主なポイント
- 総資産24億ドルのファンド、Heard Capitalは、6月30日締めの直近13F報告書によると、Bloom Energy (BE)とMarvell Technology (MRVL)に新規ポジションを組み、AeroVironment (AVAV)保有株を25%増加させました。
- これら3銘柄は、6月30日以降、31%から46%下落しています。
- アナリストの平均目標株価は、各銘柄の直近終値から43%から113%上に位置していますが、AeroVironmentの目標株価は過去1年でほぼ半減した一方、BloomとMarvellの目標株価は3倍以上に上昇しています。
- Bloom Energyは、収益予想が上昇し、予想PERが自社平均を大きく下回っていることから、3銘柄の中で最も買い材料が揃っているように見えます。
Heard Capitalは、わずか21のポジションで23.4億ドルの米国株を保有しており、ファンドの5%以上を占める保有は本格的な投資と言えます。
6月30日締めの四半期の13F報告書（8月11日提出、現在も直近の報告書）は、Bloom Energy、Marvell Technology、AeroVironmentの3銘柄について、新規または増加した保有を示しています。
これら3銘柄はすべて、6月30日以降大きく下落しています。（これらは四半期末からの価格変動です：13F報告書はHeardが支払った価格を示しません。）
Bloomの予想は株価下落にもかかわらず上昇中
Bloom Energyは、Heardの最大の新規ポジションでした：448,808株、6月30日時点で1億3600万ドルの価値、ファンドの5.8%を占めます。
同社は10月22日、第3四半期の売上高が138%増加したことを受け、2026年の売上高予想を3度目となる引き上げを行い、44億ドルから46億ドルとしましたが、株価はそれ以降も35%下落しています。
アナリストの平均目標株価は過去1年で3倍以上に上昇し、287ドルとなっています。
同社の株価は決算発表後に下落しました。これは、第3四半期のフリーキャッシュフローが1億8060万ドルのマイナスに転じ、契約資産が2025年末の2億4120万ドルから9月30日時点で8億5860万ドルに増加したためです。
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Marvellの見通しは上昇を続ける
HeardはMarvellにもポジションを組みました：447,977株、1億3300万ドルの価値、ファンドの5.7%を占めます。
Marvellは、経営陣が3月以降、2028会計年度（2028年1月締め）の売上高見通しを3度引き上げ、約200億ドルとしているにもかかわらず、6月30日以降46%下落しています。
最高執行責任者（COO）のChris Koopmans氏は、Marvellにはそこに到達するための需要と供給があると述べています。
アナリストの平均目標株価は過去1年でほぼ4倍に上昇し、約340ドルとなっています：
直近の影響は、Bloombergが10月28日にMarvellがLumentumの買収交渉を最終段階で進めていると報じ、株価が12%下落した際に生じました。
Lumentumの時価総額はMarvellの約3分の1であるため、取引が成立すれば多くの新株発行が行われる可能性が高いです。
Marvellの希薄化後発行済株式数は、8月1日までの2四半期で、すでに8億5620万株から9億2120万株に増加しています。
AeroVironmentの目標株価は下落を続ける
AeroVironmentは、Heardがすでに保有していた3銘柄のうちの1銘柄でした。
同ファンドは四半期中に保有株を25%増加させ、903,975株、1億4900万ドルの価値、ファンドの6.4%を占める第7位の保有株としました。株価は6月30日以降31%下落し、52週高値から72%下に位置しています。
アナリストは過去1年で平均目標株価をほぼ半減させ、212ドルとしています：
直近の四半期は好調でした。
9月9日、AeroVironmentは第1四半期の売上高が記録的な4億8050万ドル（前年比6%増）となり、資金化済み受注残高も記録的な15億ドルに達したと報告しました。
同社は、来年4月締めの2027会計年度の見通しを維持しました：売上高21億2500万ドルから22億2500万ドル（中間値で約10%成長）、調整後EPS 3.02ドルから3.34ドルです。
CEOのWahid Nawabi氏は、議会による2027会計年度の国防予算のタイミングが主な不確実性であると指摘しました。
Bloomは数字の面で有利
Bloomの予想PERは約40倍で、2023年9月以降の四半期末平均である75.5倍を大きく下回っています。6月30日以降、アナリストは2026年のEPS予想を52%引き上げ、3.25ドルとしています。
Marvellは約30倍で、5年平均の32.6倍をわずかに下回っており、アナリストは6月30日以降、2028会計年度のEPS予想を19%引き上げています。
AeroVironmentは約37倍の予想PERで取引されていますが、売上高成長率は約10%と見通しており、その平均目標株価は10月22日に年間安値を記録しました。
Bloomのリスクは集中です：2つの顧客が第3四半期売上高の69%を占め、それらの納品のための資金の多くは依然として契約資産として計上されています。
もし今日、これら3銘柄のうち1銘柄だけを買うことができるとしたら、Bloomを選びます。その予想は上昇を続けており、その株価倍率は2023年以降のレンジの下限部まで下落しています。
Marvellのケースも成立しますが、通常の倍率水準であり、株式による資金調達を伴う可能性のある取引がプレッシャー（オーバーハング）として残っています。また、AeroVironmentについては、30倍で購入する前に、目標株価の下落が止まるのを待ちたいところです。
Bloomの第4四半期決算（来年初頭に予定）は、それらの契約資産が現金化するかどうかを示すでしょう。MarvellとAeroVironmentはともに12月初旬に決算を発表します。
また、9月四半期のHeardの13F報告書（11月16日までに提出予定）は、9月30日時点で同ファンドがこれら3銘柄すべてを保有していたかどうかを示すでしょう。
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