コンステレーション・エナジー株の主要統計
- 今週のパフォーマンス: 6
- 52週レンジ： $161.4 to $412.7
- 現在の価格： $312.6
何が起きたのか？
コンステレーション・エナジーが312.6ドルまで上昇したのは、AI経済における原子力の役割に対する基本的な再評価を示すもので、同社が拡大するポートフォリオがデータセンター需要の急増を一貫した収益の上振れに変えられることを証明した後、株価は本日約4％急騰した。
具体的には、CEGがウォール街のコンセンサス予想2.2ドルに対して2.3ドルの第4四半期調整後EPSを計上し、同時に2026年に向けた10％の増配を発表し、経営陣が将来のキャッシュフローに深い自信を持っていることを示したからである。
PJMインターコネクションの新しい「BYG（Bring-your-own-generation）」フレームワークが、ハイパースケーラーとの二国間電力取引を加速し始めたのと時を同じくして、天然ガスと地熱発電容量を追加した。
その結果、市場はCEGの伝統的な電力会社としてのアイデンティティを積極的に後退させ、重要なAIインフラ・プロバイダーとして再評価している。このシフトは、2025年の株価の45.6％の上昇に反映されており、ウォール街の12ヶ月の目標株価の中央値が405.0ドルと、2月23日の終値より約37.8％高いことで強化されている。
一方、ジョー・ドミンゲス最高経営責任者（CEO）は第4四半期決算説明会で、「米国最大の原子力発電所を戦略の中核に据え、送電網で最も信頼性の高い電力と柔軟なリソースを組み合わせ、電化とデータエコノミーによって加速する需要に対応している」と述べ、テキサス州のフリーストーン・エネルギーセンターにおけるサイラスワン380MWの契約が、CEGのハイパースケーラー・パイプラインを既存のマイクロソフトとメタの契約よりもはるかに拡大していることを強調した。
決算の反応にとどまらず、メリアス・リサーチのアナリスト、ジェームス・ウェストは、CEGは「2026年に急成長するデータセンター需要を供給するのに十分な位置にある」と述べ、機関投資家の確信を強めた。
さらに先を見据えると、CEGがNRCに承認されたクリントン発電所の2047年までの免許延長とドレスデン原子炉の2049年と2051年までの免許延長は、クレーン・クリーン・エナジー・センターの再稼働のためのDOEの最大10億ドルの融資保証と相まって、同社を今後10年間のアメリカのAIインフラ構築のためのかけがえのない長期電源バックボーンとして位置づけている。
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ウォール街によるCEG株の評価
第4四半期の業績が上振れし、カルパインの買収が完了したことで、CEGは、2026年以降、ハイパースケーラの電力需要が強まる中、拡大した原子力、天然ガス、地熱のポートフォリオを、フリーキャッシュフローの加速に直接転換できる立場にある。
ファンダメンタルズ・ケースは、2025年の売上高が5.7％減から2026年には5.0％増に回復する一方、正規化EPSは3.2ドルから3.3ドルに上昇し、カルパイン統合の規模拡大に伴いEBITDAマージンが9.8％に拡大するとアナリストが予測していることによる。
バリュエーション・モデルは何を語る？
CEGは、2026年以降にハイパースケーラの電力需要が増加する中、第4四半期の業績改善とカルパインの買収完了により、拡大した原子力、天然ガス、地熱発電のポートフォリオをフリーキャッシュフローの加速に直接転換することができる。
ファンダメンタルズ・ケースは、アナリストが、売上高が2025年の5.7％減から2026年には5.0％増に回復し、正規化EPSが3.2ドルから3.3ドルに上昇し、カルパイン統合の規模が拡大するにつれてEBITDAマージンが9.8％に拡大することに支えられると予測していることにかかっている。
しかし、TIKRのミッドケース・バリュエーション・モデルは、CEGのカルパイン統合後の成長プロフィールに照らし合わせ、株価をわずか142.5ドルとし、5.8年間で54.4%の損失、年率換算でマイナス14.9%のIRRを予測している。
核心的なリスクはまさに倍率の圧縮であり、コンステレーション・エナジー株のPERは中期的なケースで予測3.7％のCAGRで収縮しており、年間9.9％近い強力なEPS成長でさえ、2025年にすでに45.6％上昇した後、将来利益の26倍で取引された株式を維持するのに十分でないかもしれないことを意味する。
312.6ドルで、CEGは魅力的な長期戦略資産のように見えるが、完璧な実行を要求する価格で取引されており、3月31日のガイダンス・コールで2026年の収益力についてより明確な見通しが得られるまで、バリュエーションに敏感な投資家にとっては様子見となる。
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