Punti Chiave
- Il VAX-31 di Vaxcyte ha eguagliato il Prevnar 20 di Pfizer su tutti i 20 sierotipi condivisi e il Capvaxive di Merck su 17 su 19 in uno studio di Fase 3 su 4.047 persone.
- Prevnar ha generato $6,49 miliardi nel 2025, circa il 10% dei $62,58 miliardi di ricavi di Pfizer, mentre i $759 milioni di Capvaxive rappresentavano circa l'1% di quelli di Merck.
- Pfizer scambia a 9,87x gli utili NTM e Merck a 16,36x, con il VAX-31 che non dovrebbe richiedere l'approvazione prima della prima metà del 2028.
Pfizer è quella che ha più da perdere dal VAX-31 di Vaxcyte
Il 5 ottobre, Vaxcyte (PCVX) ha annunciato che il suo vaccino pneumococcico 31-valente, VAX-31, ha raggiunto tutti gli endpoint primari predefiniti in OPUS-1, il suo studio pivotale di Fase 3 sugli adulti.
Il vaccino ha prodotto risposte immunitarie almeno comparabili a quelle del Prevnar 20 di Pfizer (PFE) su tutti i 20 sierotipi che condividono. Contro il Capvaxive di Merck (MRK), ha superato il benchmark più rigoroso dello studio su 17 dei 19 sierotipi condivisi, mentre gli altri 2 hanno raggiunto la soglia più bassa storicamente utilizzata negli studi sui vaccini.
VAX-31 ha anche battuto entrambi i rivali sui tre sierotipi che copre solo lui. Vaxcyte stima che VAX-31 copra i sierotipi responsabili di circa il 95% della malattia pneumococcica invasiva negli adulti statunitensi di età pari o superiore a 50 anni.
Pfizer ha la franchise più grande in gioco. La famiglia Prevnar ha generato $6,49 miliardi nel 2025, circa il 10% dei $62,58 miliardi di ricavi totali di Pfizer.
Quella franchise è cresciuta solo dell'1% lo scorso anno, e Pfizer ha citato una minore quota di mercato negli USA come freno nel Q4. Anche i ricavi totali di Pfizer sono stagnanti, passando da $63,63 miliardi nel 2024 a $63,70 miliardi su base LTM.
Perché la minaccia del VAX-31 colpisce Merck in modo diverso
L'esposizione di Merck è minore oggi. Capvaxive ha venduto per $759 milioni nel 2025, circa l'1% dei $65,01 miliardi di ricavi di Merck, sebbene sia il prodotto più nuovo che sta ancora guadagnando terreno negli USA.
Ciò rende il VAX-31 più una minaccia ai piani di crescita di Merck che alla sua base di vendite attuale.
Le due azioni portano anche aspettative diverse. Pfizer scambia a 9,87x gli utili normalizzati NTM, vicino alla sua media annuale di 9,06x, mentre Merck si posiziona a 16,36x contro una media di 17,50x.
Il multiplo inferiore a 10x di Pfizer può riflettere aspettative di crescita modeste, ma non stabilisce quanto rischio competitivo sia già prezzato. Vaxcyte prevede di richiedere l'approvazione nella prima metà del 2028; i tempi di lancio rimangono incerti.
Vaxcyte si aspetta i risultati di OPUS-2 e OPUS-3 nella prima metà del 2027, testando la co-somministrazione con un vaccino antinfluenzale e l'uso in adulti precedentemente vaccinati. Risultati positivi supporterebbero la richiesta di approvazione pianificata per il 2028, mentre le vendite di Prevnar rimangono una misura della posizione competitiva di Pfizer.
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