Meta Platforms (META) si trova di fronte a una nuova indagine nel Regno Unito. Martedì 6 ottobre, Ofcom ha avviato un'indagine per verificare se Meta abbia valutato adeguatamente i rischi per la sicurezza di Instagram Instants prima del lancio della funzione a maggio. Instants consente agli utenti di inviare foto che scompaiono dopo una sola visualizzazione. È proprio il tipo di funzione che l'Online Safety Act monitora attentamente per la sicurezza dei minori.
Meta ha dichiarato di aver condotto una valutazione del rischio, di aver informato Ofcom più volte prima del lancio e di collaborare. Questa è la seconda indagine aperta di Ofcom su Meta. L'altra riguarda il modo in cui Meta ha risposto alle richieste di informazioni del regolatore.
Cosa sta verificando Ofcom
L'Online Safety Act richiede alle piattaforme di valutare i rischi dei cambiamenti significativi prima della loro implementazione. "I cambiamenti significativi alle piattaforme devono essere valutati in termini di rischio prima del loro lancio", ha dichiarato George Lusty, direttore dell'applicazione della normativa di Ofcom.
Quindi il caso verte sul processo. Meta ha valutato Instants prima del lancio e tale valutazione regge?
Dimensionare lo scenario peggiore per l'azione Meta
Le multe previste dalla legge possono raggiungere i 18 milioni di sterline o il 10% dei ricavi mondiali rilevanti, a seconda di quale sia maggiore. Meta ha generato $228,25 miliardi negli ultimi 12 mesi (LTM, fino al trimestre di giugno). Si tratta di un aumento rispetto ai $200,97 miliardi del 2025 e quasi il doppio dei $117,93 miliardi realizzati nel 2021. A titolo illustrativo, il 10% di quei ricavi trailing è di circa $23 miliardi, rispetto ai circa $16 miliardi utilizzando le vendite del 2024.
Il flusso di cassa racconta una storia diversa. Il free cash flow ha raggiunto il picco di $54,07 miliardi nel 2024, è sceso a $46,11 miliardi nel 2025 e si attesta a $40,98 miliardi LTM mentre Meta riversa denaro nei data center per l'IA. I ricavi sono aumentati del 39% in quel periodo mentre il free cash flow è diminuito del 24%.
Quel confronto illustrativo ora appare più impegnativo: il 10% dei ricavi equivale a circa il 56% del free cash flow trailing, contro il 30% utilizzando le cifre del 2024. Il tetto effettivo dipende dalla base di ricavi applicabile e dal periodo contabile. Dove le entità del gruppo sono ritenute responsabili solidalmente, Ofcom può includere anche i ricavi mondiali derivanti da attività non regolamentate. Nessuna sanzione è stata proposta in questa indagine.
Ofcom ha lasciato andare Snap con una soluzione
Quando Ofcom ha riscontrato lacune nella valutazione del rischio di Snap (SNAP), ha permesso a Snap di presentare una versione rivista e ha chiuso il caso il 15 gennaio senza multa. Meta parte da una posizione più difficile (un'indagine formale, non un periodo di rimedio). Tuttavia, il caso Snap mostra che Ofcom punta alla conformità prima delle sanzioni.
Il costo a lungo termine è la velocità. L'Europa, che include il Regno Unito, ha generato $46,57 miliardi per Meta nel 2025. Si tratta del 23% dei ricavi, ed è cresciuta del 21%, in linea con l'azienda nel suo complesso.
Un'applicazione più rigorosa degli obblighi esistenti del Regno Unito sulla valutazione del rischio pre-lancio potrebbe rallentare il lancio di alcune funzionalità lì. Qualsiasi effetto sul più ampio lancio europeo di Meta dipenderebbe da come implementa tali requisiti.
La mia opinione sull'azione Meta
Non vedo una multa qui che possa intaccare l'azione Meta. Il precedente conta più della sanzione. Attenzione alla decisione provvisoria di Ofcom, che nominerà qualsiasi multa proposta, e al fatto che Meta modifichi Instants nel Regno Unito prima di allora.
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