Punti Chiave
- Le azioni di Pool Corporation sono salite del 14% oggi dopo che le vendite del terzo trimestre sono aumentate del 4% a $1,5 miliardi e la società ha confermato le sue previsioni di EPS rettificato per l'intero anno di $10,87-$11,17.
- Le aspettative erano basse in partenza: Longbow ha declassato il titolo questa settimana, e sia BofA che Stifel hanno tagliato i loro price target a $175.
- Il trimestre è stato misto. Il margine lordo è sceso di 60 punti base e il reddito operativo è calato del 3%, ma il flusso di cassa operativo è aumentato del 47% finora quest'anno.
- La prossima prova sarà vedere se la crescita degli utili del 7% attesa dagli analisti per il 2027 si materializzerà mentre la costruzione di nuove piscine rimane debole.
Pool Corporation (POOL) è salita del 14% oggi in una giornata negativa per il mercato più ampio. Il suo rapporto del terzo trimestre è stato leggermente superiore alle aspettative e le previsioni per l'intero anno sono state mantenute.
È un movimento significativo per un risultato solo leggermente migliore del previsto. Ma prima del rapporto, le aspettative non potevano essere molto più basse.
Cosa è successo esattamente
Pool ha comunicato i risultati prima dell'apertura di questa mattina:
- Le vendite nette sono aumentate del 4% a $1,5 miliardi, più velocemente della crescita del 2% del secondo trimestre.
- L'EPS rettificato è stato di $3,40. È un centesimo in più rispetto all'anno scorso e leggermente superiore ai $3,36 attesi dagli analisti.
- Le previsioni di EPS rettificato per l'intero anno di $10,87-$11,17 sono state confermate.
- Il flusso di cassa operativo per i primi nove mesi è aumentato del 47% a $419,8 milioni.
Come ha affermato il presidente e CEO John B. Watwood nel comunicato stampa, "abbiamo conseguito risultati solidi nel terzo trimestre del 2026 mentre attraversavamo la fine della stagione di vendita di punta".
Le aspettative erano al minimo
Tre società si sono fatte più caute all'inizio di questa settimana. Lunedì, Longbow ha declassato Pool da Buy a Neutral perché si aspetta che il 2027 sarà un altro anno difficile per le spese dei consumatori di beni di alto valore, comprese le nuove piscine. Lo stesso giorno, BofA ha tagliato il suo target a $175 da $191 e ha mantenuto il rating Underperform. Martedì, Stifel ha tagliato il suo target a $175 da $189 e ha mantenuto il rating Hold.
Questi tagli sono arrivati dopo un anno di target in calo. Il consensus target degli analisti è sceso da circa $331 un anno fa a $198 fino a martedì...
...e il titolo aveva perso oltre il 40% nello stesso periodo. Quindi un trimestre stabile è stato sufficiente a muoverlo.
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Utili stabili, titolo economico
Il punto medio delle previsioni di Pool è di circa $11,02, perfettamente in linea con i $11,00 degli analisti per il 2026. È un passo avanti rispetto ai $10,73 del 2025, e gli analisti si aspettano che la crescita acceleri dopo:
Le previsioni sono state mantenute e il trimestre si è concluso più o meno dove si aspettavano gli analisti, quindi non vedo molte ragioni per cui quelle stime dovrebbero cambiare.
Il trimestre ha avuto anche punti deboli. Il margine lordo è sceso di 60 punti base al 29,0%, che Pool ha attribuito principalmente ai costi di trasporto in entrata più elevati e al mix di clienti. Il reddito operativo è calato del 3% a $172,2 milioni. Il management ha anche dichiarato durante la conference call del terzo trimestre di Pool che la costruzione di nuove piscine rimane debole.
La valutazione tiene già conto di questo. Anche dopo il balzo di oggi, Pool scambia a circa 17 volte gli utili forward, contro una media quinquennale vicina a 25x:
La mia opinione: Con il flusso di cassa operativo aumentato del 47% quest'anno e il titolo ancora ben al di sotto del suo multiplo abituale, penso che ci sia ulteriore potenziale di rialzo da qui. Naturalmente, la preoccupazione di Longbow è il 2027, e la costruzione di nuove piscine deve riprendersi prima che quelle stime appaiano sicure.
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