2026年7月時点でのアムジェン株の主なポイント
- 業績見通しの上方修正: アムジェンは、計画を上回るペースで成長しているドライバーを理由に、2026年の売上高見通しを371億～385億ドル、非GAAPの1株当たり利益見通しを21.70～23.10ドルに引き上げました。
- 成長ドライバーの急成長: 6つの主要フランチャイズ（Repatha、EVENITY、TEZSPIRE、希少疾患、革新的腫瘍学、バイオシミラー）は前年同期比24%成長し、現在、製品売上の70%を供給しています。
- TIKRの目標株価: TIKRのモデルは、アムジェン株を471ドルと評価しており、これは2030年12月の実現時点で25%のトータルリターン（年率5%の上昇）を意味します。
- MariTideスイッチ試験: アムジェンは今四半期、300名の患者を対象としたMariTideスイッチ試験を開始しました。
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アムジェン株、新たなスイッチ試験と投与データでMariTide効果を期待
アムジェン（AMGN）は、その肥満治療薬への賭けが本物であることを証明するため、MariTideの次のデータセットに期待を寄せています。同社は2026年4月30日の第1四半期決算説明会で、週1回のWegovyまたはZepboundを投与中の300名の患者を登録する第III相SWITCH試験を開始したことを明らかにしました。この試験では、これらの患者をMariTideの8週間または12週間ごとの投与スケジュールに移行させ、52週間後の体重変化を追跡します。これは、新規患者を追うのではなく、既存のGLP-1治療患者を転換させる初の直接比較試験となります。
アムジェンはまた、この賭けを支える新たな忍容性データを開示しました。研究開発担当最高責任者のJay Bradner氏は第1四半期決算説明会でアナリストに対し、「3段階の用量漸増で観察された吐き気と嘔吐のレベルは、これまで見てきたものよりも低い」と述べました。この1段階から2段階、そして3段階への漸増は、アムジェンがテストした各段階で消化器系の副作用を軽減しており、規制当局や処方医がMariTideを単なる週1回注射の代替薬以上のものとして扱う前に必要な証拠となっています。
このスイッチ試験のデータは、アムジェンが2026年の目標を自ら引き上げる中で発表されます。同社は年間売上高見通しを371億～385億ドル、非GAAPの1株当たり利益見通しを21.70～23.10ドルに引き上げました。6つの成長ドライバー（Repatha、EVENITY、TEZSPIRE、希少疾患、革新的腫瘍学、バイオシミラー）は前年同期比24%成長し、第1四半期の製品売上の70%を占めました。経営陣は、これがMariTideの2027年ローンチ推進資金を、利益のギャップを残すことなく賄う基盤になると述べています。連邦判事によるコロラド州のEnbrel価格上限を阻止する7月1日の判決は、MariTideの2027年ローンチを支える収益基盤の22.3億ドルを保護し、第1四半期にProliaとXGEVAのバイオシミラーによる浸食がもたらしたEBITDAの3%減少を相殺しています。
この組み合わせ、つまり差別化されたスイッチメカニズムと、すでに特許切れによる損失を上回る収益基盤こそが、MariTideの承認前にアムジェン株を再評価すべき要素であり、これまでの投資家が注目してきた週単位の有効性データではありません。
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アムジェン株、17%のドローダウンを縮小もアナリストの見解は割れたまま
アムジェン株は、投資家がIRS（米国国税庁）の税制上の懸念材料とMariTideのローンチ前支出を四半期の成長数値と比較検討した結果、2026年5月4日に最大17%のドローダウンを記録しました。
その後、株価は上記の業績見通し上方修正とSWITCH試験のニュースを追う形で高値を取り戻し、7月24日の終値376ドルからわずか3%下の水準にまで回復しています。
ウォールストリートの見解は依然として分かれており、10人のアナリストが買い、4人がアウトパフォーム、17人がホールド、1人がアンダーパフォーム、2人が売りを推奨しています。平均目標株価は357ドルで、これはアムジェンの株価上昇に予想が追いついた結果、1年前の314ドルから上昇したものの、7月24日の終値376ドルから約5%下回る水準です。
TIKR、アムジェン株を471ドルと評価、MariTideの長期的な成果を織り込み
TIKRの中間ケースモデルは、アムジェン株を2030年12月の実現時点で471ドルと評価しており、現在の376ドルからのトータルリターンは25%（4.4年間で年率5%）を意味します。
この年率5%のペースは、単一のパイプライン・カタリストに結びついた後期段階の製薬株への投資に投資家が通常求める二桁成長を下回っており、アムジェン株をMariTideへの二項選択的な賭けというよりは、着実な資本複利成長株に近い位置づけとしています。
モデルの確信は、今四半期に開示されたSWITCH試験と3段階用量漸増データに直接由来しており、これはアムジェンが新規患者と競争するだけでなく、既存のGLP-1治療患者を転換するために必要な証拠です。これに、すでに24%の成長率で売上の70%をカバーしている成長ドライバーが組み合わさることで、目標株価は、MariTideが市場に到達する前に残る開発コストを吸収できるだけの十分な広さの収益基盤を得ることになります。
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