ドミノ株の主要統計
- 52週レンジ： 246.3ドル～499.1ドル
- 現在の株価: $376.2
- ストリートの平均ターゲット: $476.1
- ストリート・ハイ・ターゲット:$601
- TIKRモデルターゲット（2030年12月）:$615.8
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何が起きたのか？
店舗数で世界最大のピザチェーンであるドミノ・ピザ（DPZ）は、2025年度に8.5％の営業利益成長を達成し、2026年度にはさらに8％の成長を見込んでいるにもかかわらず、376.24ドルと52週安値付近で取引されている。
ドミノが2月23日に発表した第4四半期の米国既存店売上高は3.7％増となり、アナリスト予想の3.5％増を上回った。
2025年度のフリーキャッシュフローは前年比31.2％増の6億7,150万ドルで、四半期配当を15％増の1株当たり1.99ドルに増やし、3億5,470万ドルの自社株買いを実施し、まだ4億5,970万ドルの権限が残っているため、市場はこの数字を過小評価している。
4月1日、インド、スリランカ、バングラデシュで3,594店舗のドミノを運営するジュビラント・フードワークスは、10年間の延長オプション付き15年間の独占フランチャイズ契約を更新し、同システムで最も急成長している2つの国際市場を長期的に確保した。
ラッセル・ワイナー最高経営責任者（CEO）は2025年第4四半期の決算説明会で、「ドミノは小売売上高を現在の2倍にできると信じている」と述べ、11年連続で米国市場シェアを拡大し、2025年にはフランチャイジー1店舗当たりのEBITDAが約16万6,000ドルになると主張した。
ドミノ・ピザ株は、フード、バリュー、オペレーション、スケールをカバーする4本柱の成長フレームワークである「Hungry for MORE」戦略で2026年を迎え、現在、米国で175店舗以上の純増、海外で約800店舗の純増、そして2010年以来毎年10％の複利成長を続けている44億ドルのキャリーアウト事業における米国既存店売上高の3％成長を目標としている。
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ウォール街のDPZ株への評価
第4四半期の米国既存店売上高が好調で、FCFが31.2%増加し、配当が増額されたことで、DPZはバリューストーリーの実行リスクから、店舗数の増加が加速する1年を迎えるキャッシュ創出コンパウンダーとして確定した。
ドミノ・ピザ株の2026年の売上高は、通年のDoorDashの貢献と175店舗以上の国内出店により前年比6.9%増の52.8億ドル、EPSは19.82ドル、2027年には21.49ドルになると予想される。
平均目標株価476.06ドルは、現在の水準から約26.5%の上昇を意味し、コンセンサスは、Best Deal Everの再出発が上半期まで勢いを持続するかどうかを確認するため、2026年第1四半期の米国既存店売上高を特に待っている。
340ドルから601ドルのターゲットスプレッドは、生々しい議論を示唆している。ベアケースはDPEの継続的な逆風と緩やかな配達回復に固定し、一方、601ドルのブルケースは、ドアダッシュの価格がフェアシェアに拡大し、2桁のFCF成長が否定できなくなれば、フォワード倍率の再評価に達する。
FCFが31.2%増加し、15%の増配が確定した2026年推定EPSの19倍近辺で取引されているDPZは、7,000を超える米国拠点をベースに、過去2年間でわずか13店舗を閉鎖したフランチャイズ・システムに対して過小評価されている。
バークシャー・ハサウェイが2025年第4四半期に保有するDPZ株を12.3%増の340万株に増やしたことは、現在の株価の割安感はファンダメンタルズの悪化というよりもむしろカテゴリーに対する恐怖を反映しているというテーゼに制度的な重みを加えている。
マクドナルドのベテランであるアンドリュー・グレゴリー最高経営責任者（CEO）の下で、オーストラリアとヨーロッパのフランチャイズ事業者であるDPEが既存店売上高をプラスに戻さなければ、国際的なアルゴリズムが破たんし、2026年の800店舗成長目標は達成不可能となる。
4月27日の2026年第1四半期決算が当面の試金石となる：米国の既存店売上高は、1月の天候不順にもかかわらず、通期で3％増となることを確認する必要があり、ドアダッシュチャネルの貢献は、2025年半ばの部分年のレベルから意味のあるステップアップを示す必要がある。
ドミノ・ピザの業績
ドミノ・ピザの総売上高は、2024年度の47.1億ドルから2025年度には49.4億ドルに増加し、5.0％増となった。これは、2023年度に一時的に縮小した後、3年連続でトップラインが増加したことを意味する。
営業利益が8億8,000万ドルから9億5,400万ドルに拡大したのは、サプライチェーン調達の利益と、ベストディール・エバーとパルメザン・スタッフド・クラストの数量によるフランチャイズロイヤリティの増加によるもので、DPZの営業利益率を2024年度の18.7%から2025年度には19.3%に押し上げた。
Domino'sの営業利益率は、2022年度の16.5%から2025年度には19.3%に拡大し、3年間で280ベーシス・ポイント改善した。これは、4億6,000万ドルという比較的固定的な販管費ベースに対して、ロイヤリティが高く、資産の少ないフランチャイズ・モデルがもたらす複合的な利益を反映している。
バリュエーション・モデルの評価
TIKRモデルは、2030年12月までに615.77ドルというミッドケース・ターゲットを設定しているが、これは売上高年平均成長率4.6%、純利益率13.3%に拡大することを前提としている。
4.7年間のトータルリターンが63.7%、年率換算IRRが11%であることから、DPZは割安の領域にあることがわかる。
ドミノ・ピザ株の真の問題点：
つまり、DPEに足を引っ張られた国際事業が、数年のターンアラウンドを要することなく、システムの過去のアルゴリズムに戻ることができるかどうかである。
ローケース（売上高年平均成長率4.1%、純利益率12.7%）：DPEの業績不振が続き、DoorDashの成長が現在のレベル付近で停滞した場合、モデルは2030年12月までに507ドルをリターンし、34.8%のトータルリターンと6.5%のIRRを意味する。
ミッドケース（売上高年平均成長率4.6%、純利益率13.3%）：米国のSSSが3％、DPEがグレゴリーの下で安定し、ドアダッシュが2027年までにフェアシェアに達するとして、モデルは2030年12月までに616ドルを目標とし、トータルリターンは63.7％、IRRは11.0％となる。
ハイケース（売上高年平均成長率5.0%、純利益率13.7%）：DPEが成長軌道に戻り、ドミノがキャリーアウトのシェアを倍増させ、メニュー革新によってユニットエコノミクスが加速すれば、モデルは2030年12月までに725ドルに達し、92.8％のトータルリターンと14.9％のIRRを意味する。
ミッドケースでは、2026年と2027年にわたり米国のSSSが3%維持され、すでにモデルに組み込まれているPER CAGR（3.5%）を超える倍率の縮小がないことが条件となる。
ドミノ・ピザの株価は今、その実行を追跡している：第4四半期の米国SSSは3.7%に達し、ロイヤリティ・プログラムは3730万人のアクティブ・ユーザーに増加し、新しいeコマース・プラットフォームは稼動し、その前身を上回る業績を上げ、ベスト・ディール・エバーは2026年度の主要な業績ドライバーとして2月23日に再スタートした。
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