主なポイント
- W. P. Careyの利回りは6.0%、Healthpeak Propertiesの利回りは6.7%で、両社とも第2四半期決算で2026年度の業績見通しを上方修正しました。
- 現在、両社の配当はいずれも十分にカバーされており、2025年度AFFOに対する支払い率はそれぞれ73%と72%ですが、アナリストは2026年度にはそのカバー率が逆方向に動くと予想しています。
- 直近12か月間のインタレスト・カバレッジは、Healthpeakが1.5倍だったのに対し、W. P. Careyは3.2倍でした。
- 両社の配当はいずれも2020年度よりも少額になっているため、現在の成長ペースが過去5年間の実績よりも重要です。
W. P. Carey (WPC) は7月28日に2026年度のAFFO見通しを上方修正しました。その1週間後、Healthpeak Properties (DOC) も自社の2026年度見通しを上方修正しました。
これは、インカムを求める投資家にとって良いニュースです。両社の利回りは6%を超えており、W. P. Careyは6.0%、Healthpeakは6.7%（月次支払い）です。
しかし、両社の配当はいずれも2020年度よりも少額です。では、現在、より優れた高利回り配当株はどちらでしょうか？
| 指標 | W. P. Carey (WPC) | Healthpeak (DOC) |
|---|---|---|
| 配当利回り | 6.0% | 6.7% |
| 配当成長率（2020年度～2025年度） | 年率-2.8% | 年率-3.8% |
| AFFO支払い率（2025年度） | 73% | 72% |
| AFFO支払い率（2026年度コンセンサス） | 71% | 78% |
| ネット負債/EBITDA（LTM） | 5.69倍 | 5.44倍 |
| インタレスト・カバレッジ（LTM） | 3.24倍 | 1.49倍 |
| 株価/AFFO（NTM） | 11.9倍 | 12.2倍 |
W. P. Careyの配当が再び成長中
W. P. Careyの配当は、2022年度の1株当たり$4.24から2024年度には$3.49に減少しました。2025年度には$3.62を支払い、3.7%増加しました。そして2026年6月11日、同社は四半期配当を1株当たり$0.94に引き上げました。これは1年前の$0.90から4.4%の増額です。9月18日にはさらに$0.950に引き上げ、2026年3回目の増配となりました。
経営陣は、配当が「保守的な支払い率を維持しつつ、AFFOの成長に合わせて引き続き増加する」と見込んでおり、実績もそれを裏付けています。2020年度、W. P. CareyはAFFO1株当たり$4.74に対して$4.17を配当として支払い、支払い率は88%でした。2025年度には、AFFO1株当たり$4.97に対して$3.62を支払い、十分にカバーされた73%の支払い率となりました。
事業も成長しています。2026年第2四半期のAFFOは1株当たり$1.34となり、1年前の$1.28から4.7%増加しました。経営陣は現在、2026年度のAFFOを$5.19～$5.27と見込んでおり、中間値で5.2%の成長となります。アナリストのコンセンサス予想である$5.26を採用すると、2026年度の支払い率は71%に低下します。
主なリスクはテナントの信用力です。Hellwegは破産申請を行いましたが、W. P. Careyはすでに35店舗から16店舗へとエクスポージャーを削減しています。9月10日までに、Hellwegの賃料の約64%に相当する物件について新たな賃貸契約を締結しており、再賃貸する店舗の新賃料はHellwegが支払っていた額に近づくと見込んでいます。
Healthpeakは厳しい道のりで余裕を再構築
Healthpeakの配当は、W. P. Careyよりも厳しい道のりを歩んできました。2020年度、同社はAFFO1株当たり$1.45に対して$1.48を配当として支払い、支払い率は102%でした。2021年度には配当を$1.20に削減しました。
それ以来、AFFOは2021年度の1株当たり$1.35から2025年度には$1.69に上昇しましたが、配当は$1.20から$1.22へと推移しました。これにより、2025年度の支払い率は快適な72%にまで低下しました…
シニア住宅は急速に成長しています：Janus Livingの収益は2026年第2四半期に前年同期比45%増加しました。一方、ラボ部門の同一物件NOIは同四半期に前年同期比3.2%減少しましたが、ラボの稼働率は第1四半期から80ベーシスポイント上昇して78.5%となりました。
アナリストは、AFFOが2026年度に1株当たり$1.69から$1.57に低下すると予想しており、これにより支払い率は78%に上昇すると見込まれています。
主なリスクは負債です。Healthpeakのインタレスト・カバレッジは直近12か月間で1.49倍であり、W. P. Careyの3.24倍の半分以下です。
では、どちらの配当が勝るか？
W. P. Careyがより優れた高利回り配当株です。アナリストは、HealthpeakのAFFOが2026年度に減少すると予想する一方で、W. P. CareyのAFFOは成長すると見込んでおり、配当の伸び率もより速くなっています。
Healthpeakは現在、より多くの配当を支払っています：$10,000の投資で得られる年間インカムは、W. P. Careyの$600に対して$670です。しかし、両社の5年間の成長率には減配が含まれているため、現在のペースがより良い指標となります。2025年度の増配率（W. P. Careyが3.7%、Healthpeakが1.7%）をそれぞれの配当に適用した場合、W. P. Careyのインカムは約5.5年後（2032年頃）にHealthpeakのインカムを追い越します。10年目には、W. P. Careyは約$834を支払うのに対し、Healthpeakは約$777となります。これは、現在の$10,000投資に対する約8.3%の利回りに相当します。
また、その成長に対して割高な価格を支払う必要もありません。W. P. Careyはフォワード株価/AFFOで11.9倍で取引されています。これは過去5年間の平均13.5倍を下回り、2022年7月の高値16.9倍からは大きく乖離しています。
これは、Healthpeakの配当が危険にさらされているという意味ではありません。同社はより大きな小切手を毎月支払っており、アナリストが2026年度に予想する78%という支払い率でさえ余裕があります。ただ、W. P. Careyには配当を成長させ続ける要素、すなわち上昇するAFFOと負債を支えるインタレスト・カバレッジがより多く備わっているということです。
もちろん、W. P. Careyは9月10日に、AFFOが2026年度末に中間値を上回る見通しであると発表しました。もし第3四半期決算がこれを裏付けない場合、Healthpeakのより大きな月次配当をあきらめるのは難しくなります。
では、W. P. Carey株の実際の価値は？
TIKRを使えば、あらゆる銘柄の将来価格を1分以内に予測できます。TIKRのバリュエーションモデルにいくつかの前提条件を入力するだけで、W. P. Careyがどのような価値を持つ可能性があるかを確認できます。ウォールストリートのコンセンサス予想から始めることも、ビジネスに対する独自の見解を反映するために入力を調整することもできます。無料でご利用いただけます。
免責事項：
TIKRの記事は、TIKRまたは当社のコンテンツチームによる投資または財務上のアドバイスを提供することを意図したものではなく、いかなる株式の購入または売却の推奨でもないことにご注意ください。当社のコンテンツは、TIKR Terminalの投資データとアナリストの予想に基づいて作成されています。当社の分析には、最近の企業ニュースや重要なアップデートが含まれていない場合があります。TIKRは、記載されているいかなる銘柄にもポジションを保有していません。ご覧いただきありがとうございます。投資を楽しんでください！
