主なポイント
- Verizonは10月9日に8.7%下落した後、利回り6.8%を提供し、Edison Internationalは利回り6.5%を提供。両社とも予想PERは9倍以下で取引されている。
- Edisonの配当金は2020年度から2025年度まで年間5.4%成長し、Verizonの1.9%のほぼ3倍の伸び。
- Verizonの配当金はフリーキャッシュフローの54%を占め、過去実績・将来予想ともに同水準。Edisonは2025年度の正規化EPSの51%、2026年度コンセンサスの57%を配当に充てている。
- Edisonの予想PER9倍は、カリフォルニア州の山火事責任法案が8月31日に廃案となった後、5年平均の13倍を大きく下回っている。
6%以上の利回りを求める投資家は、必ずVerizon Communications (VZ)とEdison International (EIX)に遭遇するだろう。両社ともその利回りを提供し、予想PERは9倍以下で取引されているため、市場はどちらにもプレミアムを支払っていない。
しかし、両社の配当金の伸びは大きく異なる。では、どちらが優れた高利回り配当株なのか？以下がその比較だ…
| 指標 | Verizon (VZ) | Edison International (EIX) |
|---|---|---|
| 配当利回り | 6.8% | 6.5% |
| 現在の配当レートに基づく利回り | 6.80% | 6.35% |
| 配当成長率（2020年度～2025年度） | 年間1.9% | 年間5.4% |
| カバレッジ（直近実績） | キャッシュ配当支払い比率：54%（2026年6月30日までのTTM） | 正規化EPSに対する支払い比率：51%（2025年度） |
| カバレッジ（将来予想、2026年度コンセンサス） | キャッシュ配当支払い比率：54% | 正規化EPSに対する支払い比率：57% |
| ネット負債/EBITDA（LTM） | 3.35倍 | 4.0倍 |
| 利子カバレッジ（LTM） | 4.36倍 | 3.08倍 |
Verizonの配当：十分なカバレッジだが伸び悩み
経営陣は第1四半期決算説明会で次のように述べた：「これは20年連続の配当増額となり、我々が非常に誇りに思う実績です。」
その配当は十分にカバーされている。2026年6月30日までの12か月間のフリーキャッシュフローの54%を占め、2026年度コンセンサスでも同じ54%だ。フリーキャッシュフローは2018年度以降、毎年度配当を上回っており、最も厳しかったのは2022年度の77%だった。
問題は配当の成長だ。2020年度から2025年度にかけて、1株当たり$2.48から$2.73へと年間1.9%しか増えておらず、ネット負債はEBITDAの3.35倍に達している。第2四半期決算説明会での経営陣の発言は両方をカバーしている：「我々は配当を増やし、負債を返済しています。」
新たなリスクは競争だ。SpaceXは10月8日、Starlink電話サービス向けに全国的な低周波数帯スペクトルを購入することで合意し、Verizonの株価は翌日に8.7%下落した。この取引にはFCCの承認が必要で、Verizonはスペクトルだけでは「真の全国カバレッジを提供するネットワークやインフラは提供されない」と述べている。これは配当の背後にあるビジネスへの脅威であり、まだそのキャッシュへの打撃ではない。
Edisonの配当：より速く成長するが、山火事リスクで割安評価
Edisonの配当はVerizonよりもはるかに速く成長している：2020年度から2025年度にかけて年間5.4%、1株当たり$2.58から$3.36へと増加した。取締役会は12月にさらに6%増額し、年間$3.51とし、経営陣は「配当に対するコミットメント」があると述べている。
Edisonは設備投資を新規負債と株式で賄うため、正規化EPSに対する支払い比率で評価される。この比率は2016年度以降50%から64%の範囲で推移しており、配当は毎年$1.98から$3.36へと増加した。
2025年度の正規化EPS$6.55は、2024年度の$4.93から大きく跳ね上がったため、アナリストによる2026年度の$6.12に基づく将来の57%がより良い指標となる。これは経営陣の中核EPSガイダンスである$5.90～$6.20の範囲内にある。
問題はカリフォルニア州の山火事であり、このリスクはEdisonの7月の決算説明会以降に高まっている。8月4日、ロサンゼルス郡消防局は、使用停止中のSouthern California Edisonの鉄塔でのアーク放電がイートン火災の原因であると断定した。8月31日、州の山火事責任法案は投票されずに廃案となり、Edisonの株価はその日に23%下落した。9月16日、Fitchは見通しをネガティブに変更し、「将来の格下げが起こりうる」と警告した。
では、どちらの配当が勝るのか？
Verizonがより優れた高利回り配当株だ。Edisonの配当はより速く成長するが、その背後にあるリスクはこの夏に大きくなった。
それぞれに$10,000投資した場合、Verizonは年間$680を支払い、Edisonは$650を支払う。各社の5年間の成長率で計算すると、Edisonの収入は2028年頃にVerizonを追い越し、10年目には約$1,046を支払うことになる（現金投資額に対する利回り約10.5%）。一方、Verizonは約$808だ。
この計算は、山火事責任問題が未解決のままEdisonが10年間にわたって配当を増額し続けることを前提としている。Edisonは6月30日までにイートン火災の和解損失$16億を計上しており、さらなる重大な損失の可能性を指摘しているが、まだ見積もりはない。市場はこれを織り込んでいる。
Edisonは予想PER9.0倍で取引されている。これは5年平均の13.0倍を大きく下回り、2025年6月の安値8.0倍からそれほど離れていない。Verizonは下落後8.2倍で取引されているため、その配当もより割安だ。
これは、Edisonの配当が今日、危機に瀕していると言うわけではない：2026年度コンセンサス正規化EPSの57%を支払っている。ただ、Verizonの配当はフリーキャッシュフローの54%を占め、その背後にはより少ない負債とより良い利子カバレッジがあり、山火事の影響を受けないということだ。
もちろん、Edisonの状況は急速に回復する可能性がある。サクラメントがCEOのPedro Pizarroが推進する「持続可能で資金調達可能な枠組み」を提供すれば、より速い配当増額が雲のない状態で実現するだろう。12月の配当決定が次の試金石となる。
では、Verizonの株価の実際の価値は？
TIKRを使えば、あらゆる銘柄の将来価格を1分以内に予測できます。TIKRのバリュエーションモデルにいくつかの前提条件を入力するだけで、Verizonの価値がどうなるかを確認できます。ウォール街のコンセンサス予想から始めることも、ビジネスに対する独自の見解を反映するために入力を調整することもできます。無料でご利用いただけます。
免責事項：
TIKRの記事は、TIKRまたは当社のコンテンツチームによる投資または財務上のアドバイスとして提供されるものではなく、いかなる株式の売買を推奨するものでもないことをご了承ください。当社のコンテンツは、TIKR Terminalの投資データとアナリストの予想に基づいて作成されています。当社の分析には、直近の企業ニュースや重要なアップデートが含まれていない場合があります。TIKRは、記載されているいかなる銘柄にもポジションを保有していません。ご愛読ありがとうございます。幸運な投資を！
