Statistiche Chiave per le Azioni Oracle
- Variazione del prezzo delle azioni Oracle negli ultimi 6 mesi: -27%
- Prezzo delle azioni $ORCL al 19 ottobre: $130
- Massimo a 52 settimane: $287
- Prezzo target delle azioni $ORCL: $237
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Cosa è successo?
Oracle (ORCL) sta affrontando nuove preoccupazioni nel mercato obbligazionario. Gran parte del trading legato all'IA si è raffreddato la scorsa settimana, guidato da CoreWeave, le cui azioni e debito sono entrambi in calo. Oracle è ancora investment grade, ma i suoi prestiti stanno iniziando a essere scambiati come debito ad alto rendimento.
Il segnale più chiaro è nei credit default swap, che funzionano come un'assicurazione contro il default. Lo spread a cinque anni di Oracle ha raggiunto i 300 punti base giovedì prima di stabilizzarsi a 295.
S&P Global Market Intelligence afferma che quel livello è in linea con un credito BB e B, che è il territorio dei junk bond. S&P ha declassato Oracle a BBB- a luglio.
Ha affermato che il business dell'infrastruttura in rapida crescita sta aggiungendo rischio creditizio. Un altro declassamento potrebbe arrivare se la leva finanziaria rimane superiore a 4x, o se Oracle non sembra in grado di raggiungere un flusso di cassa operativo libero positivo entro l'anno fiscale 2029.
I numeri del flusso di cassa spiegano la preoccupazione. Oracle ha emesso $118 miliardi di debito a lungo termine e ha altri $39 miliardi di obbligazioni di capitale e leasing.
Gli analisti si aspettano un flusso di cassa libero di -$23,7 miliardi quest'anno e -$36 miliardi nel 2027. Parte di questa spesa supporta un accordo da $300 miliardi con OpenAI.
L'ultimo trimestre di Oracle è stato forte.
- I ricavi hanno raggiunto $19,3 miliardi, in aumento del 30%.
- I ricavi dell'infrastruttura cloud sono saliti del 121% a $7,4 miliardi.
- L'EPS non-GAAP è salito del 30% a $1,92.
- Oracle ha anche alzato le sue previsioni per l'intero anno ad almeno $90 miliardi di ricavi e $8,10 di EPS.
Il denaro continua comunque a uscire. Le spese in conto capitale sono state di $28 miliardi nel trimestre, lasciando il flusso di cassa libero a -$5 miliardi.
Oracle si aspetta $90-95 miliardi di capex per l'intero anno.
Cosa ci dice il mercato sulle azioni Oracle
Il mercato obbligazionario si chiede per quanto tempo Oracle potrà finanziare questa espansione, e un passaggio alla categoria junk avrebbe ripercussioni che vanno oltre Oracle.
Jim Reid di Deutsche Bank afferma che potrebbe costringere gli investitori che possono detenere solo debito investment grade a vendere. Oracle è anche visto come un indicatore per l'IA, quindi gli effetti potrebbero diffondersi.
Un rating junk aumenterebbe anche i costi di finanziamento di Oracle. Jamie Meyers di Laffer Tengler, che detiene azioni Oracle, afferma che i compratori di high-yield non accetteranno debito a 30 anni.
Non è ancora preoccupato e dice che Oracle ha solo bisogno di tempo per completare la sua espansione.
Brad Collins di Vanguard è d'accordo. Dice che i bilanci sono sani e che non applicherebbe lo stress tipico dell'high yield ai nomi investment grade.
Oracle afferma che mantenere il suo rating investment grade è la sua prima priorità e si aspetta anche un forte flusso di cassa libero una volta che i progetti saranno a regime.
Il management ha detto che circa la metà del suo backlog dovrebbe trasformarsi in ricavi nei prossimi 36 mesi.
Quindi le azioni Oracle si trovano tra una forte crescita e un debito pesante. Gli investitori osserveranno gli spread creditizi, eventuali azioni sui rating e l'Investor Day di ottobre per avere indizi.
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