Statistiche principali per NVIDIA
- Prezzo attuale: ~$220 (21 maggio 2026)
- Ricavi Q1 FY2027: $81,6 miliardi, +85% YoY
- EPS rettificato Q1 FY2027: $1,87, +131% YoY
- Previsione di fatturato per il 2° trimestre del 2027: ~$91B (+/- 2%)
- Margine lordo Q2 previsto: ~75% (non GAAP)
- Obiettivo di prezzo del modello TIKR: $486
- Rialzo implicito: ~121%
NVIDIA batte 82 miliardi di dollari e accelera per il terzo trimestre consecutivo grazie alla domanda di Blackwell che sale alle stelle
NVIDIA Corporation(NVDA) ha registrato nel primo trimestre dell'anno fiscale 2027 un fatturato di 81,6 miliardi di dollari, in crescita dell'85% rispetto all'anno precedente e del 20% su base sequenziale, segnando il terzo trimestre consecutivo di accelerazione rispetto all'anno precedente.
L'EPS rettificato è stato di 1,87 dollari, con un aumento del 131% rispetto agli 0,81 dollari dello stesso trimestre dell'anno precedente.
Il fatturato del Data Center ha raggiunto i 75 miliardi di dollari, con una crescita del 92% su base annua e del 21% su base sequenziale, trainata dalle implementazioni dei sistemi Blackwell presso gli hyperscaler, i clienti sovrani e i fornitori di cloud nativo AI.
All'interno del Data Center, la nuova struttura di reporting ha suddiviso i risultati in Hyperscale (38 miliardi di dollari, circa il 50% del Data Center) e ACIE, che comprende AI Clouds, Industrial ed Enterprise (37 miliardi di dollari, in crescita del 31% rispetto al trimestre precedente).
Colette Kress, Vicepresidente esecutivo e CFO, ha dichiarato nella telefonata di presentazione dei risultati del primo trimestre che "la domanda di GB300 NVL72 è stata particolarmente forte, con i costruttori di modelli di frontiera e gli hyperscaler che hanno implementato cumulativamente centinaia e migliaia di GPU Blackwell, segnando la più rapida espansione del prodotto nella storia della nostra azienda".
L'Edge Computing ha generato 6,4 miliardi di dollari, con un aumento del 29% rispetto all'anno precedente, grazie alla forte domanda di workstation Blackwell parzialmente compensata da un modesto calo della domanda dei consumatori dovuto all'aumento dei prezzi della memoria e dei sistemi.
Il free cash flow ha raggiunto la cifra record di 49 miliardi di dollari, rispetto ai 35 miliardi di dollari del quarto trimestre, e la società ha annunciato un'autorizzazione al riacquisto di azioni per 80 miliardi di dollari, oltre ai 39 miliardi di dollari rimanenti nell'ambito del piano esistente, oltre a un aumento del dividendo a 0,25 dollari per azione su base trimestrale.
La previsione di fatturato per il secondo trimestre è stata di 91 miliardi di dollari, più o meno il 2%, il che implica una continua crescita sequenziale guidata principalmente dai Data Center.
Il management ha escluso dalla guidance tutti i ricavi da calcolo dei data center cinesi, in linea con il trimestre precedente, citando l'incertezza sulle autorizzazioni all'importazione in seguito alla concessione di licenze governative statunitensi per le esportazioni di H200.
Il fatturato di NVIDIA accelera mentre i margini si mantengono su livelli record
Le azioni NVIDIA hanno registrato otto trimestri consecutivi di crescita sequenziale dei ricavi, con una traiettoria in dollari assoluta che rende l'arco della domanda difficile da contrastare.
Il fatturato è passato da 30,0 miliardi di dollari nel trimestre conclusosi a luglio 2024 a 35,1 miliardi di dollari, 39,3 miliardi di dollari, 44,1 miliardi di dollari, 46,7 miliardi di dollari, 57,0 miliardi di dollari, 68,1 miliardi di dollari e 81,6 miliardi di dollari nel trimestre più recente, con una riaccelerazione della crescita su base annua dal 56% all'85% negli ultimi quattro periodi.
L'utile lordo è passato da 22,6 miliardi di dollari a 61,2 miliardi di dollari negli stessi otto trimestri, con i margini lordi che sono scesi al 61% nell'aprile 2025 durante la transizione di Blackwell, prima di recuperare completamente al 75% nel trimestre più recente.
Il reddito operativo è passato da 18,6 miliardi di dollari a 53,5 miliardi di dollari nel periodo, con margini operativi che hanno raggiunto il 66% nel trimestre conclusosi nell'aprile 2026, il più alto nella finestra di otto trimestri.
Le spese operative totali sono aumentate da 3,9 miliardi di dollari a 7,6 miliardi di dollari negli otto trimestri, con le spese di ricerca e sviluppo che sono passate da 3,1 miliardi di dollari a 6,3 miliardi di dollari, ma la leva operativa è rimasta inalterata perché i ricavi sono cresciuti più rapidamente dei costi.
Nel corso della telefonata sugli utili del primo trimestre, Kress ha inoltre dichiarato che le spese operative sono aumentate del 12% su base sequenziale "principalmente a causa di compensi più elevati e di un aumento dei costi di calcolo e di infrastruttura" e ha indicato che le spese operative non-GAAP del secondo trimestre saranno pari a circa 8,3 miliardi di dollari.
L'obiettivo di 486 dollari di TIKR sulle azioni NVIDIA richiede un CAGR dei ricavi del 20% e accetta una compressione del multiplo
Il modello di valutazione di TIKR valuta le azioni NVIDIA a 486 dollari, il che implica un rialzo del 121% rispetto al prezzo attuale di circa 220 dollari, sulla base di ipotesi di caso medio di un CAGR del 20% dei ricavi e di un margine di utile netto del 57%, con un CAGR di compressione del P/E dell'1,6% incorporato annualmente per tutto l'orizzonte di previsione.
Il rendimento annualizzato del caso medio è del 18% in 4,7 anni, il che significa che il modello non richiede un'espansione multipla per raggiungere l'obiettivo.
La domanda di investimento che si pone ora il titolo NVIDIA è se un'azienda che oggi cresce all'85% sia in grado di sostenere il CAGR del 20% richiesto dal mid case in un ciclo che include i costi di rampa di Vera Rubin, le entrate dalla Cina escluse dalle previsioni e le spese operative che dovrebbero crescere nella parte alta del 40% per l'intero anno fiscale.
L'ipotesi toro e l'ipotesi orso per le azioni NVIDIA condividono lo stesso risultato del Q1. Il disaccordo riguarda la durata.
L'ipotesi toro si basa sull'estensione del ciclo dei prodotti e sulla diversificazione: Blackwell è la rampa più rapida nella storia dell'azienda, Vera Rubin verrà lanciata nel terzo trimestre e il segmento dei Data Center in più rapida crescita è quello che NVIDIA serve quasi senza concorrenza.
L'ipotesi dell'orso non è che il business sia in crisi, ma che il ritmo attuale sia sottoposto a una pressione simultanea: Le entrate dalla Cina sono sparite senza alcuna data di ritorno, i costi stanno crescendo di quasi il 50% su base annua e il più grande segmento di entrate (Hyperscale a 38 miliardi di dollari) sta già rallentando rispetto al resto dell'azienda.
La sintesi è che le azioni di NVIDIA sono valutate per un'azienda che converte un trimestre di crescita dell'85% in un CAGR di lungo periodo del 20% senza perdere margine o multiplo, cosa che il primo trimestre rende plausibile ma che i prossimi due trimestri confermeranno o complicheranno.
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