Punti Chiave
- Le azioni di Rentokil Initial sono salite del 9% oggi dopo che il fatturato organico del terzo trimestre è cresciuto del 3,4% e il consiglio ha approvato un buyback di azioni proprie da 200 milioni di dollari.
- I lead residenziali del Nord America sono migliorati fino a un calo di circa l'1% a settembre dopo un luglio e agosto deboli. Questo è un segnale precoce che il piano di risanamento del CEO Mike Duffy sta funzionando.
- Rentokil si aspetta ancora un profitto 2026 in linea con le previsioni di mercato, nonostante il CFO Paul Edgecliffe-Johnson andrà in pensione alla fine di gennaio.
- Il titolo continua a scambiare ben al di sotto del suo rapporto P/E forward medio quinquennale, e la prossima prova saranno i risultati annuali a febbraio.
Rentokil Initial (RTO) le azioni sono in rialzo del 9% oggi dopo un solido aggiornamento del terzo trimestre e un nuovo buyback di azioni proprie da 200 milioni di dollari.
Il CEO Mike Duffy ha dichiarato di essere "incoraggiato dai progressi che abbiamo fatto da quando abbiamo stabilito le nostre priorità a luglio". Questo trimestre, il Nord America gli ha finalmente dato qualcosa a cui puntare.
I lead stanno tornando
Il fatturato organico è cresciuto del 3,4% per il gruppo e del 2,4% nei Servizi di Pest Control del Nord America. International Pest è di nuovo cresciuto più velocemente, con un +5,7%.
Il numero più importante è il flusso di lead residenziali del Nord America. Il CFO Paul Edgecliffe-Johnson ha dichiarato nella call del terzo trimestre di Rentokil che è calato di una percentuale a una cifra medio-alta a luglio e agosto. A settembre è migliorato fino a un calo di circa l'1%.
Questo è un grande cambiamento in un mese. L'azienda attribuisce il merito a un call center più grande e a una maggiore attenzione sui lead che genera autonomamente.
Successivamente, Rentokil sta separando le attività Residenziali e Commerciali del Nord America, e ciascuna ha ora il proprio responsabile. Duffy ha dichiarato nella call che riportare il Nord America "ai livelli di crescita organica di mercato" è la sua prima priorità. I risparmi in International e nei costi centrali del gruppo lo pagheranno.
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Il titolo non sta scontando un risanamento
Il fatturato di Rentokil si è appena mosso in tre anni, e gli analisti si aspettano solo una crescita di circa il 4% annuo fino al 2028...
Il management si aspetta ancora un profitto annuale in linea con le previsioni, quindi nulla in questo aggiornamento dà agli analisti un motivo per tagliare.
Il titolo scambiava a 14x gli utili forward alla chiusura di mercoledì. Questo è appena sopra il minimo quinquennale di 13x toccato il 1° ottobre e ben al di sotto della sua media di 21x. Anche dopo il balzo di oggi, è più vicino a 15x...
Inoltre, il buyback da 200 milioni di dollari è appena sotto il 2% del valore di mercato di Rentokil. La vendita di SOLitude Lake Management, che dovrebbe portare circa 180 milioni di dollari di cassa netta, lo copre quasi interamente.
L'unica complicazione: Edgecliffe-Johnson andrà in pensione alla fine di gennaio per motivi di salute familiare. La ricerca di un successore permanente è iniziata.
La mia opinione: Rentokil ha finalmente la prova che il suo piano per il Nord America sta funzionando, e a circa 15x gli utili forward, il titolo sconta ben poco di questo.
Naturalmente, questo è un mese di dati. Duffy ha promesso maggiori dettagli sui piani di investimento e risparmio con i risultati annuali a febbraio. È allora che vedremo se settembre è stato l'inizio di un trend.
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