Dati chiave sul titolo Tesla
- Intervallo delle 52 settimane: 288,77 $ – 498,83 $
- Prezzo attuale: 379,71 $
- Obiettivo medio di mercato: ~421 $
- Obiettivo del modello TIKR: ~1.643 $
- Tasso di rendimento interno (IRR) annualizzato: ~38%
- Ricavi del primo trimestre 2026: 22,4 miliardi di dollari (+16% su base annua)
- Margine lordo del primo trimestre 2026: 21,1%
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I ricavi hanno subito un calo nel 2025, ma la ripresa dei margini cambia le carte in tavola
Tesla (TSLA) progetta e produce veicoli elettrici, sistemi di accumulo di energia e prodotti solari, sviluppando al contempo software per la guida autonoma e robotica umanoide.
Il segmento automobilistico rimane di gran lunga la principale fonte di ricavi, ma negli ultimi due anni l’azienda ha deliberatamente sostenuto che il business delle auto è una base per qualcosa di più grande, non la destinazione finale.
I risultati del primo trimestre del 2026 hanno fornito agli ottimisti elementi concreti su cui basarsi. Il fatturato si è attestato a 22,4 miliardi di dollari, in crescita del 16% su base annua, grazie a un aumento delle consegne di veicoli del 6% a 358.023 unità e a un balzo del 42% dei ricavi derivanti dai servizi.
Ancora più importante, il margine lordo è salito al 21,1%, con un aumento di quasi cinque punti percentuali rispetto al 16,3% dell’anno precedente, trainato dai minori costi dei materiali, dai prezzi medi di vendita più elevati e dai crescenti ricavi derivanti dagli abbonamenti FSD.
Ad aprile Tesla ha lanciato corse in Robotaxi senza supervisione a Dallas e Houston, aggiungendo i primi dati commerciali reali a quella che è stata a lungo promessa come attività di guida autonoma.
Il grafico dei ricavi racconta una storia più complessa su un arco temporale più lungo. Dopo essere cresciuti da 53,8 miliardi di dollari nel 2021 a 97,7 miliardi nel 2024, i ricavi totali sono in realtà scesi a 94,8 miliardi nel 2025, poiché i drastici tagli dei prezzi hanno avuto un impatto negativo sul segmento automobilistico. Le stime di mercato prevedono ora una ripresa a circa 103 miliardi di dollari nel 2026, con un aumento fino a circa 119 miliardi nel 2027 e 226 miliardi entro il 2030.
Tale traiettoria futura richiede che Tesla riesca a lanciare con successo contemporaneamente Robotaxi, Optimus, Cybercab e lo stoccaggio di energia, il tutto in un panorama competitivo che non esisteva quando l’azienda ha delineato per la prima volta queste ambizioni.
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L’EPS è sceso del 59% rispetto al picco massimo. La curva prospettica ipotizza un’inversione di tendenza drastica
Il grafico degli utili illustra i danni causati da anni di guerra dei prezzi e mette in luce la posta in gioco dell’attuale tentativo di ripresa.
L’EPS normalizzato ha raggiunto il picco di 4,07 dollari nel 2022, per poi ridursi costantemente fino a 1,66 dollari nel 2025, poiché Tesla ha tagliato in modo aggressivo i prezzi dei veicoli per difendere la quota di mercato dalla crescente concorrenza dei produttori cinesi di veicoli elettrici e dei rivali nazionali.
Il consenso prevede ora circa 2,06 dollari nel 2026, con un aumento a 2,50 dollari nel 2027 e una forte accelerazione fino a quasi 11 dollari entro il 2030. Tale obiettivo finale richiede una trasformazione completa della composizione degli utili: il settore automobilistico contribuisce con volumi costanti, mentre i robotaxi, Optimus e lo stoccaggio di energia forniscono i flussi di ricavi ad alto margine che giustificano una base di utili significativamente più elevata.
Gli abbonamenti attivi al FSD sono cresciuti del 51% su base annua, raggiungendo 1,28 milioni nel primo trimestre: un dato incoraggiante, ma ancora ben lontano dalla scala richiesta dalla curva dell’EPS prospettica.
Il segmento energetico è cresciuto da 2,8 miliardi di dollari nel 2021 a 12,8 miliardi di dollari nel 2025, più che quadruplicando in quattro anni, ed è spesso citato dagli analisti come la parte più sottovalutata dell’attività attuale.
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Il modello di TIKR punta a circa 1.640 dollari, ma il TIR dipende da un CAGR dei ricavi del 21% fino al 2035
Il modello di valutazione di TIKR punta a circa 1.643 dollari per azione per Tesla, il che implica un rendimento totale di circa il 333% in 4,5 anni e un IRR annualizzato di circa il 38%.
Le ipotesi dello scenario intermedio sono ambiziose per gli standard di qualsiasi azienda consolidata: una crescita annua del fatturato di circa il 21% fino al 2035 e margini di utile netto in espansione fino a circa il 23%. Per contestualizzare, Tesla ha generato un margine di utile netto del 18% nel suo anno più positivo di recente.
Raggiungere e mantenere margini a quel livello, pur espandendo il fatturato fino a 225 miliardi di dollari, richiederebbe che le attività relative ai robotaxi e a Optimus diventino realmente redditizie su larga scala, non solo tecnicamente operative.
L’obiettivo medio di Wall Street, pari a circa 421 dollari, è di gran lunga più modesto, il che implica che la maggior parte degli analisti sta valutando Tesla più in linea con la sua redditività nel settore automobilistico, con un modesto premio per l’opzionalità.
Il divario tra i 1.643 dollari del modello TIKR e i 421 dollari previsti dal mercato riflette l’attuale disaccordo del mercato su quale versione di Tesla si concretizzerà nel prossimo decennio.
Conviene investire in Tesla, Inc.?
Tesla è un’azienda con solide basi nel settore dei veicoli elettrici e dello stoccaggio di energia, con una ripresa dei margini in corso e una serie di scommesse su piattaforme nell’ambito dell’autonomia e della robotica che potrebbero rivelarsi rivoluzionarie o rimanere per sempre appena oltre l’orizzonte.
Il P/E NTM di circa 176x riflette un grande ottimismo riguardo allo scenario che si realizzerà. TIKR ti offre gli strumenti per monitorare gli indicatori, i margini e i dati sulle consegne che determineranno se tale ottimismo è giustificato.
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