Aspetti salienti:
- Pietra miliare della scala: dLocal ha raggiunto un'enorme pietra miliare nel terzo trimestre, elaborando per la prima volta oltre 10 miliardi di dollari di volume totale di pagamenti (TPV).
- Proiezione del prezzo: Sulla base dell'attuale traiettoria di crescita e della stabilizzazione dei margini, il titolo ha un obiettivo di 28,5 dollari entro dicembre 2027.
- Guadagni potenziali: Questo obiettivo implica un rendimento totale del 100% rispetto all'attuale livello di prezzo stimato di 10 dollari.
- Alta fedeltà: L'azienda vanta un 149% di Net Revenue Retention, il che significa che i clienti esistenti hanno speso il 49% in più quest'anno rispetto al precedente.
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dLocal(DLO) è il "motore nascosto" del commercio globale nei mercati emergenti.
Se un gigante tecnologico come Amazon o Google vuole vendere prodotti in Brasile, Nigeria o Egitto, deve affrontare un problema: i clienti locali non usano sempre Visa o Mastercard.
dLocal risolve questo problema fornendo un'unica piattaforma che collega i marchi globali a centinaia di metodi di pagamento locali.
Nel terzo trimestre del 2025, il fatturato di dLocal è balzato del 52% a 282 milioni di dollari. Ancora più impressionante è stata la crescita degli utili, con un EBITDA rettificato che ha raggiunto i 72 milioni di dollari.
Con una capitalizzazione di mercato di 4,1 miliardi di dollari, dLocal è un titolo a media capitalizzazione che offre un notevole potenziale di rialzo agli azionisti.
Cosa dice il modello per le azioni dLocal
Abbiamo analizzato il potenziale di rialzo del titolo dLocal esaminando la sua espansione in nuovi Paesi e i suoi nuovi prodotti finanziari. L'azienda non si limita a processare i pagamenti, ma offre anche transazioni "local-to-local" e servizi "Buy Now, Pay Later" (BNPL).
Il nostro modello prevede che il titolo salga a 28,53 dollari entro 24 mesi. Questo si basa su una previsione di crescita dei ricavi del 32% annuo e di margini operativi del 22%.
Abbiamo applicato un multiplo prezzo/utile (P/E) di 15x. Si tratta di una stima molto prudente, considerando che il P/E medio quinquennale della società è in realtà molto più alto, 44x.
Le nostre ipotesi di valutazione
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Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi di crescita dei ricavi, dei margini operativi e del multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco quali abbiamo utilizzato per le azioni dLocal:
1. Crescita dei ricavi: 32%
dLocal sta crescendo in due modi: espandendosi in nuovi Paesi e assicurandosi maggiori entrate dai clienti esistenti.
- Appiccicosità senza eguali: L'azienda ha un tasso di "Net Revenue Retention" del 149%. Ciò significa che, anche se non dovesse acquisire un solo nuovo cliente, il suo fatturato crescerebbe di quasi il 50% solo perché i clienti attuali (tra cui sei dei "magnifici sette" giganti della tecnologia) utilizzano maggiormente la piattaforma.
- Diversificazione globale: Il Brasile è ancora il loro mercato principale, ma paesi come la Nigeria, la Bolivia e la Colombia stanno crescendo ancora più rapidamente. Questo distribuisce il rischio. Se l'economia di un Paese è in difficoltà, gli altri ne approfittano.
- Conversione più elevata: In Perù, dLocal ha introdotto un modo per salvare le informazioni sui pagamenti locali (tokenization). Questo semplice aggiornamento tecnologico ha aumentato i tassi di successo dei pagamenti del 34%, rendendolo uno strumento essenziale per i commercianti.
2. Margini operativi: 22%.
dLocal è stata costruita per essere una "macchina da profitti" in fase di scalata.
- Bassi costi di crescita: L'azienda ha un margine lordo del 90%. Una volta costruiti i tubi digitali in un nuovo Paese, aggiungere altre transazioni non costa quasi nulla.
- Nuovi prodotti intelligenti: Di recente ha lanciato un servizio di BNPL. Invece di prestare direttamente il denaro (cosa rischiosa), l'azienda collabora con le banche locali e prende una commissione. In questo modo possono ottenere margini più elevati senza il rischio che i mutuatari siano inadempienti.
- Disciplina operativa: L'azienda sta assumendo più personale commerciale e tecnico, ma lo fa con cautela. Attualmente, il 70% del loro profitto lordo si trasforma in EBITDA rettificato, a dimostrazione di un'elevata efficienza.
3. Multiplo P/E di uscita: 15x
Un multiplo P/E indica quanto pagano gli investitori per 1 dollaro di profitto. Attualmente, dLocal viene scambiata a circa 17,8x.
- Costruire un fossato: È incredibilmente difficile fare ciò che fa dLocal. Un concorrente dovrebbe spendere anni per ottenere licenze e collegarsi a banche locali in 40 paesi diversi. Questo "fossato" protegge i profitti di dLocal.
- La tendenza è loro amica: Entro il 2027, si prevede che i metodi di pagamento locali (come i portafogli digitali e i bonifici bancari locali) rappresenteranno il 60% dell'e-commerce in questi mercati. dLocal è il gateway principale per questi pagamenti.
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Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
I mercati emergenti possono essere imprevedibili. Ecco come potrebbe performare DLO in diversi scenari:
- Caso basso: se la crescita rallenta al 24% e i margini si riducono, il titolo potrebbe comunque offrire un rendimento annuo del 24%, raggiungendo circa 22 dollari.
- Caso medio: Con una crescita del 32% e margini del 22%, ci aspettiamo un rendimento annuo del 34%.
- Caso alto: se i nuovi prodotti stablecoin e BNPL dovessero decollare, i rendimenti potrebbero superare il 44% annuo, spingendo il prezzo verso i 62 dollari.
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dLocal è una scoperta rara: un'azienda tecnologica in forte crescita e già altamente redditizia. Sebbene i mercati emergenti siano volatili, l'enorme "fossato" di dLocal e le sue relazioni con le più grandi aziende del mondo la rendono una potenza nel settore dei pagamenti.
Quanto può salire il titolo dLocal da qui in poi?
Con il nuovo strumento Valuation Model di TIKR, è possibile stimare il prezzo potenziale di un'azione in meno di un minuto.
Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
Se non siete sicuri di cosa inserire, TIKR compila automaticamente ogni dato utilizzando le stime di consenso degli analisti, fornendovi un punto di partenza rapido e affidabile.
Da qui, TIKR calcola il prezzo potenziale dell'azione e i rendimenti totali negli scenari Toro, Base e Orso, in modo da poter vedere rapidamente se un titolo appare sottovalutato o sopravvalutato.
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