主なポイント
- First Citizens BancSharesの株価は、第3四半期の調整後EPSが55.37ドルで予想を上回り、取締役会が2027年までに最大12億ドルの新たな自社株買いを承認したことを受け、[8%]上昇しました。
- 調整後EPSは、信用引当金の増加により、第2四半期の57.09ドルから減少しました。しかし、ローンは4.1%増加、預金は6.8%増加し、銀行はFDICノートをさらに80億ドル償還しました。
- 自社株買いにより、2024年7月以来、同社の普通株式のほぼ24%が消却されました。これが、調整後純利益が前年比9%増加したのに対し、調整後EPSが24%増加した理由です。
- CET1比率は1四半期で10.77%から10.24%に低下し、経営陣は第4四半期に純貸倒れが増加すると見込んでいます。
First Citizens BancShares (FCNCA) は、第3四半期決算が予想を上回り、取締役会が2027年までに最大12億ドルのクラスA株買い戻しを新たに承認したことを受け、本日8%上昇しています。
興味深い点は？ 1株当たり利益（EPS）は実際には第2四半期から減少したのです。
予想上回りながらも減少
調整後EPSは55.37ドルで、アナリストの予想を大きく上回りましたが、前四半期の57.09ドルからは減少しました。
この減少は信用関連要因によるものです：今四半期は5,500万ドルの引当金を計上したのに対し、前四半期は1,000万ドルの利益を計上していました。調整後引当金前純収益は2.5%増加し、9億1,900万ドルとなりました。
その内訳を見ると、銀行は堅調な四半期を迎えました：
- ローンは4.1%増加し1,572億ドルとなり、そのほとんどはファンドバンキング部門のキャピタルコール・ラインによるもので、同銀行はこれが他のローンに比べてはるかに低い損失率であると述べています。
- 預金は6.8%増加し1,853億ドルとなり、そのうち49億ドルはBMOから買収した138支店からの流入によるものです。
- 純利ざやはわずか3ベーシスポイント低下し、3.07%となりました。
これらすべての動きの中で、First Citizensは、2023年のシリコンバレーバンク買収取引においてFDICに対して発行したPurchase Money Noteをさらに80億ドル償還しました。
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真のエンジンは自社株買い
自社株買いは2024年半ば以降、発行済み株式数を減らし続けています…
そしてその勢いは衰えていません。First Citizensは2024年7月以来、普通株式のほぼ24%を買い戻しており、第3四半期には60億ドル相当を買い戻しました。新たな12億ドルの計画は、現在の株価で約5%以上の株式を消却する可能性があります。
これが、調整後純利益が前年比9%増加したのに対し、調整後EPSが24%増加した理由です。
今後の見通し
FDICノートの返済もプラス材料です。First Citizensは10月にさらに15億ドルを返済し、残額は2027年末までに、主に預金の増加によって完済する見込みです。
今四半期の内容から、予想を下方修正する理由は見当たりません。経営陣の第4四半期の業績見通し（ガイダンス）では、純利息収益が17億ドルから17.7億ドルと、第3四半期の水準を維持または上回るとしています。
リスクは資本です。CET1比率は1四半期で10.77%から10.24%に低下し、自社株買いだけで0.33ポイントを押し下げました。
私の見解：First CitizensはFDIC債務を預金で置き換え、その節約分を株主に還元しており、本日の株価上昇は当然の結果に見えます。もちろん、経営陣は第4四半期の純貸倒れ率が0.27%から0.30%～0.35%に上昇すると見込んでおり、信用動向が注視すべき数字です。
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