Block Stockの主要統計
- 今週のパフォーマンス: -2.6%
- 52週レンジ: $44.3 to $82.5
- 現在の株価： 64.6ドル
何が起きたのか？
ブロック（XYZ）は、スクエアやキャッシュアプリを展開する決済・金融サービス企業だが、ここ数年で最も構造的に重要な四半期を迎え、2月26日に従業員を1万人超から6000人弱に削減すると同時に、2026年の調整後営業利益ガイダンスを54％増の32億ドルに引き上げた。
ジャック・ドーシー最高経営責任者（CEO）は2月26日、エンジニア1人当たりの生産コード出荷量が9月以降40％以上増加し、12月にはAIモデル能力が桁外れに飛躍したことを理由に40％以上の人員削減を発表し、モルガン・スタンレーは翌朝、ブロックをオーバーウェイトに格上げし、目標株価を72ドルから93ドルに引き上げた。
同社の売上総利益の大半を生み出すブロックのピアツーピア決済および消費者向けバンキング・プラットフォームであるキャッシュアプリは、第4四半期に33％増の18.3億ドルに成長した。これは、同社の短期消費者向け融資商品が独自の銀行免許を通じて全国に拡大したため、ボローの組成額が223％増の185億ドルに急増したことによる。
アムリタ・アフジャ最高財務責任者（CFO）は、2025年第4四半期の決算説明会で、「私たちは2日間でその（購入後の支払いに関する）リスクモデルを構築しました」と述べ、同等の消費者金融モデルの以前の反復では「構築するのに4分の1かかりました」と述べ、現在同社の製品ロードマップに流れているAIによる開発時間の圧縮を説明した。
ブロックは、2026年に売上総利益122億ドル、調整後希薄化後EPS3.66ドルを目標に掲げており、スクエアの加盟店とキャッシュアプリの月間アクティブユーザー5,900万人をつなぐ製品「Neighborhoods」は現在自動登録に移行しており、キャッシュアプリのグリーン・バンキング層はプライマリー・バンキングのアクティブユーザーを22％増の930万人に押し上げ、53億ドルの自社株買戻し承認は12月31日現在も継続されている。
ウォール街が銘柄をアップグレードする瞬間を、他のマーケットが株価を上げる前に見ることができます。
XYZ株に対するウォール街の見方
2月26日の人員削減は、ブロックの従業員を10,000人以上から6,000人弱に削減するもので、すでに開発者の速度に現れているAIの効率化を、4分の1の利益ではなく、恒久的な構造的コスト優位性に変えるものだ。
ブロックの調整後営業利益は、2026年には前年比54％増の32億ドルに達する見込みだが、売上総利益はわずか18％増にとどまる。
TIKRミッドケース・モデルでは、2030年12月までに株価を135.13ドルとし、現在の株価64.63ドルから109.1%のトータル・リターン、年率換算で16.6%のリターンを想定しており、この期間を通じてミッドケースのEPS CAGRは21%となる。
ウォール街では現在、39の予想に対して27の買い、9のアウトパフォーム、7つのホールド、1つのアンダーパフォーム、1つの売りでブロックを評価しており、平均目標株価は85.52ドルで、3月11日の終値64.63ドルから32.3%の上昇を示唆している。
アナリストの目標スプレッドの下限は45.00ドル、上限は119.16ドルで、弱気ケースはAIによるマージン拡大が持続するか、融資残高が急速に拡大する中でボローの損失率が悪化するかにかかっている。
バリュエーション・モデルの結果は？
TIKRモデルのミッドケースでは、2030年までに売上高年平均成長率10%、純利益率10.7%に拡大すると想定している。これは、2026年の売上総利益122億ドルと、よりスリムでAIネイティブなオペレーティング・モデルへの移行が確認されていることから正当化されるインプットである。
市場価格は、2026年の正規化EPS（3.57ドル）の約18倍で、営業レバレッジのギャップを無視したディスカウントとなっている：売上総利益が18％成長する中でAOIが54％成長するのは、1年だけの異常ではなく、ビジネスの変節である。
キャッシュ・アプリのプライマリー・バンキング利用者は、ピアツーピアのみの利用者の約10倍の粗利益を生み出す最も収益性の高い顧客層であり、12月には22％増の930万人に達し、11月のキャッシュ・アプリ・グリーンのローンチ後、リテンションは実際に改善した。
リスクはボローの損失率である。第4四半期に初めてボローを利用したユーザーが過去最高となったため、12月と1月のポートフォリオ損失が増加した。2026年のコホートがリスク損失目標を下回るようであれば、AOIガイドを支える貸出変動利益の前提が崩れる。
2026年第1四半期の決算は、コスト構造のリセットが予定通りに進んでいるかどうかを確認するもので、注目すべき数字は、年末まで経営陣が毎四半期順次拡大することを表明している調整後営業利益率21%という指針に対するものである。
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