Punti Chiave
- Sia Target che Hasbro offrono un rendimento del 3,1%, quindi la domanda a 10 anni si riduce alla velocità con cui cresce il dividendo di ciascuna.
- Il dividendo di Target è cresciuto dell'11% annuo dal periodo terminato a gennaio 2021 a quello terminato a gennaio 2026, ma il suo ultimo aumento è stato dell'1,8%.
- Il dividendo di Hasbro è cresciuto dello 0,6% annuo dall'esercizio 2020 all'esercizio 2025, sebbene abbia utilizzato solo il 32% del free cash flow nei dodici mesi terminati a giugno 2026, contro il 46% di Target nei dodici mesi terminati ad agosto 2026.
- Hasbro ha aumentato il suo obiettivo di buyback per il 2026 da 100 milioni di dollari ad almeno 200 milioni di dollari, quindi bisogna vedere se parte della liquidità in eccesso verrà destinata a un dividendo più sostanzioso.
Hasbro (HAS) ha rivisto al rialzo le sue previsioni per il 2026 a luglio. Ora si aspetta una crescita dei ricavi del 5%-7% a cambio costante, rispetto al 3%-5% precedente.
Un mese dopo, Target (TGT) ha rivisto al rialzo le proprie previsioni, indicando una crescita delle vendite nette di circa il 5% per il 2026.
Entrambe le azioni offrono un rendimento del 3,1%, quindi 10.000 dollari investiti in una o nell'altra pagano 310 dollari all'anno inizialmente. Ciò che conta è la velocità con cui cresce questo assegno. Quindi, quale delle due ti paga di più nei prossimi 10 anni?
| Metrica | Target (TGT) | Hasbro (HAS) |
|---|---|---|
| Rendimento del dividendo | 3,1% | 3,1% |
| Dividendo annuo | $4,64 | $2,80 |
| Crescita del dividendo, 5 anni | 11,0% annuo (periodi a gen. 2021–gen. 2026) | 0,6% annuo (esercizi 2020–2025) |
| Payout ratio in contanti, TTM | 46% (al 1 ago. 2026) | 32% (al 28 giu. 2026) |
| Debito netto/EBITDA | 1,49x | 1,92x |
| Copertura degli interessi | 12,66x | 6,92x |
Target: continua ad aumentare, solo più lentamente
Le vendite nette sono aumentate del 5,3% a 26,5 miliardi di dollari nel trimestre terminato il 1° agosto 2026, con una crescita delle vendite comparabili del 3,8%.
Nei dodici mesi terminati il 1° agosto 2026, Target ha pagato 2,07 miliardi di dollari in dividendi su 4,46 miliardi di dollari di free cash flow, un payout ben coperto del 46%. Questo è un dato più sano rispetto all'anno terminato a gennaio 2026, quando il free cash flow è sceso da 4,48 miliardi di dollari dell'anno precedente a 2,84 miliardi, a fronte di 2,05 miliardi di dollari di dividendi…
…e nell'anno terminato a gennaio 2023, il free cash flow è diventato negativo.
Il dividendo per azione è cresciuto da 2,70 dollari nell'anno terminato a gennaio 2021 a 4,54 dollari nell'anno terminato a gennaio 2026, ma l'ultimo aumento è stato dell'1,8%, a 1,16 dollari per azione al trimestre. Il management vuole "bilanciare il nostro impegno di lunga data verso il dividendo con il nostro obiettivo di tendere nel tempo a un payout ratio del 40%", continuando a "costruire sul nostro record di oltre 50 anni di aumenti annuali".
Il rischio è un anno negativo: Target prevede circa 5 miliardi di dollari di spese in conto capitale nel 2026.
Hasbro: molta liquidità, poca crescita del dividendo
Il dividendo di Target è cresciuto più velocemente del suo business. La storia di Hasbro va nella direzione opposta. Il dividendo per azione è passato da 2,72 dollari nell'esercizio 2020 a 2,80 dollari nell'esercizio 2025, e il dividendo è ora di 0,70 dollari al trimestre.
Nel frattempo, i ricavi sono aumentati del 16% nel secondo trimestre del 2026, guidati da un balzo del 32% per Magic: The Gathering.
Nei dodici mesi terminati il 28 giugno 2026, Hasbro ha pagato 394 milioni di dollari in dividendi da 1,21 miliardi di dollari di free cash flow, un comodo 32%. L'esercizio 2022 è stato l'eccezione, quando il free cash flow di 245 milioni di dollari non è bastato a coprire i 385 milioni di dollari di dividendi…
…e il payout ratio è diminuito ogni anno da allora, passando dal 65,8% nell'esercizio 2023 al 47,3% nell'esercizio 2025.
Quindi dove va a finire la liquidità in eccesso? Nei buyback. Hasbro ha aumentato il suo obiettivo di riacquisto per il 2026 da 100 milioni di dollari ad almeno 200 milioni di dollari. Come ha affermato la CFO e COO Gina Goetter: "Andando avanti, ci concentreremo sulla nostra autorizzazione al riacquisto di azioni per 1 miliardo di dollari mentre continuiamo a bilanciare gli investimenti nell'azienda con la restituzione di liquidità agli azionisti."
Il rischio principale è la concentrazione: Hasbro cita la sua dipendenza da Magic come fattore di rischio.
Quindi, quale dividendo vince?
Target ti paga di più nei prossimi 10 anni. Al tasso di crescita a 5 anni di ciascuna azione, 10.000 dollari in Target pagano circa 5.172 dollari in dividendi nel decennio, contro circa 3.182 dollari per Hasbro.
Target non manterrà l'11% annuo, dato quell'aumento dell'1,8% e il suo obiettivo del 40%. Ma anche a un tasso dell'1,8% annuo, paga circa 3.363 dollari nei 10 anni, comunque più di Hasbro al suo ritmo a 5 anni.
L'ultimo anno di Hasbro è l'unica anomalia. I dati per azione di TIKR mostrano il suo dividendo aumentato del 33,3% nell'esercizio 2025, e a quel ritmo Hasbro vincerebbe a mani basse. Ma ha pagato 390 milioni di dollari in dividendi nell'esercizio 2024 e 393 milioni nell'esercizio 2025. Si tratta di un importo in contanti quasi identico, che non corrisponde a un dividendo più grande di un terzo.
Niente di tutto ciò rende il dividendo di Hasbro traballante. È quello meglio coperto dei due oggi, al 32% del free cash flow contro il 46%, e il suo business sta crescendo più velocemente. Target comunque lo supera di poco: continua ad aumentare il suo dividendo, ha meno debito e paga di più nel decennio anche al suo ritmo più lento recente.
Naturalmente, un payout del 32% lascia a Hasbro ampio margine. Se parte di quei soldi per i buyback dovesse mai andare a un vero e proprio aumento del dividendo, i conti cambiano.
Quindi, quanto vale realmente l'azione Target?
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