Punti Chiave
- Un analista di Deutsche Bank ritiene che l'agente Muse di Meta potrebbe generare fino all'8% dei ricavi di Meta entro il 2030.
- L'opportunità più grande sono i dati raccolti da Muse, che potrebbero affinare il targeting pubblicitario in tutto il business pubblicitario di Meta.
- La pubblicità ha rappresentato circa il 98% dei 201 miliardi di dollari di ricavi di Meta nel 2025, quindi anche un aumento dell'1% dei prezzi pubblicitari varrebbe miliardi all'anno.
- Il rischio principale è il costo: le spese in conto capitale di Meta sono quasi raddoppiate a 69,7 miliardi di dollari nel 2025, e Meta sta ancora studiando come far pagare Muse.
Meta Platforms (META) ha appena ricevuto il suo primo prezzario di Wall Street su Muse:
L'analista di Deutsche Bank Benjamin Black vede l'agente AI come motore di "fino all'8% dei ricavi" entro il 2030.
La narrazione su Muse era già molto calda. Come ha detto Jim Cramer nella puntata di Mad Money di martedì scorso:
"Questo mi fa pensare che Meta stia cambiando proprio davanti ai nostri occhi. Sta passando da un'azienda ciclica basata sulla pubblicità a una crescita parzialmente strutturale di lungo periodo."
Penso che Cramer abbia ragione sulla direzione che sta prendendo Meta, e penso che Deutsche abbia ragione a essere rialzista! È solo che l'8% dei ricavi è il modo sbagliato per misurare come ci arriverà.
Da dove viene l'8%
Finora Muse non fa pagare molto. Nella stessa puntata, la Presidente e Vicepresidente di Meta Dina Powell McCormick ha esposto l'idea:
"Stiamo valutando, come Mark ha descritto la scorsa settimana, la possibilità di prendere una commissione quando ti aiutiamo a risparmiare."
Quindi il limite superiore della stima di Black dipende da una commissione che Meta sta ancora "valutando". Non è una follia. Muse è stato scaricato più di 5,1 milioni di volte finora, secondo Sensor Tower, e sono molte persone da cui prendere una piccola percentuale.
Ma guardate di cosa Muse sarebbe una percentuale di…
Gli analisti si aspettano che i ricavi di Meta crescano di circa l'80% dal 2025 al 2028, a 363 miliardi di dollari. Praticamente tutto tramite pubblicità. (Ok, il 98% del business è pubblicità.)
Un targeting migliore spinge quel numero verso l'alto. Il prezzo medio per annuncio di Meta è aumentato del 9% nel 2025, oltre a un aumento del 12% delle impressioni pubblicitarie.
Ho scritto due settimane fa che Meta potrebbe utilizzare i dati di Muse per migliorare le sue pubblicità su Facebook e Instagram. Ne sono ancora più convinto ora. Lo stesso Black ha detto "Muse ha il potenziale per diventare un assistente personale sempre attivo per i consumatori."
Un assistente sempre attivo sa che stai cercando voli per Denver per il Ringraziamento, confrontando seggiolini per auto e prenotando un tavolo per il tuo anniversario. Sono esattamente i momenti per cui gli inserzionisti pagano di più per raggiungerti.
Invece di cercare di gestire commissioni, abbonamenti, upgrade e downgrade di membership... basta usare i dati per alimentare il motore pubblicitario.
Il Capex deve tornare
La spesa è reale. Le spese in conto capitale di Meta sono passate da 18,7 miliardi di dollari nel 2021 a 69,7 miliardi di dollari nel 2025, e sono quasi raddoppiate solo l'anno scorso...
Nelle parole di McCormick, "questi prodotti di intelligenza artificiale che escono dal nostro laboratorio MSL stanno solo rendendo più forte il business principale."
Il conto non si sta riducendo, però, e anche i fornitori di Meta lo vedono. Martedì, l'analista di Citi Atif Malik ha alzato il suo prezzo target su Advanced Micro Devices (AMD) a 800 dollari da 575. Ha definito Meta "uno dei più grandi clienti del business server di AMD" e l'AI agentica "un potenziale motore di domanda di calcolo di ordini di grandezza superiore rispetto ai chatbot tradizionali."
Questo è ottimo per gli azionisti di AMD. Per quelli di Meta, significa che i costi di calcolo di Muse continueranno a salire man mano che le persone lo usano di più, e il business pubblicitario deve pagarli.
Quindi l'8% è il numero giusto?
Chi lo sa? E a chi importa? Qualsiasi commissione che Muse guadagna è un bonus oltre al vero premio: far lavorare di più il business pubblicitario che Meta ha già. E la maggior parte di essa apparirà nei risultati di Meta come pubblicità.
Ovviamente, Mark Zuckerberg probabilmente ha il suo piano di gioco, e ci vorrà tempo per svilupparsi. Siamo ancora nelle prime fasi, ma questo è un buon momento per essere entusiasti del titolo Meta.
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