Oggi ON Semiconductor ha registrato un calo del 9%. Perché la sua ripresa prevista per il 2026 potrebbe essere già scontata nei prezzi

Dati chiave sul titolo ON Semiconductor

• Andamento odierno: -9%
• Intervallo delle ultime 52 settimane: da45 a 135 dollari
• Prezzo obiettivo secondo il modello di valutazione: circa 100 $
• Rischio di ribasso implicito: circa il 14%

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Cosa è successo?

Il titolo ON Semiconductor ha perso oggi circa il 9%, attestandosi a circa 119 dollari per azione dopo aver chiuso a circa 132 dollari il giorno precedente, poiché gli investitori hanno realizzato profitti a seguito del recente forte rialzo. Il calo si è verificato nonostante il contesto generale relativo all’intelligenza artificiale, ai veicoli elettrici e ai semiconduttori di potenza rimanesse favorevole, il che suggerisce che la flessione sia stata determinata più dalla valutazione e dalla presa di profitto che da un nuovo annuncio negativo da parte della società.

Il titolo è sceso perché gli investitori sembravano voler consolidare i guadagni dopo un rapido rialzo. Questo è rilevante perché ON aveva beneficiato dello stesso entusiasmo che ha spinto al rialzo i concorrenti nel settore dei chip di potenza e analogici, quali Texas Instruments, STMicroelectronics, Infineon e Wolfspeed, ma la sua esposizione ai veicoli elettrici, al carburo di silicio e ai sistemi di alimentazione per l’intelligenza artificiale può anche rendere il titolo più sensibile quando gli investitori iniziano a ridurre il rischio dopo un forte rialzo.

Il contesto del settore spiega perché gli investitori si concentrino sull’esecuzione, non solo sul rialzo del settore. Texas Instruments ha recentemente riportato una crescita del fatturato del 19%, mentre STMicroelectronics ha registrato una crescita del fatturato del 23% con un margine lordo del 34%, dimostrando che la domanda di chip analogici e di potenza sta migliorando in diversi segmenti del settore. L’ultimo margine lordo di ON si è attestato vicino al 39%, ma il titolo necessita ancora di prove più concrete che la ripresa degli ordini nel settore automobilistico e industriale possa tradursi in una crescita sostenuta dei ricavi.

Gli aggiornamenti degli analisti continuano a sostenere le prospettive a lungo termine. Wells Fargo ha mantenuto un rating “Overweight” e ha alzato il suo obiettivo di prezzo da 115 a 140 dollari, mentre Mizuho ha recentemente aumentato il proprio obiettivo da 130 a 150 dollari. Questi aumenti dei prezzi obiettivo dimostrano che Wall Street rimane interessata all’esposizione di ON ai sistemi di alimentazione per l’intelligenza artificiale, ai veicoli elettrici e al carburo di silicio, anche se la correzione odierna suggerisce che gli investitori stanno diventando più selettivi dopo il rapido rialzo del titolo.

Anche i recenti aggiornamenti della società hanno fornito agli ottimisti nuovi spunti. onsemi ha recentemente lanciato il proprio portafoglio di prodotti di potenza in nitruro di gallio GaNEXUS destinato a data center per l’intelligenza artificiale, sistemi a 48 V, robotica, automazione industriale e infrastrutture energetiche. Alla Global Technology Conference di Bank of America, l’amministratore delegato Hassane El-Khoury ha affermato che il primo trimestre ha segnato una svolta grazie al miglioramento della visibilità sul portafoglio ordini, a ricavi dai data center per l’intelligenza artificiale pari al doppio delle aspettative e al fatto che i clienti stanno estendendo il portafoglio ordini fino al terzo e al quarto trimestre, sebbene abbia avvertito:«non siamo ancora partiti in quarta».L’ultimo trimestre della società ha inoltre registrato un fatturato di circa 1,5 miliardi di dollari, un EPS non GAAP di 0,64 dollari e un margine lordo vicino al 39%.

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ON Semiconductor è sopravvalutata?

In base alle ipotesi di valutazione, il titolo viene modellato utilizzando:

• Crescita dei ricavi (CAGR): circa l’8%
• Margini operativi: circa il 24%
• Multiplo P/E di uscita: circa 21x

Il grafico dei margini mostra perché le prospettive di ON per il 2026 dipendono sia dalla ripresa dei ricavi che dall’espansione dei margini. Si prevede che i ricavi registrino un rimbalzo, passando da circa 6 miliardi di dollari nel 2025 a circa 9 miliardi di dollari entro il 2030, mentre il margine lordo dovrebbe migliorare, passando da circa il 38% nel 2025 a circa il 50% entro il 2029 e il 2030.

Tale ripresa dipende dal fatto che la domanda nel settore automobilistico e in quello industriale migliori abbastanza da assorbire le scorte, aumentare il tasso di utilizzo degli impianti e sostenere prezzi più elevati nei semiconduttori di potenza.

Il modello stima un prezzo obiettivo di circa 100 dollari, il che implica un ribasso del 14% circa rispetto al prezzo recente vicino ai 119 dollari; ciò suggerisce che ON Semiconductor appaia ancora sopravvalutata anche dopo il calo odierno.

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Il carburo di silicio rimane importante perché contribuisce a migliorare l’efficienza energetica nei veicoli elettrici e nelle infrastrutture energetiche, ma ON ha bisogno di prove più chiare che la domanda si stia traducendo in una crescita redditizia dei volumi, soprattutto perché la concorrenza di STMicroelectronics, Infineon e Wolfspeed rimane intensa nel settore dei chip di potenza per veicoli elettrici.

GaNEXUS aggiunge un’ulteriore leva di crescita, poiché i chip al nitruro di gallio contribuiscono a rendere più efficienti i sistemi di alimentazione nei data center per l’intelligenza artificiale, nella robotica e nell’automazione industriale, ma questo settore ha ancora bisogno di tempo per diventare sufficientemente grande da modificare il profilo dei ricavi dell’azienda.

Ai livelli attuali, ON Semiconductor appare sopravvalutata, e la prossima fase di andamento dipenderà probabilmente dalla capacità dell’azienda di realizzare la ripresa dei ricavi e del margine lordo illustrata nel grafico, piuttosto che dal solo entusiasmo generale per il settore dei semiconduttori.

Quanto margine di rialzo ha il titolo ON da questo punto in poi?

Gli investitori possono stimare il prezzo potenziale delle azioni di ON Semiconductor, ovvero il valore potenziale di qualsiasi titolo, in meno di un minuto utilizzando lo strumento "New Valuation Model" di TIKR.

Bastano tre semplici dati:

1. Crescita dei ricavi
2. Margini operativi
3. Multiplo P/E di uscita

A questo punto, TIKR calcola il prezzo potenziale delle azioni e i rendimenti totali in scenari rialzisti, di base e ribassisti, consentendoti di capire rapidamente se un titolo appare sottovalutato o sopravvalutato.

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