アドビ株の主な統計データ
- 52週レンジ: $224～$421
- 現在の株価: 256ドル
- ストリートの平均ターゲット: $327
- ストリート・ハイ・ターゲット:$487
- アナリストコンセンサス: 買い12人、アウトパフォーム3人、ホールド20人、売り4人
- TIKRモデル目標株価(2030年11月):$501
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アドビ株、第2四半期決算を控えたソフトウェア・ローテーションで8％反発
フォトショップ、アクロバット、そしてジェネレーティブAIスイート「ファイアフライ」のメーカーであるアドビ（ADBE）は、エヌビディアのジェンセン・フアンCEOの「AIエージェントはソフトウェア需要を減少させるのではなく、増加させるだろう」というコメントを受けて、個人投資家や機関投資家が打ちのめされたソフトウェアに買い戻したため、2026年6月上旬に約8％上昇した。
iシェアーズ・エキスパンデッド・テック・ソフトウェア・セクターETFは4月の安値から42％近く急騰し、アドビ株はこの動きに巻き込まれた銘柄の1つで、サービスナウ、セールスフォース、ワークデイを含む広範なソフトウェア回復の一環として、株価は6％から8％急騰した。
アドビ株は、AIディスラプション（AI破壊）の流れの中で、より顕著な犠牲者の1つであった。アンソロピックのクロード・デザインのようなツールが、同社のクリエイティブ・ソフトウェアの需要を減退させるのではないかという懸念もあり、株価が上昇する前は、年初来で約30％下落していた。
タイミングが重要だ：アドビは6月11日に2026年度第2四半期決算を発表する予定で、売上高は64.3億ドルから64.8億ドル、非GAAPベースのEPSは5.80ドルから5.85ドルと予想した。
アドビは第1四半期、売上高64億ドル（前年同期比12％増）、非GAAPベースのEPS6.06ドル（同19％増）、営業キャッシュフロー29.6億ドル（同1.0億ドル増）と第1四半期として過去最高を記録する好調な業績を上げたにもかかわらず、この暴落はアドビにとって大きな痛手となった。
「ダン・ダーン最高財務責任者（CFO）は第1四半期決算説明会で、同社の資本配分の枠組みについて説明した。
アドビはまた、当四半期中にセムラッシュの買収を完了し、ブランドの可視化とSEOプラットフォームを追加した。このプラットフォームは、企業クライアントがAI主導のディスカバリーチャネルでブランドがどのように表示されるかを管理する必要性が高まっている、新興のジェネレーティブエンジン最適化分野でアドビを位置づけるものである。
アドビは第1四半期にAcrobat、Creative Cloud、Express、Fireflyの月間アクティブユーザー数が8億5,000万人を突破し、前年同期比17％増となった。
アドビのジェネレーティブAIスタジオであるFireflyは、サブスクリプションとクレジットパックのARRが前四半期比75％増、ジェネレーティブクレジットの消費量が前四半期比45％増となり、最終ARRが2億5,000万ドルを超えた。
第1四半期は、従来のストックフォト事業が予想以上に急減し、経営陣も計画よりも早いペースであったことを認めている。
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アナリストはアドビ株の目標株価を引き下げたが、ADBEのEPS軌道に対する確信は維持している
ウォール街とアドビ株の関係は、2026年に公然と不快なものとなった。
これは、基本的なビジネスが二桁成長を続けていることを背景に、アナリストの目標株価が42%も下落したことを意味する。
12人のアナリストが「買い」または同等の評価を維持し、3人が「アウトパフォーム」、20人が「ニュートラル」、4人が「売り」を推奨している。
最も急激なネガティブカタリストは4月下旬にみずほがレーティングをニュートラルに引き下げ、目標株価を270ドル前後に引き下げた時で、プロシューマーとSMBセグメントにおけるCanvaからの競争圧力を指摘し、アドビのAIファーストの年間経常収益が約260億ドルの総ARRベースの2％未満に過ぎないと指摘した。
EPSは、強気派を惹きつけてやまない：アドビの第1四半期の非GAAPベースのEPSは前年同期比19.3%増の6.06ドル、コンセンサスでは第2四半期は前年同期比約15%増の5.83ドル、通期予想は引き続き10%台半ばの伸びを予想している。
