主なポイント
- SpaceX株は先週から17%上昇し、モルガン・スタンレーのアダム・ジョナスが300ドルの株価目標を再確認した昨日は堅調な上昇を記録。
- アナリストは、SpaceXの売上高が2026年の450億ドルから2028年には2,010億ドルに成長すると予想。
- 次のテストは、スターシップの今後の試験飛行と、10月下旬に発表されるSpaceXの第3四半期決算。
SpaceX (SPCX)は、ウォール街の大物強気派から新たな信頼の票を獲得した。
モルガン・スタンレーのアダム・ジョナスは、「SPCX $159: 安く、さらに安くなっている」と題したレポートで、300ドルの株価目標を再確認した。彼の主張はこうだ：
「我々は、今後数週間（スターシップ15号飛行前）に、異常に安く見える株式を買うというユニークな機会を投資家が利用できると考えている。」
同株は月曜日に7%以上上昇し、171.09ドルで取引を終え、6月以来の最高値となった。この上昇後でも、目標株価は約75%高い水準にある。
長年SpaceXを支援するシーコイア・キャピタルのパートナー、ショーン・マグワイアは月曜日にこう指摘した：「我々は、投資家がSpaceXを理解し始めたまさにその始まりを目撃している。」
保有者が少ない理由
ジョナスによれば、彼が出席するプレゼンテーションで同株を保有しているクライアントはほとんどおらず、その理由はビジネスの評価の難しさにあるという：
「スターシップの耐熱シールドの工学的課題や、フルフロー段階燃焼ロケットエンジンの内部構造を適切に評価し、試験の道筋を判断できるのは、世界でもごく一握りの人々だけだ。エージェント的トークン需要の増加に伴い、コンピュート価格がどこに向かうかを言える人はさらに少ない。」
彼は事業別価値合計（サム・オブ・ザ・パーツ）分析に基づいており、各事業を個別に評価し合計する。彼の見方では、投資家は宇宙・コネクティビティ事業（打ち上げとスターリンク）を完全に評価しているが、AI関連事業（コンピュート契約、チップ製造など）にはほとんど評価を与えていない。マスクはその逆を強く押し進めている。日曜日、彼は「SpaceXは超知能企業だ」と投稿した。
保有者数が重要な理由はこれだ：もしほとんどの大口投資家がまだSpaceXを保有していないなら、考えを変えた投資家は誰もが株式を買わなければならない。その変化がどれだけ速く起こるかは、私の純粋な憶測に過ぎない。しかし、すでに逆方向の流れは見ている。同株は、IPO後初のロックアップ解除（初期保有者が初めて売却可能となる日）を前に、6月16日の史上最高値201.80ドルから30%以上下落した。8月初めの安値からは約58%回復している。
成長こそが強気の根拠
ジョナスの目標株価は成長に基づいている。アナリストは、今年の売上高を450億ドル、2027年を1,140億ドル、2028年を2,010億ドルと予想している…
言い換えれば、売上高は来年2倍以上になり、2028年にはさらに約75%成長する。これは2年で今年の数字の約4.5倍に相当する。
モルガン・スタンレーによる株価目標の再確認は、これらの予想を変えるものではない。それらを変える可能性があるのは、ジョナスが注視しているものだ：スターシップの進捗、新AI製品、そしてプレミアム価格での「ネオクラウド契約」の増加。
次なる課題：スターシップは、今後の試験飛行で上段機体をキャッチしなければならない。モルガン・スタンレーはこれを「IPO以来最大の強気材料」と呼び、失敗すれば懐疑派に新たな論拠を与えることになる。
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