BJホールセール株の主な統計データ
- 現在価格：87ドル（2026年5月22日）
- 2026年度第1四半期 売上高:57億ドル、前年同期比10%増
- 2026年度第1四半期調整後EPS：1.10ドル、前年同期比3.5％減（前年の税効果考慮済み）
- 2026年度第1四半期 会費収入~1億3,200万ドル、前年同期比10％増（過去最高を記録）
- 通期調整後EPSガイダンス：4.40～4.60ドル
- 通期マーチコンプ・ガイダンス：+2%から+3%（ガスを除く）
- TIKRモデル目標株価:~$119
- インプライド・アップサイド:約5年間のトータル・リターン: ~37
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BJ's Wholesale Clubの株価が第1四半期の予想を上回る一方、価格投資が商品マージンを圧縮
BJ's Wholesale Club Holdings(BJ)の2026年度第1四半期の売上高は前年同期比約10%増の57億ドル、調整後EPSは1.10ドルと、前年同期の1.14ドルから減少したものの、ストリート予想の1.03ドルを上回った。
EPSの減少は純粋に周回遅れの問題だった。前年同期には、株式ベースの報酬に関連した一時的な税制上の優遇措置が含まれていた。EBITDAの約4％の伸びと、ストリート予想を上回る約2億3,200万ドルの大幅な売上高に反映されるように、基礎となる事業は一貫した実行力を示した。
会費収入は、獲得、維持、より高い階層への浸透に伴う利益により、前年比約10％増の約1億3,200万ドルと過去最高を記録した。ローラ・フェリス最高財務責任者（CFO）は第1四半期決算説明会で、当四半期の総会員数も過去最高を更新したと述べた。
営業面では、ガス事業が傑出していた。既存店ガロンの伸びは2月の約1％増から加速し、3月、4月ともに10％超となった。ロバート・エディ会長兼最高経営責任者（CEO）は第1四半期決算説明会で、「4月だけで、会員は1億4,300万ドルをポンプで前年より多く使用した」と述べた。
既存商品売上高は1.5％増で、家電製品の好調に牽引された一般商品とサービスが7.1％増でトップだった。食料品、生鮮品、雑貨は0.7%増で、特に卵のデフレが生鮮品の足を引っ張った。
BJ'sホールセール・クラブの株価は、当四半期の意図的な価格投資からも恩恵を受けた。経営陣は関税の払い戻しを小売価格を通じて会員に還元し、約0.5ポイントの小売デフレを生み出し、競合他社との価格差を改善した。フェリーチェによると、関税の恩恵は商品マージンに約2,000万ドル寄与し、継続的な価格投資による60ベーシスポイントの基礎的な商品マージンの減少を部分的に相殺した。
通期ガイダンスは維持され、ガス代を除く商品利益率は2％から3％の範囲、調整後EPSは4.40ドルから4.60ドル。
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BJ'sホールセール・クラブの株価バリュエーションは119ドル：モデルは安定したマージンを想定しているが、会員制が複利効果を生む
TIKRのミッドケース・モデルでは、BJ'sホールセール・クラブの株価を約119ドルとし、現在の87ドルから今後5年間で37％のトータル・リターンを想定しています。ミッドケースでは、収益のCAGRを5.5％、純利益マージンを2.6％、PERを毎年0.9％の緩やかな圧縮を想定しています。
PER圧縮の仮定は、TIKRのミッドケースに組み込まれた緊張感である。
BJ's ホールセール・クラブ株は、成長率に比 べてすでに圧縮された倍率で取引されており、このモデルは再格付けを想定してい ません。
すなわち、BJが前年の会費値上げを周回する中で会費収入の伸びを維持できる かどうか、そして新規クラブの生産性が近年のペースを維持できるかどうかです。
ブルケース：第1四半期の会費収入は1億3,200万ドルと過去最高を記録し、テキサス州のクラブは10万人のDFW会員を獲得し、計画を33％上回っている。
ベアケース：関税の払い戻しを除くと、商品マージンは前年同期比で60ベーシス・ポイント減少し、ガスマージンは当四半期中にマイナスとなった日もあった。
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