Punti Chiave
- Ogni azione in questa lista copre il proprio dividendo con un margine di sicurezza (almeno 1,2x di copertura), e nessuna ha tagliato negli ultimi 10 anni.
- Enterprise Products Partners si classifica al primo posto, con un flusso di cassa distribuibile di circa 1,7 volte la sua distribuzione nel 2025 secondo i propri calcoli e un debito in linea con l'obiettivo.
- ONEOK si classifica all'ultimo posto: la sua copertura appare la più ampia secondo le cifre di TIKR, ma il suo flusso di cassa libero dopo le spese di crescita è stato inferiore al dividendo nel 2025, e il suo debito è un po' preoccupante. (Credo comunque che il rendimento sia piuttosto sicuro.)
Un rendimento del 5% può fare un lavoro reale in un portafoglio a reddito, ma molte azioni offrono quel rendimento proprio prima di tagliare.
Quindi, perché qualcosa sia "sicuro", ho bisogno di sapere che il flusso di cassa copre il dividendo con almeno un cuscinetto del 20% (copertura di 1,2x o più), e che non ci siano stati tagli negli ultimi 10 anni.
Sembra piuttosto sicuro, vero?
E ovviamente, si vuole anche un'azienda con opportunità di crescita da qui in poi, in modo che quel dividendo possa continuare a crescere. C'è qualche sfumatura per ogni azienda, ovviamente, ma come puoi vedere, questi sono piuttosto succosi...
| Azione | Rendimento forward | Misura di copertura | Ultimo riportato / forward 2026 | Storico dividendi |
|---|---|---|---|---|
| Enterprise Products Partners (EPD) | 6.4% | DCF ÷ distribuzione | 1.69x / 1.89x | 27 anni consecutivi di crescita della distribuzione |
| Realty Income (O) | 6.1% | Payout AFFO | 75% / 73% (1.33x / 1.36x) | 136 aumenti dal 1994 |
| Verizon (VZ) | 6.2% | Payout flusso di cassa libero | 54% TTM / circa 54% (1.85x) | 20 anni consecutivi di aumenti |
| Enbridge (ENB) | 6.0% | Payout DCF | 66% / 67% (1.51x / 1.50x) | 31 aumenti annuali consecutivi |
| ONEOK (OKE) | 5.2% | DCF ÷ dividendo (di TIKR) | 2.25x / 2.25x | Nessun taglio in 10+ anni; stabile dal 2020 al 2022 |
Fonte: dati di TIKR, rendimenti forward sui dividendi consenso nei prossimi 12 mesi; storici dalle aziende.
Quindi, esaminiamole una per una.
1. Enterprise Products Partners: il cuscinetto stabile
Enterprise è una master limited partnership. Paga "distribuzioni" sulle "unità", e i possessori ricevono un modulo fiscale K-1. (Sono una seccatura, ma li ho gestiti in passato in cambio di una grande azienda.)
Secondo i propri calcoli, il flusso di cassa distribuibile ha coperto la distribuzione con un comodo 1,7 volte nel 2025, e il consenso prevede 1,89x per il 2026. Si è mantenuto tra 1,66x e 1,85x ogni anno dal 2021, con un debito esattamente al suo obiettivo di 3,0 volte l'EBITDA.
Il DCF operativo del secondo trimestre ha raggiunto un record di 2,31 miliardi di dollari, in aumento del 21%. Circa 200 milioni di dollari del trimestre sono derivati da una domanda una tantum.
Nel corso del decennio...
...il DCF per unità è aumentato dell'87% dal 2016, contro il 35% per la distribuzione. Questo è il divario che voglio dietro un rendimento del 6%+.
La distribuzione è cresciuta per 27 anni consecutivi, e il co-CEO Randy Fowler ha dichiarato: "Per quanto ne sappiamo, questo è il periodo più lungo di crescita della distribuzione per qualsiasi azienda midstream statunitense." (Non conosco nessuno che abbia una serie più lunga. Tu sì?)
2. Realty Income: cuscinetto più sottile, storico più lungo
Dove Enterprise vince sul cuscinetto, Realty Income vince sullo storico.
Essendo una REIT, ha pagato il 75% del suo AFFO nel 2025, circa 1,33 volte di copertura, e il consenso prevede il 73% per il 2026. È un cuscinetto più sottile, ma comodamente all'interno del mio limite dell'83%.
L'occupazione è al 98,8%, ha rating creditizi di fascia A, e il management ha alzato le previsioni di AFFO per il 2026 a 4,44-4,45 dollari per azione, una crescita di circa il 4%.
