Le azioni di Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) hanno aperto con un calo di NT$40 a NT$2.500 a Taipei martedì 13 ottobre, mentre la vendita di chip in Asia si diffondeva. L'ADR quotata al NYSE era già scesa dell'1,98% a $444,35 lunedì.
Il fattore scatenante è stata una rivendicazione sulla DRAM da parte della cinese CXMT, che ha fatto scendere SK Hynix (SKHY) di circa il 9% a Seul. TSMC non produce DRAM.
I margini di TSMC continuano a salire
Il margine lordo di TSMC è salito dal 57,83% nel trimestre di settembre 2024 al 67,72% nel trimestre di giugno 2026, mentre i ricavi trimestrali sono cresciuti del 67% a 39,92 miliardi di dollari. Le vendite del terzo trimestre sono già note a un record di 1,49 trilioni di NT (46,71 miliardi di dollari USA), al di sopra del limite superiore delle previsioni di TSMC comprese tra 44,6 e 45,8 miliardi di dollari. A luglio, il management ha anche alzato la sua previsione di crescita per il 2026 a poco più del 40% in termini di dollari USA.
Nella conference call sui risultati del Q2 2026, l'amministratore delegato C.C. Wei ha dichiarato di essere "davvero invidioso delle società di memoria" e dei loro margini lordi dell'86%. Sono questi i margini che CXMT minaccia. Il vantaggio di TSMC è nella logica all'avanguardia, dove Wei ha affermato che ci vogliono più di cinque anni per sviluppare una tecnologia, preparare la capacità produttiva e portarla a regime.
Cosa TSMC deve dimostrare il 15 ottobre
TSMC ha indicato un margine lordo per il terzo trimestre compreso tra il 65% e il 67%, in calo rispetto al 67,7%, perché il lancio del processo a 2 nanometri diluisce i margini di 3-4 punti percentuali. Giovedì, un margine lordo pari o superiore al punto medio del 66%, nonostante il freno del processo a 2 nm, suggerirebbe che la redditività di TSMC si mantiene mentre i produttori di memoria affrontano nuove pressioni competitive. Non risolverebbe comunque la preoccupazione più ampia sulla spesa in AI.
Un risultato inferiore alle attese sposterebbe l'attenzione sul suo budget di capitale da 60 a 64 miliardi di dollari, che TSMC ha aumentato a luglio proprio mentre gli investitori iniziano a essere preoccupati per il finanziamento dell'AI.
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