バリュエーションモデルのご紹介! 
重要なポイント
- UPSの株価は、控えめに見ても2027年末までに一株当たり137ドルに達する可能性がある。
- これは、今日の株価101ドルから36％上昇する可能性があることを意味する。
- ロジスティクスの巨人は、貿易の不確実性に対処しながら、同社史上最も大規模なネットワークの再編成を実施している。
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ユナイテッド・パーセル・サービス（UPS）は世界最大の荷物配送会社で、200以上の国と地域にまたがる総合的なグローバル・ロジスティクス・ネットワークを運営している。
荷物の配送、貨物輸送、サプライチェーン・マネジメント・サービスを世界中の何百万もの顧客に提供している。
UPSは、貿易政策の不確実性や、収益性の低いアマゾンの取扱量からの戦略的転換といった短期的な課題に直面しているものの、業務効率の改善とネットワークの最適化を通じて、長期的な収益力強化に向けた態勢を整えている。
UPS株の包括的なバリュエーション分析を行い、今後2年半の投資可能性を評価した。
同社の戦略的イニシアティブと市場環境に基づく合理的な仮定を用いると、当社のモデルでは、UPS株は2027年後半までに一株当たり137ドルに達する可能性があり、これは36％の上昇ポテンシャルに相当する。
ユナイテッド・パーセル・サービスの業務内容
UPSは世界で最も包括的なロジスティクスと荷物配送ネットワークを運営し、3つの主要事業分野で顧客にサービスを提供している。
米国国内部門は、米国全土で小口荷物の配送を行っており、企業間および企業対消費者間の配送に地上便と航空便の両方を提供している。
国際部門は200以上の国・地域で荷物の配送とロジスティクス・サービスを管理し、統合された航空・地上ネットワークを通じて世界貿易を促進している。
サプライ・チェーン・ソリューション部門は、貨物輸送、ロジスティクス、流通サービスに加え、ヘルスケア、自動車、ハイテク産業に特化したサービスを提供している。
UPSは、AIを活用したルート最適化、自動仕分け設備、次世代通関システムなどの先進技術プラットフォームを活用し、業務効率を維持しながら信頼性の高いサービスを提供している。
同社の統合ネットワーク・モデルは、航空輸送と陸上輸送の輸送能力を最適化し、顧客に柔軟な輸送オプションを提供すると同時に、資産の生産性を最大化する。
UPS株が成長戦略の規律ある実行により、今後2年半にわたって堅実なリターンを実現できる理由は以下の通りだ。
当社の評価前提
TIKRのバリュエーション・モデルでは、企業の収益成長率、営業利益率、PER倍率について独自の仮定を差し込むことができ、株価の期待リターンを計算することができる。
バリュエーションでは、単純にアナリストのコンセンサス予想を使用し、アナリストが考える現在の株価を分解する。
これがUPSのストックに使ったものだ：
1.収益の伸び：年平均成長率0.1
UPSは過去1年間、0.1％の緩やかな増収で回復力を示した。
アマゾンの取扱量減少や貿易の不確実性といった逆風に直面しているが、経営陣はネットワークの最適化を図り、より質の高い収益源に注力することで、安定化を見込んでいる。
2.営業利益率10.8%
UPSのEBITマージンは現在、過去12ヶ月間で9.8％となっている。UPSは2025年に向けて、施設閉鎖、自動化投資、業務効率改善を含む35億ドルのコスト削減プログラムを通じて利益率の拡大を目標としている。
経営陣は2026年までに米国内セグメントで営業利益率12％の達成を目指している。
3.出口PER倍率：14.1倍
UPSは現在、過去のPER倍率14.1倍で取引されている。UPSのディフェンシブな特性、グローバルな市場ポジション、配当実績を考慮すると、この評価倍率は事業変革が定着するにつれて持続可能なものであると考える。
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UPSの株価モデル
これらのインプットにより、UPS株は2027年末までに1株当たり約137ドルに達する可能性があり、現在の約101ドルから36％の上昇の可能性があると評価モデルは推定している。
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これは今後2年半で年率約13.2％のリターンに相当する。
