Punti di forza:
- Safran SA sta capitalizzando sulla robusta domanda di motori aeronautici, servizi e sistemi di difesa, mentre il traffico aereo globale supera i livelli pre-pandemici e le compagnie aeree modernizzano le flotte per ottenere efficienza nei consumi ed emissioni ridotte.
- In base alle nostre ipotesi di valutazione, il titolo SAF potrebbe ragionevolmente raggiungere i 405 euro per azione entro dicembre 2027.
- Ciò implica un rendimento totale del 25,8% dal prezzo odierno di 322 euro, con un rendimento annualizzato del 12,3% nei prossimi 2 anni.
Safran SA (SAF) sta rafforzando la sua posizione di fornitore leader nel settore aerospaziale e della difesa attraverso l'aumento della produzione dei motori LEAP, l'espansione dei servizi aftermarket ad alto margine e lo sfruttamento del suo portafoglio tecnologico nei mercati della propulsione, delle attrezzature e della difesa. L'azienda beneficia di set di navi OEM di lunga durata che generano decenni di ricavi ricorrenti per la manutenzione, mentre l'aumento del traffico passeggeri globale sostiene la crescita continua di motori, servizi e attrezzature aeronautiche.
Il gruppo aerospaziale francese ha registrato una forte performance del prezzo delle azioni, con il titolo SAF che è passato da 211 euro un anno fa a 322 euro recentemente, grazie al miglioramento della redditività e della generazione di cassa. La combinazione di crescita secolare dei viaggi aerei, dei contenuti per aeromobile e di un'esposizione solida alla difesa posizionano Safran in modo tale da ottenere un aumento degli utili nel lungo termine.
Ecco perché il titolo Safran SA potrebbe offrire rendimenti interessanti fino al 2029, grazie all'aumento della produzione di motori LEAP, alla monetizzazione della base installata attraverso i servizi di assistenza e all'espansione disciplinata dei margini.
Cosa dice il modello per il titolo Safran
Abbiamo analizzato il potenziale di rialzo del titolo Safran SA utilizzando ipotesi di valutazione basate sulla sua ampia base installata di motori aeronautici, sulla crescita dei servizi post-vendita e sulla continua ripresa ed espansione del traffico aereo globale.
Sulla base di stime di crescita dei ricavi annui del 12,2%, di margini operativi del 17,2% e di un multiplo P/E normalizzato di 28x, il modello prevede che il titolo Safran SA possa salire da 322 a 501 euro per azione.
Si tratterebbe di un rendimento totale del 55,4%, o di un rendimento annualizzato dell'11,7% nei prossimi 4 anni.
Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi di crescita dei ricavi, dei margini operativi e del multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco le ipotesi che abbiamo utilizzato per il titolo SAF:
1. Crescita dei ricavi: 12,2%
I ricavi di Safran SA hanno registrato una forte ripresa, con una crescita dei ricavi (CAGR) del 17,8% nell'ultimo anno, del 2,1% negli ultimi cinque anni e del 5,9% negli ultimi dieci anni, grazie alla ripresa dell'azienda dalla pandemia e alla continua scalata delle operazioni nel settore aerospaziale e della difesa.
L'azienda sta beneficiando di una solida domanda per i suoi motori CFM56 e LEAP e per i servizi ad essi associati, in quanto l'aumento dell'utilizzo degli aeromobili e la continua modernizzazione delle flotte spingono ad aumentare le visite in officina e l'attività di aftermarket.
Sulla base delle stime di consenso degli analisti, abbiamo utilizzato una previsione del 12,2%, che riflette l'opportunità di Safran di crescere in linea con le sane consegne degli OEM e con una base installata più ampia, pur normalizzandosi dall'eccezionale rimbalzo post-pandemia.
2. Margini operativi: 17.2%
Safran ha conseguito una solida redditività, con margini operativi del 13,6% nell'ultimo anno e una media quinquennale del 15,5%, sostenuti dalla scala, dalle efficienze operative e da un crescente mix di servizi ad alto margine.
L'attenzione dell'azienda per i ricavi dell'aftermarket, la disciplina dei costi e i miglioramenti della produttività nei segmenti dei motori, delle attrezzature e della difesa offre un percorso di espansione dei margini con l'aumento dei volumi.
Sulla base delle stime di consenso degli analisti, prevediamo margini operativi del 17,2%, che riflettono la capacità di Safran di beneficiare di maggiori contributi dal mercato dei ricambi e di migliorare la produttività con la maturazione della produzione LEAP, continuando a investire nella propulsione e nei sistemi di nuova generazione.
3. Multiplo P/E di uscita: 28x
Il titolo Safran è attualmente scambiato a un multiplo P/E di 28x, leggermente inferiore alla sua media quinquennale di 28,6x ma superiore alla media decennale di 24,6x, in quanto gli investitori valutano una forte crescita pluriennale e un profilo di generazione di cassa.
La valutazione premium è sostenuta dalla posizione consolidata di Safran nei motori a fusoliera stretta, dai contratti di servizio a lungo termine e dall'esposizione diversificata nell'aerospazio civile e nella difesa.
Sulla base delle stime di consenso degli analisti, applichiamo un multiplo di uscita di 28x, leggermente inferiore alla valutazione attuale, per tenere conto della potenziale normalizzazione delle aspettative degli investitori, pur riconoscendo i vantaggi strutturali e le prospettive di crescita a lungo termine di Safran.
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Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
Diversi scenari per il titolo SAF fino al 2030 mostrano risultati diversi basati sulla crescita del traffico aereo, sulla domanda di motori e servizi e sull'esecuzione dell'espansione dei margini (si tratta di stime, non di rendimenti garantiti):
- Caso basso: crescita del traffico più lenta o volumi di aftermarket più deboli → rendimenti annui del 5,1%.
- Scenario intermedio: consegne solide di motori e crescita dei servizi resistente → rendimenti annui dell'11,7%.
- Caso alto: domanda più forte del previsto e margini premium sostenuti → rendimenti annuali del 17,7%.
Anche nel caso conservativo, il titolo Safran SA offre rendimenti positivi grazie alle sue posizioni consolidate nei motori e nelle attrezzature per aerei, ai contratti di servizio a lungo termine e all'esposizione ai mercati finali commerciali e della difesa. La capacità dell'azienda di generare IRR interessanti in tutti gli scenari sottolinea il valore della sua base installata e dei driver durevoli della domanda aerospaziale.
Modello di valutazione del titolo SAF(TIKR)
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- Crescita dei ricavi
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