E il cuscinetto si è ampliato...
...da un payout di circa l'83% nel 2016 al 75% dell'anno scorso. Questo è esattamente ciò che voglio da un proprietario immobiliare.
Ha dichiarato 675 dividendi mensili consecutivi dalla sua fondazione. Gli aumenti sono minuscoli (circa lo 0,2% ciascuno), ma si sommano a circa il 3% all'anno.
Il rovescio della medaglia è la diluizione: finanziare la crescita con nuove azioni ha quasi quadruplicato il numero di azioni dal 2016. E ovviamente... i tassi di interesse, che sono sempre un pericolo per qualsiasi REIT.
3. Verizon: coperto quasi due volte
Dagli assegni di affitto alle bollette telefoniche: Verizon affronta il test più semplice, il flusso di cassa libero dopo tutte le spese in conto capitale, e lo supera facilmente.
I dividendi hanno assorbito un ben coperto 54% del flusso di cassa libero negli ultimi dodici mesi, circa 1,85 volte di copertura. Il consenso prevede circa il 54% per il 2026.
Le entrate da attrezzature sono diminuite di quasi il 20% nell'ultimo trimestre, ma le entrate da servizi di mobilità e banda larga sono cresciute del 2,8%, e Verizon ha alzato le sue previsioni di flusso di cassa libero per il 2026.
Non è sempre stato così comodo...
...il flusso di cassa libero è stato inferiore al dividendo nel 2016 e 2017, poi lo ha superato ogni anno da allora, raggiungendo 20,13 miliardi di dollari contro 11,48 miliardi nel 2025. Gli ultimi otto anni mi sembrano solidi.
Verizon ha aumentato il suo dividendo per 20 anni consecutivi. E non vedo la domanda di telefoni cellulari diminuire tanto presto.
4. Enbridge: esattamente all'interno dei propri parametri
Enbridge ci riporta alle pipeline e al DCF, in dollari canadesi.
Ha pagato il 66% del DCF nel 2025, circa 1,5 volte di copertura. Il consenso prevede il 67% per il 2026, all'interno dell'intervallo del management del 60%-70%.
La trasmissione del gas e le sue utility del gas statunitensi trainano la crescita, sostenute da un backlog garantito di 41 miliardi di dollari canadesi.
Nel corso del decennio...
...il dividendo è aumentato del 78% dal 2016, contro il 40% del DCF per azione. Quasi tutto quel divario si è aperto nel 2017, e da allora il payout è rimasto tra il 61% e il 69%. Questa è una disciplina con cui posso convivere.
Ha aumentato il suo dividendo per 31 anni consecutivi, e il CEO Greg Ebel ha dichiarato che quella coerenza "rimane una caratteristica distintiva della nostra azienda."
(Possessori statunitensi: il pagamento in dollari USA oscilla con il tasso di cambio, ed è diminuito nel 2022 e 2023. Il Canada generalmente trattiene il 15% al di fuori degli IRA.)
Il rischio, ovviamente, è la leva finanziaria: il debito è 5,1 volte l'EBITDA, sopra l'obiettivo, e Enbridge ha appena venduto circa 3,0 miliardi di dollari canadesi di nuove azioni.
5. ONEOK: il dividendo che semplicemente continua
Secondo il DCF di TIKR, ONEOK ha il cuscinetto più ampio delle tre pipeline: 2,25 volte, l'anno scorso e sul consenso per il 2026.
L'attività è in crescita, con volumi record di liquidi del gas naturale e le previsioni di EBITDA adeguato per il 2026 alzate due volte.
E come puoi vedere, probabilmente c'è anche molto spazio per aumentare.
Il DCF per azione è quasi triplicato, balzando nel 2023, l'anno in cui è iniziata la sua serie di acquisizioni, mentre il dividendo è rimasto piatto a 3,74 dollari per tre anni (2020-2022).
E se c'è qualcuno che dovrebbe beneficiare dei prezzi del gas più alti, sono questi player petroliferi e del gas.
Cinque dividendi sicuri che puoi comprare subito
Mi piacciono tutte e cinque, probabilmente Realty Income ed Enterprise di più, data la forza del loro business sottostante.
Ma se costretto a scegliere, opterei per una qualsiasi di loro per un dividendo sicuro con un rendimento del 5%+ in questo momento.
Quindi, quanto vale realmente l'azione di Enterprise Products Partners?
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