主なポイント
- Capri Holdingsは、第2四半期の調整後EPSが0.42ドルでコンセンサス予想の0.21ドルの2倍を上回り、業績見通しを上方修正したことで、株価が17%急騰した。
- 売上総利益率の上昇と受取利息が業績超過を牽引した一方、売上高は5.5%減少した。
- 第3四半期の売上高業績見通しはコンセンサスを下回り、下半期の成長への回帰は3月四半期に委ねられる形となった。
- TapestryとRalph Laurenは来週決算を発表する予定で、Korsの競合他社においても定価販売需要が維持されたかどうかの試金石となる。
Capri Holdings (CPRI) は、第2四半期の調整後EPSが0.42ドルでコンセンサス予想の0.21ドルの2倍を上回ったことを受け、本日株価が17%急騰した。また、通期EPS見通しを約2.20ドルに引き上げ、コンセンサス予想の2.12ドルを上回った。
John Idol CEOは、Michael KorsとJimmy Chooにおいて「トレンドが四半期を通じて月次で改善した」と述べた。これはCapriを超えて重要な意味を持つ。Tapestry (TPR) はKorsが縮小する中でCoachブランドを成長させており、Ralph Lauren (RL) も同様に定価販売に注力している。
利益率が業績を牽引
売上総利益率は230ベーシスポイント上昇し、63.3%となった。Capriは、定価販売、ブランド構成、関税の引き下げを要因として挙げた。また、6月までの過去2四半期では64%を超えていた：
受取利息は前年同期の1700万ドルから3100万ドルに増加した。
売上高はまだ反転待ち
売上高は6月までの過去4四半期連続で前年同期比減少した：
9月四半期で5四半期連続の減少となり、売上高は5.5%減の8億900万ドル、Korsは8.6%減となった。この売上のうち約2000万ドルは、12月四半期から前倒しされた卸売出荷分であり、Capriは12月四半期の売上高を約10億ドルと見込んでいる。これはコンセンサス予想の10億2000万ドルおよび前年同期の10億3000万ドルを下回る。
通期見通しは、下半期の売上高が前年同期比でわずか1%増となることを示唆しており、成長は3月四半期に委ねられる。
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Korsの競合他社にとっての意味合い
Korsのアメリカ地域における売上高は11%減の4億500万ドルとなった。Tapestryの6月までの四半期では、Coachは15%成長し、北米地域の売上高は為替変動調整ベースで7%増加した。Korsが本当に反転しているならば、来週発表されるTapestryの決算で、その成長が鈍化したかどうかが明らかになるだろう。
Ralph Laurenも、6月四半期の売上総利益率が140ベーシスポイント上昇し73.7%となった要因として定価販売を挙げている。Capriと同様に、その傾向は9月四半期を通じて維持されただろうか？
成長が実現すれば割安
Capriは昨日の終値時点で、予想PERが8.5倍と、過去5年平均の11倍を下回っていた。本日の急騰後も10倍を下回っている：
私見：この水準の倍率であれば、Capriは大きな成長を必要としない。しかし、Korsは依然として縮小しているため、3月四半期を待つことをお勧めする。
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