Punti Chiave
- Riot Platforms è scesa del 2% dopo che Keefe Bruyette ha tagliato il suo price target a $20 da $35, in un reset che ha colpito anche Cipher Digital, CleanSpark e Hut 8.
- La società ha mantenuto il suo rating Outperform ma ha avvertito di una possibile "siccità di catalizzatori legati ai contratti di locazione" fino all'inizio del 2027.
- I contratti di locazione firmati da Riot supportano la stima di ricavo degli analisti per il 2028, ma il suo prestito ponte da $573 milioni scade il 31 dicembre.
- Il report del 4 novembre di Riot e il rifinanziamento di quel prestito sono i test da monitorare.
Riot Platforms (RIOT) è in calo del 2% oggi dopo che Keefe Bruyette ha tagliato il suo price target a $20 da $35. Cipher Digital (CIFR) è giù del 4% dopo il più grande dei sette tagli della società, a $11 da $28.
CleanSpark (CLSK) e Hut 8 (HUT) sono state tagliate anch'esse, e tutte e quattro hanno mantenuto i loro rating Outperform. Bitcoin è sostanzialmente stabile.
TIKR traccia 22 analisti su Riot Platforms. Quanti dicono "Buy"?
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Mostraci il finanziamento
Keefe Bruyette ha affermato che i miner ora scambiano vicino o al di sotto del valore stimato dei loro contratti di locazione, e che gli investitori hanno bisogno di chiarezza sui costi di costruzione e sul finanziamento. L'analista Stephen Glagola ha anche segnalato l'incertezza normativa in Texas e una potenziale "siccità di catalizzatori legati ai contratti di locazione" fino all'inizio del 2027.
Riot ha una scadenza: il suo prestito ponte da $573 milioni per la costruzione di Rockdale scade il 31 dicembre.
Gli analisti si aspettano che i ricavi di Riot quasi raddoppino dal 2025 al 2028:
Non mi aspetterei che una siccità di contratti di locazione cambi molto quelle stime. L'aumento di $457 milioni nel 2028 corrisponde al ricavo annuo medio che il management si aspetta dal suo contratto di locazione firmato con un laboratorio di AI di frontiera. Una siccità colpirebbe Corsicana, dove Riot ha solo una lettera d'intenti.
Ma Riot non è economica sulla base della sua storia. Alla chiusura di venerdì, scambiava a 6,8x i ricavi forward, leggermente sopra la sua media quinquennale di 6,2x:
Cipher ha i contratti e ha comunque subito il taglio maggiore
Cipher ha riportato i suoi primi ricavi da contratti di locazione per l'AI questa mattina, e ha esteso il suo contratto di Barber Lake a 20 anni, portando i ricavi contrattualizzati lì a circa $9,1 miliardi. Ha comunque subito un taglio del target del 61%. Il CEO Tyler Page ha detto che Cipher sta "avanzando il lavoro di progettazione prima di impegnarsi in nuovi contratti", quindi anche una società con inquilini non si sta affrettando a concludere nuovi accordi.
Anche Hut 8, giù del 2%, che ha chiuso $7,5 miliardi di finanziamento di progetto investment-grade a supporto di 949 megawatt di contratti di locazione, ha visto il suo target scendere a $92 da $154.
CleanSpark, giù del 2%, ha il problema Texas. Il suo inquilino di Sandersville detiene l'esclusività sui suoi siti in Texas, ma nessun contratto è firmato, e il governatore ha ordinato un audit delle connessioni alla rete dei data center. Anche il campus Corsicana di Riot è in Texas.
Mercoledì è il primo test
Riot pubblica i risultati mercoledì 4 novembre, e controllerò se il suo prestito a termine AMD di circa $180 milioni è stato chiuso. A mio modo di vedere, gli affitti firmati sembrano solidi. Ma a un multiplo superiore alla sua stessa media, vorrei che il prestito ponte fosse rifinanziato prima di definire Riot un affare. Naturalmente, un contratto di locazione firmato per Corsicana cambierebbe tutto rapidamente.
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