Statistiche chiave per le azioni Valero Energy Corporation
- Performance dell'ultima settimana: ~12.1%
- Intervallo di 52 settimane: $99 a $192
- Prezzo obiettivo del modello di valutazione: $194
- Rendimento implicito: +4,8% su ~2,0 anni
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Cosa è successo?
Il titolo Valero Energy (VLO) è salito di circa il 12% nell'ultima settimana grazie alle speranze di un cambio di regime in Venezuela, spostandosi verso l'estremità superiore della sua gamma recente e scambiando brevemente vicino a 190 dollari, vicino ai suoi massimi di 52 settimane.
Nel corso della settimana, Goldman Sachs ha ribadito una visione costruttiva sulle raffinerie statunitensi, sottolineando la tenuta dei margini a valle e la continua forte generazione di cassa come ragioni per cui gli utili rimangono più duraturi del previsto.
Sebbene le raffinerie della Costa del Golfo della Valero siano adatte al greggio venezuelano pesante, qualsiasi aumento significativo dell'offerta avverrebbe probabilmente lentamente e in volumi piuttosto limitati, rendendo difficile giustificare il brusco rally di oggi.
Anche le azioni di altre società di raffinazione sono salite, a conferma del fatto che si tratta di una mossa a livello di settore.
Valero Energy è valutata correttamente?
La valutazione di Valero presuppone che i margini di raffinazione scendano dai recenti massimi, ma che rimangano sani nei prossimi anni. Il nostro modello fino al 2027 si basa sulle seguenti ipotesi:
- Crescita dei ricavi (CAGR): -3.8%
- Margini operativi: 4.2%
- Multiplo P/E di uscita: 16.0x
Sulla base di questi dati, il modello stima un prezzo obiettivo di 194 dollari, che implica un rendimento totale del 4,8% rispetto all'attuale prezzo dell'azione di 185 dollari, o circa il 2,4% all'anno nei prossimi due anni.
In ultima analisi, ciò che determina i risultati nei prossimi 12 mesi è la capacità di Valero di mantenere i margini più vicini ai livelli attuali rispetto a quanto ipotizzato dal modello, in particolare durante la stagione di guida primaverile ed estiva, quando la domanda di benzina tipicamente si rafforza.
I crack spread della benzina e dei distillati sono i più importanti, perché anche piccole variazioni si ripercuotono direttamente sugli utili e sul flusso di cassa libero, date le dimensioni e gli elevati tassi di utilizzo di Valero.
L'esecuzione operativa aggiunge un altro livello, in quanto la tempistica disciplinata della manutenzione, la produzione costante e l'accesso a materie prime vantaggiose aumentano la redditività per barile senza richiedere un aumento dei prezzi del carburante.
Quando questi fattori si mantengono insieme, il flusso di cassa libero rimane abbastanza forte da sostenere i riacquisti e i dividendi, il che spiega perché il titolo continua a scambiare vicino ai massimi del ciclo nonostante le ipotesi conservative a lungo termine.
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Da qui, TIKR calcola il prezzo potenziale delle azioni e i rendimenti totali negli scenari Toro, Base e Orso, in modo da poter capire rapidamente se un'azione appare sottovalutata o sopravvalutata.
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