Statistiche chiave per il titolo IREN
- Prezzo attuale: $42
- Prezzo obiettivo: $608
- Target di mercato: $76,14
- Rendimento annualizzato: 86,7% / anno
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Cosa è successo?
La corsa agli armamenti dell'intelligenza artificiale si è spostata dal silicio all'elettricità.
Il vincolo non è più solo l'acquisto di chip Nvidia, ma la ricerca di immobili collegati alla rete elettrica che possano effettivamente alimentarli.
IREN Limited (IREN) sta dimostrando di aver risolto questo problema di infrastrutture.
Durante l'Earnings Call Q2 2026 del 5 febbraio, il co-CEO Daniel Roberts ha illustrato come l'ex minatore di Bitcoin stia eseguendo con successo una svolta totale per diventare una piattaforma cloud AI integrata verticalmente.
Per quanto riguarda la capacità, IREN ha annunciato l'acquisto di un nuovo sito da 1,6 gigawatt (GW) in Oklahoma, portando la sua pipeline di energia assicurata a oltre 4,5 GW.
Sul fronte dei capitali, IREN ha effettivamente ridotto i rischi per il suo futuro immediato, assicurandosi un pacchetto di finanziamenti da 3,6 miliardi di dollari da parte di Goldman Sachs e JPMorgan.
Insieme a 1,9 miliardi di dollari di pagamenti anticipati in contanti, IREN ha finanziato completamente il 95% delle spese di capitale necessarie per il suo colossale contratto di intelligenza artificiale da 9,7 miliardi di dollari con Microsoft.
"Ci siamo assicurati più di 4,5 gigawatt di potenza, abbiamo creato 810 megawatt di data center operativi, abbiamo firmato contratti con clienti AI per miliardi di dollari e abbiamo messo insieme un team di oltre 2.000 persone per eseguirli", ha sottolineato Roberts durante la telefonata, sottolineando un fossato fisico che i nuovi arrivati non possono replicare facilmente.
Nonostante questo trionfo operativo, la reazione iniziale del mercato agli utili è stata un modesto +5,13% nel giorno della pubblicazione del rapporto.
Tuttavia, il management rimane completamente concentrato sulla scala a lungo termine.
In seguito alla earnings call, il 4 marzo 2026 IREN ha annunciato di aver stipulato accordi di acquisto per oltre 50.000 GPU NVIDIA B300.
Questo massiccio acquisto espande il parco macchine totale oltre l'obiettivo di 140.000 unità, portando le dimensioni del nuovo parco macchine a ben 150.000 GPU e aumentando il tasso di esecuzione annualizzato (ARR) a oltre 3,7 miliardi di dollari entro la fine del 2026.
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IREN è oggi sottovalutata?
Per valutare IREN è necessario confrontare il suo modello di business con quello di altri minatori di Bitcoin che si stanno orientando verso l'IA, come Core Scientific (CORZ), TeraWulf (WULF) e Hut 8 (HUT).
Molti di questi operatori stanno perseguendo una strategia di "colocation". In un modello di colocazione, la società mineraria si limita a costruire l'involucro del centro dati, ad assicurarsi l'energia e ad affittare lo spazio fisico a una grande società tecnologica.
Il funzionamento è simile a quello di un tradizionale contratto di locazione di immobili commerciali.
Ad esempio, a febbraio TeraWulf ha recentemente acquistato 1,5 GW di energia in Maryland e Kentucky per espandere questo modello di locatore.
IREN ha scelto un percorso più aggressivo e con margini più elevati: il Bare-Metal AI Cloud.
Invece di affittare semplicemente l'edificio, IREN acquista direttamente le GPU Nvidia da milioni di dollari.
Poi affitta la potenza di calcolo grezza ai clienti su base "bare-metal", il che significa che il cliente ottiene l'accesso diretto ai server fisici senza alcuna interferenza software.
Come ha sottolineato il management, l'allocazione di 200 megawatt di potenza per un contratto di colocazione standard genera circa 300 milioni di dollari di ricavi.
