Punti Chiave
- Microsoft e Nvidia hanno programmato il lancio del Surface Laptop Ultra per il 7 ottobre, settimane dopo che Nvidia ha aumentato il prezzo del suo desktop AI DGX Spark di circa il 75% a $6.950 a causa dell'aumento dei costi della memoria.
- Microsoft ha fornito previsioni per l'anno fiscale 2027 indicando un calo del fatturato OEM di Windows e dei dispositivi di un valore compreso tra il 15% e il 19%.
- Il fatturato di Azure è cresciuto del 43% su base annua nel quarto trimestre, e la domanda supera ancora l'offerta disponibile.
- Il modello di caso medio di TIKR valuta l'azione Microsoft a $1.147 entro giugno 2031, un rendimento totale del 116,8%.
Microsoft e il lancio del Surface Laptop Ultra alimentato da Nvidia il 7 ottobre
Microsoft (MSFT) ospita un evento Windows e Surface a San Francisco mercoledì 7 ottobre, dove il CEO Satya Nadella e il CEO di Nvidia Jensen Huang presenteranno il Surface Laptop Ultra. Funziona con i chip RTX Spark di Nvidia. L'azione Microsoft è stata scambiata intorno a $528 a metà giornata di mercoledì.
Reuters ha descritto il lancio come una scommessa sul fatto che parte del lavoro di IA, come la scrittura di codice, possa spostarsi dai data center Azure di Microsoft ai computer Windows, dove i clienti pagano per l'hardware. Azure è ancora a corto di capacità. Il suo fatturato è cresciuto del 43% nel quarto trimestre fiscale chiuso il 30 giugno, e il CFO Amy Hood ha dichiarato che la domanda supera ancora l'offerta disponibile.
Nadella ha evidenziato l'opportunità di Windows durante la conferenza sui risultati del Q4 del 29 luglio, affermando che Windows potrebbe "diventare lo scarico per l'intelligenza illimitata". La stessa conferenza ha fornito previsioni per il fatturato OEM di Windows e dei dispositivi indicando un calo compreso tra il 15% e il 19% per l'anno fiscale 2027, che Hood ha collegato a una minore domanda di PC poiché i costi dei componenti più elevati hanno aumentato i prezzi dei dispositivi.
Gli analisti hanno evidenziato il prezzo come la questione aperta. Quando Microsoft ha proposto per la prima volta il lavoro di IA locale sui PC due anni fa, la maggior parte di quei laptop costava meno di $2.000. Nelle ultime settimane, Nvidia ha aumentato il prezzo del suo desktop AI DGX Spark di circa il 75% a $6.950, una mossa che Reuters ha collegato all'aumento del costo dei suoi 128 gigabyte di memoria.
Quindi l'azione Microsoft si avvia al lancio con la capacità di Azure limitata e l'hardware Windows previsto in calo.
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Modello di valutazione MSFT: un obiettivo di $1.147 basato su una crescita del 15%
Ho eseguito il caso medio di TIKR con un fatturato in crescita del 15,0% annuo, un margine di utile netto del 39,5%, una crescita dell'EPS del 15,2% annuo e un P/E in espansione del 2,5% annuo. Il fatturato è cresciuto del 17,8% nell'ultimo anno e del 14,6% annuo in cinque anni, quindi l'input di crescita si colloca tra i due. Il margine è l'aspetto più ambizioso, dato che il margine netto è stato del 36,1% lo scorso anno.
Ho mantenuto la crescita vicina al ritmo quinquennale perché Hood ha previsto per l'anno fiscale 2027 un altro anno di crescita a doppia cifra del fatturato anche se l'OEM di Windows e i dispositivi si contraggono.
Il modello arriva a $1.147 entro il 30 giugno 2031. Si tratta di un rendimento totale del 116,8% da $529 in 4,7 anni, ovvero del 17,8% annuo.
Secondo i miei calcoli, è circa 2,2 volte il prezzo di oggi. Il numero da monitorare è il margine: il modello lo porta al 39,5%, mentre Hood ha previsto per l'anno fiscale 2027 margini operativi in calo di meno di 1 punto.
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