主なポイント
- Astera Labsは過去1週間（月曜日の終値まで）で11.6%下落した。同社独自のニュースはなく、インフレ懸念とAI関連債務への懸念が半導体株を直撃した。
- Stifelはこの下落の中でも、買い評価と460ドルの株価目標を維持した。これは月曜日の終値から約60%上昇した水準である。
- 第2四半期のフリーキャッシュフローは、売上高予想が上昇し続ける中で前年同期比で約半減し、これが主なリスク要因となっている。
- 約51倍の予想PERで取引されている同株は、1年平均を大きく下回っており、11月3日に発表される第3四半期決算でキャッシュフローの回復を示す必要がある。
Astera Labs (ALAB) は過去1週間（月曜日の終値まで）で11.6%下落した。これはナスダック100指数の3.7%下落の約3倍に相当し、Asteraは何のニュースも発表していない。
同株は現在、52週高値から43%下落しているが、2026年では依然として72%上昇している。
Asteraは誰にも売る理由を与えなかった
下落は週が始まる直前に始まった。Asteraは、[Financial Timesの記事](リンクが必要)がOpenAIの売上高を予想を下回ると報じた後、10月8日に9%下落し、翌朝Northlandが評価額を理由にMarket Perform（市場並み）に格下げした。
その後、2つのセッションで大部分の下落が発生した。10月14日水曜日、強いインフレ指標がFRB利上げ観測を高めた。半導体株指数は4.3%下落し、Asteraは7.7%下落した。Marvell (MRVL) も同日8.7%下落した。
金曜日には、ネオクラウド企業のAI関連債務への懸念がナスダック総合指数を2.14%押し下げ、Asteraはさらに5.3%下落した。
週間では、Marvellは11%下落し、Credo Technology (CRDO) は14%下落した。CredoはAsteraよりも大きく下落したため、これはセクター全体の売りであり、5年ベータが約4の株はこうした動きを強く受ける。
Stifelは動じていない
StifelのTore Svanbergは、2度目の下落があった金曜日にも買い評価と460ドルの株価目標を維持した。これは月曜日の終値から約60%上昇した水準で、388ドルのコンセンサス目標値を上回っている。
予想は彼の見方に沿って動いている。2026年の売上高コンセンサスは6月30日以降23%上昇し、19億1000万ドルとなっており、2027年には29億8000万ドルが予想されている。
キャッシュフローが追いつく必要がある
問題はキャッシュだ。第2四半期のフリーキャッシュフローは6720万ドルで、前年同期の約半分であり、アナリストの予想を大きく下回った。売上高が27%成長したにもかかわらず、第1四半期と同水準で横ばいだった。
今後の展開
Asteraは11月3日火曜日の取引終了後に第3四半期決算を発表する。経営陣は売上高を5億4000万ドルから5億6000万ドルと予想しており、フリーキャッシュフローは第2四半期の水準を明確に上回る必要がある。新製品であるPCIe 7チップ「Aries 7」のサンプルは第4四半期に続く予定だ。
株価も割安になった：金曜日時点での予想PERは50.9倍で、10月8日の約62倍から下落し、過去1年の平均73.9倍を大きく下回っている。
私の見解：約51倍のPERでは、Asteraは変動に耐えられる投資家にとって買い材料に見え、Stifelの見解は妥当に見える。しかし、11月3日にキャッシュフローの回復が示される必要があり、もう1四半期横ばいが続けば、460ドルへの到達ははるかに困難になるだろう。
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