Punti chiave sul titolo Verizon
- Il margine operativo di Verizon ha raggiunto il 25% nel primo trimestre del 2026, il livello più alto da almeno otto trimestri, mentre l'utile operativo è cresciuto del 10% su base annua, attestandosi a 8,67 miliardi di dollari.
- I ricavi totali sono aumentati del 3% su base annua a 34,44 miliardi di dollari, mentre le spese operative totali sono scese a 12,09 miliardi di dollari, il livello più basso registrato negli ultimi otto trimestri.
- Il modello di TIKR valuta Verizon a circa 70 dollari entro dicembre 2030, il che implica un rendimento totale di circa il 45% rispetto al prezzo attuale di 48 dollari.
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Il titolo Verizon registra il margine operativo più forte degli ultimi anni mentre la ripresa prende piede
Verizon Communications (VZ) ha registrato il margine operativo più alto da almeno otto trimestri nel primo trimestre del 2026, grazie a un programma di trasformazione dei costi da 5 miliardi di dollari che ha portato l'utile operativo a 8,67 miliardi di dollari su un fatturato di 34,44 miliardi di dollari.
Il CEO Dan Schulman, subentrato a ottobre, ha riorganizzato l'azienda attorno a 10 linee di intervento di trasformazione.
Il trimestre ha segnato la prima volta dal 2013 in cui Verizon ha registrato un saldo positivo di nuovi abbonati telefonici postpagati nel primo trimestre, aggiungendo 55.000 abbonati e riducendo il costo di acquisizione e fidelizzazione di tali clienti di circa il 35% rispetto al quarto trimestre.
Schulman ha illustrato chiaramente l'approccio durante la conference call sui risultati del primo trimestre: "Stiamo deliberatamente spostando il nostro mix verso ricavi da servizi ricorrenti duraturi e allontanandoci da attività a basso margine e altamente promozionali". La banda larga ha continuato ad espandersi con 341.000 nuovi abbonati netti, portando la base totale di abbonati a circa 16,8 milioni, sostenuta dall'acquisizione di Frontier Communications conclusasi a gennaio.
La combinazione tra la dinamica degli abbonati, la riduzione della spesa promozionale e un ampio programma di riduzione delle spese operative si sta ora riflettendo direttamente nel conto economico.
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Il margine operativo di Verizon raggiunge il massimo pluriennale, poiché i tagli ai costi superano finalmente la pressione sui ricavi
Il margine operativo di Verizon è salito al 25% nel primo trimestre del 2026, in aumento rispetto al 23% dello stesso periodo dell'anno precedente e in forte ripresa dal minimo del 21% registrato nel quarto trimestre del 2025.
L'utile operativo è cresciuto del 10% su base annua a 8,67 miliardi di dollari, il tasso di crescita su base annua più forte nell'arco degli ultimi otto trimestri.
Le spese operative totali sono scese a 12,09 miliardi di dollari nel primo trimestre del 2026, in calo rispetto ai 12,55 miliardi di dollari dell'anno precedente e al livello più basso degli ultimi otto trimestri.
Le spese di vendita, generali e amministrative sono scese a 7,20 miliardi di dollari, il dato SG&A più basso dell'intero periodo di riferimento, riflettendo sia la riduzione della forza lavoro di circa 13.000 dipendenti menzionata durante la conference call sui risultati, sia il calo strutturale della spesa promozionale.
L'utile lordo ha raggiunto i 20,77 miliardi di dollari con un margine lordo del 60%, sostanzialmente in linea con il trimestre dell'anno precedente, a conferma del fatto che l'espansione del margine è guidata dalla disciplina delle spese operative piuttosto che da un cambiamento nel costo del venduto.
Il divario tra il margine lordo al 60% e il margine operativo al 25% si è ridotto, poiché le spese generali, amministrative e di vendita sono diminuite più rapidamente di quanto sia cresciuto l'utile lordo.
Anche il fatturato delle azioni Verizon è cresciuto del 3% a 34,44 miliardi di dollari, ma il segnale più importante è che l'utile operativo è cresciuto a un ritmo più di tre volte superiore a quello del fatturato.
Verizon supera AT&T e T-Mobile in termini di margine operativo nel primo trimestre del 2026, ma il divario si sta riducendo
Il margine operativo di Verizon ha raggiunto il 25% nel primo trimestre del 2026, il valore più alto registrato nell'arco degli otto trimestri e superiore sia a quello di AT&T (23%) che a quello di T-Mobile (24%) nello stesso periodo.
La storia più istruttiva è la traiettoria: il margine di Verizon si è ridotto al 21% nel quarto trimestre del 2025, il suo trimestre più debole nel confronto, mentre T-Mobile (TMUS) si è mantenuta al 18% e anche AT&T (T) ha registrato il 18% nello stesso trimestre, il che significa che tutti e tre gli operatori hanno toccato il minimo contemporaneamente prima di recuperare nel primo trimestre del 2026.
La ripresa di Verizon al 25% nel primo trimestre del 2026 è stata il rimbalzo sequenziale più netto tra i tre, superando il movimento di T-Mobile al 24% e il ritorno di AT&T al 23%, un divario che suggerisce che la trasformazione dei costi di Verizon stia iniziando a produrre un vantaggio strutturale piuttosto che un rimbalzo ciclico.
L'obiettivo di TIKR di 70 dollari sul titolo VZ rimane invariato se la ripresa dei margini continua fino al 2030
Il modello di TIKR valuta il titolo Verizon a circa 70 dollari entro dicembre 2030, il che implica un rendimento totale di circa il 45% rispetto al prezzo attuale di 48 dollari, ovvero circa il 9% all'anno.
Il percorso verso tale obiettivo si basa su quanto già confermato dal conto economico: le spese operative in calo mentre i ricavi crescono modestamente, riducendo il divario tra l'utile lordo e l'utile operativo.
Affinché l'obiettivo di TIKR possa essere raggiunto, la leva operativa osservata nel primo trimestre del 2026 deve persistere, il che significa che la disciplina in materia di spese generali, amministrative e di vendita deve mantenersi mentre gli effetti negativi dell'ammortamento promozionale si attenuano e l'integrazione di Frontier raggiunge il suo obiettivo di sinergia di costo su base annua di 1 miliardo di dollari entro il 2028.
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Verizon ha registrato il margine operativo più elevato degli ultimi otto trimestri nel primo trimestre del 2026, con un utile operativo in crescita del 10% su base annua, e il modello di TIKR indica un rendimento totale di circa il 45% rispetto all'attuale prezzo di 48 dollari entro il 2030.
Cosa ha detto Verizon sulle sue previsioni per il 2026?
Il management ha aumentato le previsioni di crescita dell'EPS rettificato per il 2026 dal 5% al 6% e ha indicato la metà superiore del proprio intervallo di 750.000-1 milione di nuovi abbonati telefonici postpagati, citando il primo trimestre come il punto più basso dell'anno in termini di ricavi.
