Statistiche principali
- Prezzo attuale: 121 dollari (21 maggio 2026)
- Ricavi Q1 FY2027: $177,75 miliardi, +7,3% a/a
- EPS rettificato Q1 FY2027: $0,66, +8,2% YoY
- Previsione di fatturato per l'intero anno: Crescita a valuta costante del 3,5%-4,5%, verso la fascia alta.
- Previsione EPS per l'intero anno: $2,75-$2,85
- Obiettivo di prezzo del modello TIKR: $142
- Rialzo implicito: ~17%
Walmart batte sul fatturato, ma i costi del carburante mettono a nudo i limiti del margine di crescita
Walmart Inc.(WMT) ha registrato un fatturato Q1 FY2027 di 177,75 miliardi di dollari, con un aumento del 7,3% rispetto all'anno precedente, superando le aspettative della società dell'1,66%.
L'EPS rettificato si è attestato a 0,66 dollari, in linea con le stime del consenso e con un aumento dell'8,2% rispetto al trimestre precedente.
I numeri principali evidenziano l'origine della pressione: i costi del carburante, più elevati del previsto, hanno assorbito circa 175 milioni di dollari e hanno pesato per circa 250 punti base sulla crescita del reddito operativo nel trimestre, secondo quanto dichiarato dal direttore finanziario John David Rainey durante la telefonata per gli utili del primo trimestre dell'anno fiscale 202027.
Le vendite comparabili di Walmart negli Stati Uniti sono cresciute del 4,1%, nonostante un vento contrario di 100 punti base dovuto alla legislazione sui prezzi massimi equi in farmacia, e la crescita delle transazioni nel trimestre è stata la più forte degli ultimi sei trimestri.
Le vendite del commercio elettronico aziendale sono cresciute del 26%, con le consegne di Walmart negli Stati Uniti aumentate del 45% e le vendite di consegne a domicilio nei club Sam's Club di oltre il 90%, guidando quello che il management ha descritto come il nono trimestre consecutivo di crescita del commercio elettronico statunitense superiore al 20%.
L'attività pubblicitaria è cresciuta del 37% a livello globale e del 36% negli Stati Uniti, con un aumento della spesa pubblicitaria dei venditori di marketplace di oltre il 50%, mentre le attività di soluzioni commerciali a più alto margine dell'azienda hanno rappresentato insieme circa un terzo del reddito operativo, secondo Rainey.
Walmart ha ribadito le previsioni di crescita delle vendite a valuta costante per l'intero anno, pari al 3,5%-4,5%, ora orientate verso l'estremità superiore di tale intervallo, e ha fornito una previsione di EPS per il secondo trimestre di 0,72-0,74 dollari, oltre a una previsione di EPS per l'intero anno di 2,75-2,85 dollari.
I ricavi di WMT crescono del 7% mentre i costi del carburante comprimono silenziosamente il risultato finale
Il conto economico di Walmart negli ultimi otto trimestri racconta una storia di crescita duratura della top-line che si scontra con un modello ricorrente di volatilità dei margini operativi.
Il fatturato è passato da 165,6 miliardi di dollari nel primo trimestre del 2026 a 177,75 miliardi di dollari nel primo trimestre del 2027, con un aumento del 7,3%, continuando una traiettoria che ha prodotto una crescita positiva su base annua in ogni trimestre visibile nei dati.
I margini lordi si sono mantenuti in una fascia stretta in questo arco di tempo, passando dal 24,9% del primo trimestre del 2026 al 25,2% del secondo trimestre del 2026, per poi assestarsi al 25,1% del primo trimestre del 2027, un risultato resiliente se si considerano gli investimenti attivi per il rollback e il continuo spostamento verso il mercato e il merchandising generale.
L'utile operativo ha raggiunto i 7,67 miliardi di dollari nel primo trimestre del 2027, con un aumento del 7,6% rispetto ai 7,14 miliardi di dollari del primo trimestre del 2026, ma i margini operativi sono stati del 4,3%, pari allo stesso trimestre dell'anno precedente e ben al di sotto del 4,6% di margine operativo registrato da Walmart nel quarto trimestre del 2026.
La storia del margine operativo è quella in cui il vento contrario del costo del carburante si fa sentire in modo più evidente: Il terzo trimestre dell'anno fiscale 2026 ha mostrato una compressione al 3,7% prima di recuperare al 4,6% nel quarto trimestre, e il ritorno al 4,3% nel primo trimestre dell'anno fiscale 2027 suggerisce che l'azienda sta attraversando gli shock dei costi esterni piuttosto che aggravare il miglioramento strutturale che la storia del mix commerciale implica.
Secondo quanto dichiarato da Rainey durante la telefonata sugli utili del 1° trimestre, l'azienda ha assorbito costi di carburante più elevati del previsto nelle sue operazioni di distribuzione e adempimento a livello globale e, se gli attuali costi elevati persistono, è possibile un'inflazione dei prezzi al dettaglio un po' più elevata nel 2° trimestre e nella seconda metà dell'anno.
L'obiettivo di 141,63 dollari di TIKR sul titolo Walmart richiede un'espansione dei margini che i costi del carburante continuano a interrompere
Il modello di valutazione di TIKR valuta il titolo Walmart a 142 dollari entro gennaio 2031, il che implica un rendimento totale del 16,7% rispetto al prezzo attuale di 121 dollari, o del 3,3% annualizzato.
Il caso intermedio ipotizza un CAGR dei ricavi del 4,5% e un margine di guadagno netto del 3,6%, ipotesi che riflettono il continuo sviluppo di pubblicità, membership e marketplace come contributori strutturalmente a più alto margine dello stack di profitti di Walmart.
Il modello incorpora una compressione del multiplo P/E del 3% annuo, il che significa che il percorso verso 142 dollari dipende interamente dalla crescita degli utili che supera un multiplo in contrazione, una dinamica che lascia poco margine alle perdite di reddito operativo dovute a shock esogeni sui costi.
Le azioni Walmart entrano nel secondo trimestre con una forte stampa della top-line e un mix di pubblicità e affiliazioni strutturalmente migliore rispetto a due anni fa, ma il dibattito sull'investimento ora passa attraverso la durata del margine operativo.
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