主なポイント
- アプライド・マテリアルズ株は10月12日以降24%下落し、10月13日の投資家向けプレゼンテーション後には6.7%下落した。
- 経営陣は野心的な2030年の収益性目標を提示したが、具体的なウェハー製造装置（WFE）支出予測は提供しなかった。
- ウォールストリートは2028年度までに大幅な利益成長を見込んでいるが、半導体支出の不確実性はリスクとして残る。
- 11月12日の決算発表は、アプライド・マテリアルズが長期的な収益性目標を支えられるかどうかを試すものとなる。
アプライド・マテリアルズ (AMAT) 株は10月12日以降24%下落し、497.53ドルから金曜日の終値では377.24ドルとなった。
売りは、経営陣が具体的なウェハー製造装置（WFE）支出予測を提供せずに野心的な収益性目標を提示した後に始まった。
半導体セクター全体の弱さとAIインフラ支出への懸念が圧力を加え、この下落が買い場を生み出したかどうかという疑問が浮上している。
アプライド・マテリアルズ株が下落した理由
10月13日のSEMICON Westプレゼンテーションで、アプライド・マテリアルズは2030年までに非GAAP粗利益率約54%、非GAAP営業利益率40%を目標とした。
経営陣はまた、2030年までのWFE支出が過去10年間よりも速く成長すると見込んでおり、2パーセンテージポイント以上の市場シェア獲得を目標としている。
しかし、ゲイリー・ディッカーソンCEOは、コンピューティング需要に「非常に大きな自信」を示しながらも、具体的なWFE予測は提供しなかった。
AMATは10月13日に6.7%下落したのに対し、ラム・リサーチ、KLA、ASMLは約2.6%から3.5%の下落だった。
インフレ懸念と半導体セクター全体の弱さの中で売りは続いた。AMATは10月14日にさらに3.8%、10月16日に4.8%下落し、10月22日には8.2%下落した。
ウォールストリートは依然として大幅な利益成長を予想
売りにもかかわらず、TIKRの10月19日時点のコンセンサス・スナップショットは、正常化EPSが2025年度の9.42ドルから2026年度に12.79ドル、2027年度に18.49ドル、2028年度に23.65ドルへ上昇すると予測している。
これらの予測は、高度な半導体製造装置への需要が強く維持されれば、大幅な成長を示唆している。
しかし、チップメーカーによる設備投資の鈍化やAIインフラ投資の遅れは、将来の利益予想に圧力をかける可能性がある。
売りを受けたアプライド・マテリアルズ株は割安か？
アプライド・マテリアルズのバリュエーションは大幅に圧縮された。
アプライド・マテリアルズは現在、予想株価収益率（P/E）が約21.4倍で取引されている。これは、6月下旬のピーク時の約49倍、過去5年間の平均21倍と比較される。そのバリュエーションは歴史的水準に近づき、利益成長が強く維持されれば、株価をより魅力的にする可能性がある。
売りの継続により、AMATのバリュエーションはその歴史的水準と比較してより魅力的になったが、潜在的な上振れは利益予想が達成可能なままであるかどうかに依存する。
低い倍率は機会を生み出すかもしれないが、自動的に割安であることを示すものではない。半導体支出の弱まりは利益期待を低下させ、より低いバリュエーションを正当化する可能性がある。
投資家が次に注目すべき点
アプライド・マテリアルズは11月12日に第4四半期決算を発表する予定だ。
ウォールストリートは約103億ドルの売上高と調整後EPS 4.06ドルを予想しており、これは経営陣の業績見通しである売上高102.5億ドル、非GAAP EPS 4.02ドルと比較される。
アプライド・マテリアルズは第3四半期に非GAAP粗利益率50.4%を報告しており、11月の決算発表前に投資家に収益性の基準を提供している。
中国は依然として重要なリスクであり、2025年度売上高の約30%を占めている。
私の見解：アプライド・マテリアルズは売りを受けた後、野心的な収益性目標と強いと予測される利益成長に支えられ、より魅力的に見える。
半導体サイクルの変動に耐えられる長期投資家にとって、AMATはより詳しく検討する価値がある。しかし、今後の決算発表はこれらの期待を裏付けるものでなければならず、需要や利益率の弱まりはさらなる下落要因を生み出す可能性がある。
では、アプライド・マテリアルズ株の実際の価値は？
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