主なポイント
- LGTキャピタル・パートナーズは、ブロードコムとネットフリックスを追加購入し、ボストン・サイエンティフィックの新規ポジションを開設しました。この3銘柄は現在、52週高値から40%以上下落しています。
- アナリストは過去1年間でブロードコムの目標株価と予想を引き上げましたが、ネットフリックスとボストン・サイエンティフィックの目標株価は大幅に引き下げました。
- 3銘柄の中で最も買いの銘柄はブロードコムですが、そのAnthropicへの保証は最大約720億ドルのエクスポージャーに相当します。
リヒテンシュタインの侯爵家が所有する投資運用会社、LGTキャピタル・パートナーズは、6月30日締めの四半期の13F（8月5日提出）で、38のポジションに分散された19億7000万ドルの米国上場株を報告しました。これが最新の提出書類であるため、動きは数ヶ月前のものです。同社が最も大きく買い増した銘柄のうち3つは、現在高値から大きく下落しています：ブロードコム (AVGO)、ネットフリックス (NFLX)、ボストン・サイエンティフィック (BSX)。
ウォールストリートは、このうち1銘柄のみを1年前よりも高く評価しています。
ブロードコムの数字は上昇を続ける
LGTはブロードコムの保有株数を42%増の175,768株に増やし、6月30日時点の評価額は6,600万ドル（ポートフォリオの3.4%）でした。その後、株価は22%下落しています。
ブロードコムの第3四半期決算では、AI半導体の売上高が167億ドル（前年同期比+221%）に達し、経営陣は2027会計年度のAI関連売上高が約1,150億ドルに達すると見込んでいます。
平均目標株価は1年間で約3分の1上昇しました：
現在の平均目標株価は533ドルで、直近の終値から82%上にあり、2027会計年度の1株当たり利益（EPS）予想は1年間で64%上昇し19.43ドルとなっています。それでも株価は予想PER約17倍で取引されており、5年平均の24倍を下回っています。
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ネットフリックスは割安で、さらに割安に
LGTはネットフリックスの保有株数を52%増の736,313株に増やし、評価額は5,300万ドル（ポートフォリオの2.7%）でした。株価は6月30日以降11%下落しています。
平均目標株価は1年前の135ドルから85ドルに下落しました：
第3四半期の売上高成長率は11.8%に減速し（1年前は17.2%）、ネットフリックスは2026年の広告売上高予想を約30億ドルから約27億ドルに引き下げました。アナリストは2027年のEPS予想を1年間で4.3%下方修正し、3.77ドルとしています。
ネットフリックスは予想PER約18倍で取引されており、5年平均の33倍を下回っています。ビル・アックマンは「信じられないほど割安な株」と呼んでいます。彼はPERについては正しいと言えます。しかし、割安な株は、予想が下落し続ける間、割安なままである可能性があります。
ボストン・サイエンティフィックの回復は2028年から
ボストン・サイエンティフィックは新規ポジションで、915,966株（評価額3,900万ドル、ポートフォリオの2.0%）でした。株価は6月30日以降0.2%上昇していますが、業績は後退しています。
8月25日のサイバー攻撃により事業が混乱し、10月28日にボストン・サイエンティフィックは2026年の業績見通しを今年3度目となる引き下げを行いました。同社は現在、第4四半期の売上高が1%から3%減少すると見込んでいます。また、第3四半期の電気生理学関連売上高は、パルス電界アブレーション（PFA）を提供する競合他社にシェアを奪われ、5%減少しました。CEOのマイク・マホニーは、2027年が底で、成長は2028年に回復すると見込んでいます。
アナリストは平均目標株価を1年前の126ドルから50ドルに引き下げました：
これは16%の上昇余地であり、3銘柄の中で最も小さい値です。予想PER約14倍（5年平均26倍）で取引されており、株価は経営陣が説明する停滞期を織り込んだ水準となっています。
ブロードコムが私が買うべき銘柄
ブロードコムは、アナリストが目標株価と利益予想の両方を引き上げている唯一の銘柄であり、それでも通常のPERを大きく下回る水準で取引されています。
リスクはAnthropicです。ブロードコムは6月のAIラックリース契約で最大約290億ドルを保証しており、10月の630億ドルの取引では最大約430億ドルを追加で負う可能性があります。これは最大約720億ドルのエクスポージャーに相当し、8月2日時点の現金240億ドルと比較されます。Anthropicの修正S-1には、ブロードコムに関連する約1,610億ドルの設備リース債務も記載されています。
それでも、上昇する予想に基づく82%の上昇余地は、ブロードコムに最も誤差の余地を残しています。12月の決算報告では、経営陣が1,150億ドルのAI見通しを維持しているかどうかが示されます。LGTの次の13F（11月16日提出予定）では、9月30日時点でこの3銘柄をすべて保有していたかどうかが明らかになります。
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