Dati chiave sul titolo SPX Technologies
- Intervallo delle 52 settimane: da 169 a 251 dollari
- Prezzo attuale: 227,82 $
- Prezzo obiettivo di mercato: circa 270 $
- Obiettivo del modello TIKR: circa 275 $ (scenario intermedio, da realizzarsi alla fine del 2030)
- Rendimento totale potenziale: circa il 21%
- Rendimento annualizzato: circa il 4% all’anno
- Ricavi del primo trimestre 2026: 566,8 milioni di dollari, in crescita del 17% su base annua
- Utile per azione rettificato del primo trimestre 2026: 1,69 dollari, in crescita del 23%
- Portafoglio ordini del segmento HVAC: in crescita del 38% su base organica, trainato dagli ordini dei data center
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Il fatturato è cresciuto da 1,2 miliardi di dollari a 2,3 miliardi in quattro anni, e il primo trimestre ha mantenuto lo stesso ritmo
SPX Technologies (SPXC) ha quasi raddoppiato il proprio fatturato dal 2021, passando da 1,2 miliardi di dollari a 2,3 miliardi di dollari entro la fine del 2025. Questo tipo di accelerazione pluriennale deriva solitamente da un unico grande catalizzatore e, nel caso di SPX, è stata una combinazione di acquisizioni costanti che si sono aggiunte alla crescita organica nei segmenti HVAC e Rilevamento e Misurazione.
Il primo trimestre del 2026 ha confermato questo andamento. Il fatturato si è attestato a 566,8 milioni di dollari, in crescita del 17% su base annua, con circa il 7% di tale crescita di natura organica e il resto derivante da recenti acquisizioni, tra cui Thermolec e Crawford United.
Il dato più interessante riguarda il segmento HVAC, dove il management ha indicato la crescente domanda di sistemi di raffreddamento per i data center come un vero e proprio motore di crescita, non solo un argomento di discussione. Il portafoglio ordini in quel segmento è cresciuto del 38% in termini organici, raggiungendo i 755 milioni di dollari, e la società ha rivisto al rialzo il proprio obiettivo di fatturato per i data center per l’intero anno 2026, portandolo da una stima iniziale di 200 milioni di dollari a 350 milioni di dollari.
L’amministratore delegato Gene Lowe ha descritto una solida pipeline di opportunità di acquisizione che affianca la crescita organica, suggerendo che anche il fronte delle operazioni di acquisizione non sta rallentando.
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I margini lordi sono saliti dal 36% al 41%, ma il margine di un segmento ha subito una leggera flessione
Il margine lordo consolidato è cresciuto costantemente, passando da circa il 36% nel 2021 a circa il 41% entro il 2025. Si tratta di un miglioramento significativo, che riflette una maggiore redditività dell’azienda man mano che cresce, non solo un aumento del fatturato fine a se stesso.
Il primo trimestre complica leggermente il quadro, ed è opportuno affrontarlo direttamente piuttosto che sorvolare sulla questione. Il margine di profitto del segmento HVAC è infatti diminuito di 40 punti base su base annua, nonostante il fatturato di questo settore sia cresciuto del 22%.
Il management ha attribuito il calo ai costi di avviamento legati al continuo ampliamento della capacità produttiva dell’azienda, compreso un investimento di circa 100 milioni di dollari che SPX sta effettuando per espandere la capacità produttiva al fine di soddisfare la domanda di raffreddamento dei data center.
Nel frattempo, il segmento Rilevamento e Misurazione ha registrato un andamento opposto, con il margine di segmento in crescita di 410 punti base grazie a un mix di prodotti più favorevole. A livello consolidato, il margine EBITDA rettificato è comunque aumentato a circa il 22% dal 21% circa dell’anno precedente, quindi la tendenza generale rimane positiva.
Il calo nel settore HVAC rappresenta un costo reale della crescita, non un segnale di deterioramento dei fondamentali economici, ma è un dettaglio da tenere d’occhio mentre l’espansione della capacità prosegue per il resto dell’anno.
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Il modello di TIKR indica rendimenti annualizzati di poco inferiori al 4%: ecco perché ora l’asticella è più alta
Il modello di scenario intermedio di TIKR prevede che SPX Technologies raggiunga circa 275 dollari entro la fine del 2030, il che implica un rendimento totale di circa il 21% e un rendimento annualizzato di poco inferiore al 4%. Si tratta di una cifra modesta se confrontata con la storia recente della stessa SPX. Il TIR a un anno del titolo è del 34%, mentre i TIR a cinque e dieci anni si attestano intorno al 30% all’anno.
Il modello non sta suggerendo che l’attività stia rallentando. Indica piuttosto che la valutazione ha già scontato gran parte della crescita.
Le ipotesi dello scenario intermedio appaiono di per sé ragionevoli: una crescita del fatturato di circa il 6% all’anno, ben al di sotto del ritmo del 14% registrato da SPX nell’ultimo anno, insieme a un margine di utile netto in espansione fino a circa il 16%.
Il divario tra questa modesta ipotesi sui ricavi e l’effettivo tasso di crescita recente della società è intenzionale. Esso riflette l’aspettativa che l’attuale ritmo di accelerazione e acquisizioni, trainato dai data center, non continui all’infinito.
Inoltre, il modello ipotizza una lieve contrazione del multiplo prezzo/utili, poiché SPX è già scambiata oggi a circa 44 volte gli utili passati, un premio che lascia meno spazio a un’ulteriore espansione del multiplo anche se l’azienda continuasse a ottenere risultati positivi.
L’obiettivo di consenso di Wall Street, pari a circa 270 dollari, è vicino al modello di TIKR, il che suggerisce che entrambi i modelli concordino sostanzialmente sul fatto che il titolo sia valutato in modo equo, piuttosto che presentare un forte scostamento in una direzione o nell’altra.
Conviene investire nel titolo SPX Technologies?
SPX Technologies sta sfruttando con successo una reale opportunità di crescita nel settore del raffreddamento dei data center, e i dati lo confermano, non solo la narrativa che la circonda. Il rischio non è l’attività in sé, ma il prezzo che gli investitori stanno già pagando per quella crescita.
Con il titolo che viene scambiato a un multiplo elevato e il modello di TIKR che indica un rendimento annualizzato più modesto rispetto a quello che SPX ha storicamente offerto, sembra trattarsi di un titolo in cui la qualità dell’attività e l’attrattiva del punto di ingresso abbiano iniziato a divergere.
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