L'assegnazione degli stessi 200 megawatt a un contratto AI Cloud genera un fatturato di miliardi.
Nonostante l'acquisizione del livello più alto in assoluto della catena del valore dell'IA, il mercato sta scontando pesantemente il rischio hardware di IREN.
Secondo i dati di valutazione standalone estratti da TIKR, IREN è attualmente scambiata a soli 11,90x NTM EV/EBITDA.
Nel frattempo, i suoi concorrenti focalizzati sulla colocazione vengono scambiati a premi astronomici.
TeraWulf (WULF) e Hut 8 (HUT) sono scambiate rispettivamente a 53,30x e 52,52x NTM EV/EBITDA, mentre Core Scientific (CORZ) si trova a 23,64x.
Questa grave dislocazione offre agli investitori un punto di ingresso altamente asimmetrico.
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Analisi del modello TIKR
Il modello avanzato TIKR tenta di cogliere l'enorme portata finanziaria di IREN che scambia l'economia del mining di Bitcoin, altamente volatile, con i ricavi di un cloud iperscala multimiliardario.
- Prezzo attuale: $42
- Prezzo obiettivo: 608 dollari
- Rendimento totale potenziale: +1,343.2%
- TIR a lungo termine: 52,18%.
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Il modello Mid Case prevede un prezzo target di 608,46 dollari, che equivale a un rendimento annualizzato dell'86,7% nel periodo di previsione. Questo repricing aggressivo è guidato interamente dall'iper-crescita della società. IREN ha registrato un tasso di crescita del fatturato storico a 1 anno del 170,4% e il modello TIKR prevede un'enorme crescita prevista a 1 anno del 105,2% quando i cluster di GPU Microsoft saranno ufficialmente online.
Tuttavia, gli investitori devono essere in grado di sopportare una forte compressione dei margini a breve termine e una potenziale diluizione. Dato che IREN sta portando via gli impianti di mining di Bitcoin dalle sue strutture canadesi, nel secondo trimestre la società ha subito una svalutazione dell'hardware per 31,8 milioni di dollari. Inoltre, la nuova espansione di 50.000 GPU richiede un ulteriore investimento di 3,5 miliardi di dollari, che ha spinto l'azienda a lanciare un massiccio programma di azioni At-The-Market (ATM) da 6 miliardi di dollari, che attualmente pesa sul prezzo delle azioni.
A causa di questo massiccio esborso di capitale, il modello TIKR mostra un margine di reddito netto storico a 3 anni del (673,9%), che riflette le perdite dei periodi precedenti. Tuttavia, con un contratto da 9,7 miliardi di dollari, il tasso interno di rendimento (IRR) a lungo termine del 52,18% riflette la realtà che, una volta che le GPU saranno collegate, il profilo dei margini si invertirà drasticamente in ricavi cloud ricorrenti e altamente redditizi.
Conclusioni: IREN non è solo un altro minerario di criptovalute che spera di cogliere l'onda dell'AI; ha effettivamente completato la transizione. Assicurandosi 4,5 gigawatt di energia attraverso diversi sistemi di rete e bloccando il capitale necessario da parte di banche di alto livello di Wall Street, il rischio di esecuzione del loro passaggio all'hardware è stato sostanzialmente rimosso. Sebbene le finanze a breve termine appaiano disordinate e il programma di azioni ATM da 6 miliardi di dollari stia attualmente spaventando gli investitori al dettaglio, l'attività sottostante sta assicurando miliardi di flussi di cassa contrattuali. Il prezzo di vendita è fortemente scontato rispetto a quello di società di colocazione come TeraWulf e Hut 8 su base EV/EBITDA, ma il percorso verso il target di 608,46 dollari del modello TIKR offre un immenso margine di rialzo sostenuto da beni fisici.
Conviene investire in IREN?
L'unico modo per saperlo davvero è guardare i numeri in prima persona. TIKR vi dà accesso gratuito agli stessi dati finanziari di qualità istituzionale che gli analisti professionisti utilizzano per rispondere esattamente a questa domanda.
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