ドルベースから6％～7.5％の年平均成長率（レートベース）をサポートするものである。
ラルフ・ラロッサ最高経営責任者（CEO）は、2025年第4四半期の決算説明会で、「この高い成長率は、顧客重視のインフラ近代化とエネルギー効率化投資プログラムを実行するクラス最高の公益事業運営によって支えられている」と述べ、2026年1月に始まる14億ドルのガスシステム近代化プログラムであるGSMP IIIの2026年2月の承認に直接結びつけている。
PSEGの5カ年資本計画は、株式発行や資産売却なしで実行可能であり、2025年に91.2％の稼働率で稼働する原子力設備と規制されたインフラ投資を組み合わせ、配当は6％増の年2.68ドル、2026年初頭に導入されるニュージャージー州の新しい原子力・ガス調達法案によるアップサイドの可能性がある。
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ウォール街によるPEG銘柄への評価
PSEGの2月26日の決算報告は、21年連続でガイダンスを達成または上回り、長期的な成長目標も引き上げられたことから、定型的な上方修正から信頼性を高める再評価へと変化した。
PSEGのEBITマージンは、規制対象の公益事業がどれだけ効率的に料金ベース投資を収益に転換しているかを反映する、収益に対する営業利益の割合を示す指標で、2024年の23.5%から2025年には24.5%に拡大し、2026年には27.6%、2027年には29.6%に達すると予測されている。
このマージンの軌跡は、ハード資本に支えられている：PSE&Gの料金ベース（政府公認のリターンを得るための規制資産ベース）は、2025年末時点で360億ドルであり、2030年まで年率6％～7.5％で成長し、225億～255億ドルの規制投資がコミットされると予測されている。
17人のアナリストの平均目標株価は89.97ドルで、現在の83.27ドルからわずか8.0％の上昇を意味し、堅調な執行を示唆するが、再格付けはない。
下値73.00ドルから上値102.00ドルまでのスプレッドは、まさにこの議論を捉えている。ニュージャージー州のエネルギー調達法案が行き詰まったり、原子力発電の稼働率が悪化した場合、ベアは下値73ドル付近に固定し、一方、ブル側は、新規発電契約の成功と基本計画以上の規制資本の増加で102ドルの価格に達する。
評価モデルは何を示しているか？
TIKRのミッドケースターゲット130.78ドルは、年率9.8%のIRRで57.1%のトータルリターンを意味し、ウォール街の平均ターゲット89.97ドルとは対照的な数字だ。このモデルでは、収益のCAGRは5.7%で、EPSは2025年の4.05ドルから2030年までに5.75ドルに成長するとしている。
しかし、EBITマージンが24.5%から2028年までに30.0%に拡大することは、決して緩慢な動きではない。
PSEGのホープ・クリーク原子力発電所は2025年第4四半期に燃料サイクルの延長を完了し、燃料補給スケジュールを18カ月から24カ月に変更した。
経営陣は、225億～255億ドルの資本計画全体が株式発行や資産売却なしで実行されることを確認した。
リスクは、ニュージャージー州の規制と立法タイミングである。2026年初頭に提出されたガスと原子力の調達法案が行き詰まれば、年平均成長率6％～8％のベースを上回るアップサイドの可能性が消え、130.78ドルのTIKR目標は重要な成長レバーを失う。
注目すべき数値は、2026年第1四半期の非GAAPベースの営業EPSで、四半期ベースで約1.07～1.10ドルとなっている。
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