Punti Chiave
- Le azioni di Universal Health Services sono scese del 6% oggi dopo che il concorrente HCA Healthcare ha dichiarato che la sua prima valutazione per il 2027 indica utili sostanzialmente in linea con il 2026.
- HCA ha superato le stime del terzo trimestre ma ha subito un impatto di circa 400 milioni di dollari da pazienti che hanno perso la copertura sugli exchange, e continua a prevedere utili per il 2027 sostanzialmente piatti.
- Gli analisti si aspettano ancora che Universal Health Services faccia crescere l'EPS normalizzato di circa il 6% nel 2027, e questa stima ora appare esposta.
- Universal Health Services pubblica i risultati dopo la chiusura odierna, e ciò che dirà sul 2027 conta più del trimestre.
Universal Health Services (UHS) è scesa del 6% oggi, poche ore prima della pubblicazione dei propri risultati del terzo trimestre, dopo che il concorrente HCA Healthcare (HCA) ha dato agli investitori un'anticipazione sul 2027.
Il 2027 di HCA È il Problema
Il trimestre di HCA è stato solido. L'EPS rettificato di 7,22 dollari ha superato i 6,63 dollari attesi dagli analisti, i ricavi sono aumentati del 3,6% a 19,85 miliardi di dollari e la direzione ora prevede che il 2026 si posizioni nella metà superiore dei suoi range di previsione.
La macchia è stata un aumento dei pazienti non assicurati, principalmente persone che hanno perso la copertura sugli exchange assicurativi sanitari. HCA stima che questo cambiamento nel mix dei pagatori abbia ridotto di circa 400 milioni di dollari il suo reddito ante imposte nel trimestre.
Poi, durante la conference call sul terzo trimestre di HCA, l'amministratore delegato Sam Hazen ha dichiarato che, sulla base di osservazioni preliminari, si aspetta che gli utili del 2027 siano "sostanzialmente in linea" con quelli del 2026. Si aspetta inoltre che i benefici netti dei programmi di pagamento integrativo Medicaid diminuiscano di 550-650 milioni di dollari l'anno prossimo, rispetto a un totale del 2026 che includeva pagamenti di recupero per anni precedenti.
Le azioni di HCA sono scese di circa il 4%. Il mercato si aspettava molto più di un anno piatto: il consenso prevedeva che l'EPS normalizzato di HCA salisse di circa l'8% nel 2027:
Le Stime di UHS Appaiono Esposte
Il problema di HCA sugli exchange deriva dalla politica federale. Il suo comunicato lo collega alla scadenza dei crediti d'imposta premium potenziati e alle riforme amministrative degli exchange. L'intero settore deve affrontare questo problema, e anche gli altri operatori ospedalieri sono scesi oggi. La cifra sul Medicaid è diversa. Il calo di 550-650 milioni di dollari di HCA si confronta con i pagamenti del 2026 che in parte rimborsavano servizi di anni precedenti, quindi quell'importo non si trasferisce a UHS. Tuttavia, UHS ha la sua esposizione: ha citato l'incertezza sui rimborsi Medicaid quando ha abbassato le sue prospettive per il 2026 quest'estate.
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Tuttavia, gli analisti si aspettano ancora che UHS continui a crescere:
Si tratta di una crescita di circa il 6% dell'EPS normalizzato nel 2027, a 23,89 dollari. Se le perdite sugli exchange colpiscono UHS come hanno colpito HCA, questa cifra potrebbe scendere.
Le Azioni di Universal Health Services Erano Già Economiche
UHS quotava a 8,1x gli utili forward alla chiusura di lunedì, ben al di sotto della sua media quinquennale di 10,8x, e il calo odierno la porta sotto 8x:
Ha toccato un minimo di 5,9x già a giugno, quindi può diventare ancora più economica.
La vendita ha senso per me. I pazienti di HCA continuano a passare dai piani sugli exchange al non avere assicurazione, la sua prima valutazione sul 2027 è piatta e il consenso su UHS presuppone ancora crescita. Sotto 8x sconta già una buona parte di quel rischio, ma vorrei la valutazione di UHS sul prossimo anno prima di acquistare.
UHS pubblica i risultati dopo la chiusura odierna, con la sua conference call alle 8 ET di mercoledì. Se la direzione suona più come il mercato che come HCA, il calo di oggi potrebbe invertirsi rapidamente.
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