Punti Chiave
- Le azioni di Novavax sono scese del 12% martedì dopo che l'OMS ha dichiarato basso il rischio legato a un possibile caso di peste in Russia, annullando gran parte del balzo del 20% di lunedì.
- Novavax non ha un vaccino contro la peste, quindi il picco non aveva nulla a che fare con le sue vendite.
- Gli analisti si aspettano che i ricavi di Novavax scendano da 1,12 miliardi di dollari nel 2025 a 373 milioni nel 2026.
- Anche dopo il calo, il titolo viene scambiato a oltre 8 volte i ricavi forward, ben al di sopra della sua media quinquennale di 2,3x.
Novavax (NVAX) ha perso il 12% in borsa martedì. Ciò ha annullato gran parte del balzo del 20% di lunedì, avvenuto dopo che l'Organizzazione Mondiale della Sanità ha dichiarato basso il rischio legato a un possibile caso di peste in Russia.
Cosa è successo esattamente
La scorsa settimana, un lavoratore di 28 anni di un laboratorio anti-peste russo a Irkutsk, in Siberia, è morto di polmonite di origine indeterminata. L'OMS sta indagando se si trattasse di peste polmonare.
I trader hanno scommesso su ordini di vaccini d'emergenza da parte dei governi e Novavax è balzata del 20% lunedì.
Poi, martedì, il portavoce dell'OMS Christian Lindmeier ha dichiarato ai giornalisti che l'OMS aveva testato i contatti del lavoratore e non aveva trovato tracce di peste. Ha affermato che l'OMS "stima il rischio da moderato a basso per Irkutsk, basso per la Federazione Russa nel suo complesso e molto basso per la regione europea dell'OMS".
Moderna (MRNA) è salita in modo simile del 7% lunedì ed è scesa del 6% oggi.
Novavax non produce un vaccino contro la peste
Ecco il punto: la peste è causata da un batterio e può essere curata con antibiotici se presa in tempo. Il prodotto principale di Novavax è Nuvaxovid, un vaccino COVID a base proteica. L'azienda non ha affatto un vaccino contro la peste.
Quindi lunedì, il mercato ha scontato le vendite di un prodotto che Novavax non ha e non sta sviluppando.
Togli lo spavento e ti resta il business COVID in partnership di Novavax. Si tratta di royalty e pagamenti di milestone da partner come Sanofi (SNY) e Takeda, più il vaccino contro la malaria commercializzato dal Serum Institute of India. Gli analisti si aspettano che i ricavi si riducano da 1,12 miliardi di dollari nel 2025 a 373 milioni quest'anno e 266 milioni nel 2027.
Una tragica morte in Siberia non cambia quelle stime, e l'"tutto chiaro" dell'OMS nemmeno.
Cosa succederà
Con le vendite in calo, ciò che conta è quanto a lungo durerà la cassa di Novavax. E le cose non sembrano rosee...
Il prossimo grosso assegno è un pagamento di milestone da 75 milioni di dollari da Sanofi. Novavax se lo aspetta quando completerà il trasferimento della sua tecnologia di produzione a metà 2027.
Il titolo non è economico, nemmeno dopo oggi. Alla chiusura di lunedì, Novavax veniva scambiata a 9,9 volte i ricavi forward. È il massimo del suo range quinquennale e più di quattro volte la sua media di 2,3x, che ovviamente sta salendo alle stelle perché le vendite future sembrano così deboli.
In sintesi: il balzo di lunedì è stata una scommessa sulla paura, e una volta che le autorità hanno dato l'"tutto chiaro", gran parte di esso è svanita in una singola seduta.
E anche se l'OMS decidesse di aggiornare la sua valutazione della minaccia... non è chiaro perché Novavax dovrebbe essere un'azienda a cui rivolgersi.
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