ストリート・コンセンサスでは、EPS（正規化）は2026年度第2四半期が5.83ドル前後、第3四半期が5.77ドル前後、第4四半期が5.91ドル前後と予想されており、次年度の予想は2027年度第1四半期に6.58ドル前後となる。
コンセンサス予想では、第2四半期は約64.5億ドル、第3四半期は約65.1億ドルで、各四半期とも前年同期比約10％の成長を意味し、通期のARR成長目標10.2％と一致する。
ストリート平均が327ドルであるのに対し、株価は256ドルであり、コンセンサスからの上振れ幅は約28％である。EPSが19%成長している一方で、株価はパンデミック回復期以前の最低水準まで再値下げされていることを考えると、ADBEは現在の収益軌道に比して割安である。
FireflyとAIファーストの製品群が8.5億MAUを意味のあるARRに変換することがない場合、割引は一時的ではなく恒久的である。
ADBEの収益成長率はオラクルとセールスフォースを引き離し、その差は拡大している
アドビの直近四半期の売上は前年同期比9.90%増となったが、オラクル（ORCL）は同期間に20.08%増を記録し、コンセンサス予想ではオラクルは次の四半期までに27%程度まで加速するとされている。
セールスフォース（CRM）は現在約9.90％の収益成長率でアドビに迫る勢いだが、両社の先行きの軌道は乖離しており、セールスフォースのコンセンサスは2027年度まで9％近くを維持する一方、オラクルの予測は約37％へと上昇している。
アドビはセールスフォースに収益成長率で負けてはいないが、オラクルのAIインフラの追い風は、アドビが勝ち取ろうとしているのと同じ企業向けソフトウェア支出サイクルにおいて、より速い成長の物語へと資本を引っ張っている。
アドビ株は2026年に割安か？TIKRの501ドルモデルは、売りが行き過ぎたと言う
TIKRの基本ケースでは、アドビは2030年11月までに約501ドルと評価され、現在の株価約256ドルから約96%、約4.5年間で年率約16%のトータルリターンを意味する。
TIKRモデルは、2025年から2035年までの売上高年平均成長率約11%、純利益率約36%、EPS年平均成長率約15%というミッドケース前提で構築されており、PER倍率は現在の水準から毎年約3%ずつ縮小しています。
アドビはすでに10年間の売上高年平均成長率17.4％、10年間のEPS年平均成長率26％を達成していることを考えると、ミッドケースは歴史から大きく後退している。
市場はすでに減速を織り込んでいるが、織り込んでいないのは、減速がまだ2桁の複利効果を生むということだ。ミッドケース・ターゲットの501ドル前後に対し256ドル前後では、ADBEはこの耐久性のあるビジネスに対して誤った価格設定をしているように見える。
アドビがハイケースに近い軌道を維持した場合、TIKRモデルは2034年11月までの株価を1,144ドル前後、IRRを約19%と算出する。成長率が低水準にとどまった場合でも、TIKRモデルは株価を642ドル前後、IRRを11%前後に設定する。
現在の株価を正当化するシナリオでは、基本的に、成長率が低水準のケースを下回る必要があり、これは企業が3つの別々の10億ドル規模の製品ラインで同時に競争力を失うことを意味する。
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アドビ株の目標株価は？
ストリート平均の目標株価は約327ドルで、現在の約256ドルから約28％の上昇を意味する。ストリート・ハイ・ターゲットは約487ドル。
TIKRのミッドケース・バリュエーション・モデルでは、2030年11月までに約501ドルを目標としており、これは約96%のトータル・リターンを意味する。
アドビ株は今買いか？
現在アドビ株をカバーしている39人のアナリストのうち、12人が「買い」、3人が「アウトパフォーム」と評価している。
強気の根拠は、第1四半期の非GAAPベースのEPS成長率19％、ARRベース260億ドル、250億ドルの自社株買いの承認である。
ベアケースは、SMBセグメントにおけるAnthropicのClaude DesignやCanvaのようなツールによるAI競争が中心となっている。
なぜアドビ株は2026年に下落したのか？
デザイン作成を自動化するAnthropicのClaude Designが4月に発表され、直接的な競争脅威と見なされたため、投資家はソフトウェア・セクターのリスクを再評価し、アドビ株は2026年の最初の月に約30％下落した。株価はまた、IBMとServiceNowの低調な決算を受けて、セクター全体のAI破壊懸念から圧力を吸収した。
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