主なポイント
- 10月7日、Adeia株は24.31ドルで取引を終え、5月4日の高値終値から28%下落した。同日、BWS Financialは買い評価と50ドルの目標株価を維持し、これは現在の株価から106%上方にある。
- 8月3日、第2四半期の売上高9,610万ドルは予想をわずかに下回り、Adeiaは2026年の売上高見通しを3億9,500万ドルから4億3,500万ドルのまま据え置いた。
- アナリストは、正規化EPSが2025年の1.65ドルから2026年には1.42ドルに低下すると予想しており、50ドルの目標株価は、5年間の高値である23.8倍を上回る、予想PER35.6倍を意味する。
- 現在の予想に基づけば、数字は50ドルという主張を支持しておらず、次の試金石は、新CEOのDipti Vachani氏の下で初めてとなる第3四半期決算となる。
Adeia (ADEA) 株は10月7日に24.31ドルで取引を終え、5月4日の高値終値から28%下落した。同日、BWS Financialのアナリスト、Hamed Khorsand氏は買い評価と50ドルの目標株価を維持した。これは現在の株価から106%上方にある（この株は過去1年間で依然として42%上昇している）。
下落の理由
Adeiaの予想PERは6月29日に23.8倍に達し、これは5年間で最高水準となり、株価は6月に32.93ドルで取引を終えた。
8月3日の取引終了後、Adeiaは第2四半期の売上高9,610万ドルを報告し、これは予想をわずかに下回った。同社は2026年の売上高見通しを3億9,500万ドルから4億3,500万ドルのまま据え置き、株価は時間外取引で約9%下落した。
決算説明会で、Khorsand氏自身が経営陣に質問した：「現時点では、売上高見通しの下限ペースで推移しています。」
Paul Davis CEOは、有料テレビに関する係争の解決時期についても確約できなかった：「しかし、訴訟の解決時期を予測することは困難であり、したがって短期的に我々に影響を与える可能性があります。」
株価は9月に25.60ドルで取引を終えた。
BWSの見方
BWSは、Adeiaが20億ドルの半導体目標を背景に長期的な売上高目標を年間6億ドルに引き上げた後、8月14日に目標株価を30ドルから50ドルに引き上げた。同社はハイブリッドボンディングの採用加速を指摘し、2028年のDRAMライセンス更新を前に関心が高まると予想している。
50ドルは妥当か？
アナリストの目標株価は今年を通じて引き上げられてきた。コンセンサス目標株価は1年前の21ドルから9月末には43ドルに上昇し、BWSの50ドルが最高値となっている。
利益予想はそれほど楽観的ではない。アナリストは、正規化EPSが2025年の1.65ドルから2026年には1.42ドルに低下し、2027年に1.60ドルに回復すると予想している。
2028年まで予想を出しているアナリストは1人だけで、1.81ドルである。
[24.31ドル]で、Adeiaは予想PER17.3倍で取引されており、5年間の平均である10.2倍を大きく上回っている。
計算は以下の通り：24.31ドル ÷ 17.33倍 = 今後12ヶ月間の予想1株あたり利益1.40ドル。50ドル ÷ 1.40ドル = 35.6倍で、6月のピークである23.8倍をはるかに上回る。
筆者の見解
リスクはタイミングにある：Adeiaの業績は数件の大型契約に大きく依存しており、係争中の契約は遅れる可能性がある。
現在の予想に基づけば、数字はBWSの主張を支持していない。50ドルに到達するには、Adeiaが5年間見ていない水準の倍率が必要であり、それはアナリストが今年は低下すると予想している利益に対してである。この株は、43ドルのコンセンサス目標株価が後押しする中、ここからも上昇する可能性はある。しかし、50ドルには、Davis CEOが「約5年」と位置づける半導体事業の立ち上がりによる、市場予想を大きく上回る利益が必要となる。
次のチェックポイントは、Dipti Vachani氏がCEOとして初めて迎える第3四半期決算となる（同氏は10月12日に就任）。10月5日のCharter Communications (CHTR) とのSpectrum契約更新のように取引が続き、2026年の業績が業績見通しの上限に近づくならば、50ドルという目標ははるかに擁護しやすくなる。
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