主なポイント
- Digital Turbineの株価は、第2四半期決算発表を1週間遅らせて11月9日としたことで、12%下落した。
- 投資家が神経質になっているのは、同社が8月に第1四半期決算を修正し、GAAPベースの純損失が拡大したためだ。
- 前四半期の業績自体は堅調で、売上高は27%増加し、通期の業績見通しも上方修正されていた。
- 本日の下落が過剰反応だったかどうかは、11月9日の決算で明らかになる。
Digital Turbine (APPS)の株価は今朝、12%急落したが、その直接的な原因となる数字は何一つ発表されていない。
代わりに、市場が開く直前に、四半期の未監査財務諸表の「レビューと最終化」を完了するため、決算発表を1週間遅らせると発表したのだ。
Digital Turbineは、第2四半期（9月30日終了）の決算発表を、11月2日ではなく11月9日（月曜日）に行うことになった。CEOのBill Stone氏と暫定CFOのJosh Kinsell氏が決算説明会を開催する。
事前の数値や、レビューの対象となる事項については何も発表されていない。
市場が神経質になっている理由
1週間の遅れは、単なる事務手続きの場合もある。しかし、Digital Turbineの帳簿はわずか3ヶ月前にも追加作業を必要としていた。
8月に第1四半期決算を発表した直後、同社は過去の買収に伴う負債に関連する、重要性の低い誤りを修正するため、決算リリースを再発行した。売上高と調整後EBITDAは変わらなかったが、GAAPベースの純損失は320万ドルから1,130万ドルに拡大した。
したがって、暫定CFOのまま次の四半期決算により多くの時間を要するとなれば、投資家がまず売りに走るのも無理はない。
貸借対照表がこの状況に拍車をかけている。Digital Turbineは長年にわたり、現金をはるかに上回る債務を抱え続けてきた：
6月末時点では、債務が約3億5,300万ドルに対し、現金は約4,300万ドルだった。これだけの借金を抱えている以上、投資家は信頼できる数字を必要としている。
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8月時点では業績は堅調に見えた
第1四半期の売上高は27%増の1億6,600万ドル、調整後EBITDAは69%増の4,250万ドルとなった。経営陣は、2027会計年度（2027年3月期）の売上高見通しを、6億3,000万ドル～6億5,000万ドルから6億5,000万ドル～6億7,000万ドルに上方修正した。
以下は、今年度と来年度の売上高に対するアナリストの予想だ：
また、以下は過去5年間に市場がDigital Turbineの利益に付与してきた倍率だ：
現在の株価では、この倍率はさらに低くなっている。
私の見解：8月の修正では売上高と調整後EBITDAは変わらなかった。今回のレビューも同じ結果に終われば、本日の下落は過剰反応だったように見えるだろう。しかし、四半期の帳簿に追加作業が必要となったのは3ヶ月で2度目であるため、私はディップを買う前に11月9日を待つだろう。
もちろん、その決算発表で午後には決着がつく可能性もある。問題のない数字と維持された業績見通しがあれば、木曜日にNorthlandが設定した17ドルという目標株価（現在の株価のほぼ2倍）が、はるかに妥当なものに見えてくるだろう。
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