同予測は、UPSが2025年半ばまでに164の事業所と73のビルを閉鎖することを含むネットワーク再構築戦略を成功裏に実行し、同時にサービスの質を維持し、アマゾンの取扱量減少によるコスト削減を実現することを前提としている。
このモデルは、収益成長とマージンの拡大に基づいて事業の将来の1株当たり利益を予測し、将来の株価を推定するためにPER倍率を適用する。
これにより投資家は、強力なリターンを生み出すためにはどのような財務実績が必要なのか、そしてその期待に応えた場合にどれだけのアップサイドが得られるのかを理解することができる。
物事が良くなったり悪くなったりしたらどうなるか？
このモデルは、UPSがいかに効果的にトランスフォーメーション戦略を実行し、市場環境に対応するかによって、さまざまなシナリオを可能にする。
可能性のある結果は以下の通りだ：
- 低いケース：若干の運用中断を伴う保守的な実行→年間10～11％のリターン。
- ミッドケース：現在の戦略を着実に実行→年間13～15％のリターン。
- 高いケースマージン拡大と台数回復の加速 → 年間17～19％のリターン。
保守的なシナリオであっても、UPSの強力な市場ポジションと業務改善による潜在的な価値創造を反映し、市場平均を上回る魅力的なリターンが期待できる。
ユナイテッド・パーセルの収益成長は、複合的な要因によって牽引される可能性が高い：
- ネットワークの最適化：UPS史上最大規模の再構成により、自動化と施設の統合を通じて効率を向上させながらコストを削減する。
- 収益の質の焦点：利益率の低いアマゾンの取扱量から、より価値の高い企業間取引、ヘルスケア、国際配送へのシフト。
- オペレーショナル・エクセレンス高度な自動化、AIを活用したロジスティクス、「Efficiency Reimagined」イニシアティブによるプロセス改善。
- ヘルスケアの拡大：最近のアンドラウアー社の買収によるカナダでの機能強化を含め、複雑なヘルスケア物流におけるプレゼンスを拡大。
- グローバルな貿易円滑化統合されたネットワーク機能を活用し、変化する貿易パターンや関税環境をナビゲートします。
ストリートはUPS株をどう見ているか
ウォール街のアナリストはUPSに対して概ねポジティブな見通しを維持しており、1株当たりの平均目標株価は約114ドルと、現在の水準から13％の上昇を意味する。
より楽観的な目標は、同社の変革戦略の成功の可能性を反映したものである。
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考慮すべきリスク
強気の見通しとは裏腹に、投資家はUPSの成長軌道に影響を与えうるいくつかのリスクに注意すべきである：
- 貿易政策の不確実性：現在進行中の関税協議や貿易政策の変更は、国際輸送量や顧客の需要パターンに影響を与える可能性がある。
- 実行リスク：ネットワーク再構築の規模は、サービス品質やコスト目標に一時的な影響を与える可能性のある運用上の課題をもたらす。
- 経済的感応度：ロジスティクス・プロバイダーとして、UPS は、顧客セグメント全体で輸送需要が減少する景気減速のリスクに直面している。
- 競争：フェデックス、DHL、地域輸送会社との激しい競争は、サービス能力と価格規律への継続的な投資を必要とする。
- アマゾンとの関係：アマゾンへの依存度を下げることで収益性は改善するが、移行期間中は販売量と収益に短期的な逆風が吹く。
TIKRテイクアウェイ
UPSは、経営陣が収益性と経営効率を改善するための包括的な戦略を実行することで、説得力のあるターンアラウンド・ストーリーを提示している。
世界的な規模、多様な顧客基盤、利益率の高いセグメントへの戦略的注力により、同社は持続可能な成長を遂げることができる。
今後2.5年間で36％の上昇の可能性があるUPS株は、堅実な配当利回りと相まって、業務改善の恩恵を受けながら世界的なロジスティクスのトレンドへのエクスポージャーを求める投資家にとって魅力的な選択肢となっている。
成功するかどうかは、サービスの質を維持しながらネットワーク改革を実行し、ヘルスケアや国際海運などの魅力的なセグメントで市場シェアを獲得できるかどうかにかかっている。
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