主なポイント
- クラフト・ハインツの配当利回りは7.2%、ブリティッシュ・アメリカン・タバコは6.1%。
- クラフト・ハインツは2020年度および2025年度ともに1株当たり1.60ドルを配当。一方、ブリティッシュ・アメリカン・タバコは同期間に1株当たり配当を2.99ポンドから3.34ポンドに引き上げた。
- 2026年6月までの過去12か月間において、クラフト・ハインツの配当はフリーキャッシュフローの50%を占めたのに対し、ブリティッシュ・アメリカン・タバコでは78%を占めた。
- 2026年について、クラフト・ハインツは有機純売上高が0.5%から2.0%減少すると見込んでいる一方、ブリティッシュ・アメリカン・タバコは1株当たり利益（EPS）が5%から8%の範囲の中間値に向けて成長すると見込んでいる。
クラフト・ハインツ (KHC) は、2026年第2四半期に74億ドルの非現金減損を計上した。その配当は変わらなかった。2025年度の年間1株当たり配当は1.60ドルで、2020年度と同じであり、これは7.2%の利回りに相当する。
ブリティッシュ・アメリカン・タバコ (BTI) の利回りは6.1%と低い。しかし、同社はその支払いを「プログレッシブ・ディビデンド（漸増配当）」と呼び、1株当たり配当は過去2年間毎年増加している。
では、どちらが優れた高配当株だろうか？
| 指標 | ブリティッシュ・アメリカン・タバコ | クラフト・ハインツ |
|---|---|---|
| 配当利回り | 6.1% | 7.2% |
| 年間配当 | 1株当たり3.34ポンド（2025年度）；現在の為替レートで3.29米ドル相当 | 1株当たり1.60米ドル |
| 配当成長率（2020年度～2025年度） | 年率2.2% | 年率0.0% |
| キャッシュ配当性向（TTM） | 78% | 50% |
| 純有利子負債/EBITDA | 2.88倍 | 2.71倍 |
| インタレスト・カバレッジ | 5.2倍 | 4.9倍 |
| 予想株価収益率（P/E） | 11.2倍 | 11.2倍 |
ブリティッシュ・アメリカン・タバコ：引き上げ続けるも余裕は限定的
ブリティッシュ・アメリカン・タバコは配当をポンド建てで設定するため、ADR保有者が受け取る米ドル額は為替レートの影響を受ける。ポンド建てでは、配当は2020年度の1株当たり2.99ポンドから2025年度の3.34ポンドへと上昇し、これは年率2.2%の成長となる。
タデウ・マロッコ最高経営責任者（CEO）は、2026年7月30日の決算説明会で、同社は「プログレッシブ・ディビデンドと持続可能な自社株買いを通じて株主に還元し続ける」と述べた。
事業は彼にそれを可能にする材料を提供している。経営陣は、2026年の1株当たり利益（EPS）が5%から8%の範囲の中間値に向けて成長すると見込んでおり、さらに「ニュー・カテゴリー」事業から10%台半ばの成長が見込まれている。
配当の原資となるキャッシュが弱点だ。2021年度から2024年度にかけて、配当はフリーキャッシュフローの50%から55%を占めていた。その後、フリーキャッシュフローは2024年度の96.4億ポンドから2025年度の57.9億ポンドに減少し、配当が91%という危険な水準を占めることになった。
この割合は、2026年6月までの過去12か月間では、より厳しい78%に緩和している。サイード・イクバル執行役員は、年間を通じて95%以上のキャッシュ・コンバージョン（利益の現金化率）を達成することに「非常に自信がある」と述べた。
クラフト・ハインツ：余裕はあるが引き上げはなし
クラフト・ハインツは逆のトレードを提供する。経営陣は、優先事項は配当の維持と投資適格の信用プロファイルの保護であると述べており、そこには引き上げの約束は何もない。
配当支払額は2016年度から2018年度にかけてフリーキャッシュフローを上回っていた。2018年度の31.8億ドルから2019年度の19.5億ドルに減少し、それ以降は2022年度を除き毎年フリーキャッシュフローで賄われている。
2026年6月までの過去12か月間では、配当は十分に賄える50%のフリーキャッシュフローを占めた。
懸念材料は事業だ。2026年第2四半期の純売上高は前年同期比1.4%減の63億ドルとなった。2026年について、クラフト・ハインツは有機純売上高が0.5%から2.0%減少すると見込んでいる。また、追加のブランド投資を約7億ドルに引き上げるため、為替変動調整後の調整後営業利益が16%から18%減少すると見込んでいる。
では、どちらの配当が勝つか？
ブリティッシュ・アメリカン・タバコが優れた高配当株だ。決め手は方向性である：一方の配当は利益成長が見込まれる事業を背景に増加し続け、もう一方は10年にわたって縮小してきた売上高の上で据え置かれている。
クラフト・ハインツの売上高は、2016年度が263億ドル、2025年度が249億ドルだった。
今日1万ドルをクラフト・ハインツに投資すると、年間720ドルの支払いを受け、5年間の成長率ゼロのペースでいけば、10年目も依然として720ドルだ。
同じ1万ドルをブリティッシュ・アメリカン・タバコに投資すると、現在は610ドルの支払いを受ける。年率2.2%のペース（ポンド建てで計算、為替変動は考慮せず）でいけば、10年目には約744ドルを支払うことになる。これは元金に対する7.4%の利回りと言える。約7年半後、2034年頃にクラフト・ハインツの収入を上回る。
クラフト・ハインツの主張も妥当なものだ。今日より大きな小切手を支払い、配当後のフリーキャッシュフローの半分を保持し、わずかに負債も少ない。ただ、営業利益が16%から18%減少すると見込まれている企業で据え置かれた配当には、成長を支える材料がほとんどなく、ブリティッシュ・アメリカン・タバコの配当には依然として利益を成長させている事業がある。
もちろん、その優位性はブリティッシュ・アメリカン・タバコのフリーキャッシュフローが2025年度の57.9億ポンドから回復するかにかかっている。2026年度の通期業績は、キャッシュ・コンバージョンの目標が達成されたかどうかを示すことになる。
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