Punti Chiave
- Le azioni di Lockheed Martin sono salite del 7% dopo che l'EPS del terzo trimestre di $7,97 ha superato le attese di Wall Street di $7,52, e la società ha alzato le sue previsioni per il 2026 per il secondo trimestre consecutivo.
- I missili sono ora il motore di crescita di Lockheed, con il backlog di Missiles and Fire Control che è circa triplicato quest'anno fino a $142,5 miliardi, quasi la metà di un totale record di $292 miliardi.
- Lockheed ha alzato le sue previsioni di free cash flow per il 2026 a $7,8-$8,0 miliardi, da $7,0-$7,2 miliardi.
- Un accordo quadro per almeno 850 F-35 nei prossimi 10 anni aiuta, ma il contratto Lot 20 sta costando a Lockheed più di quanto il governo abbia finanziato finora.
Lockheed Martin (LMT) è in rialzo del 7% oggi mentre il mercato generale scende. Il gigante della difesa ha superato le stime del terzo trimestre, ha alzato le sue previsioni per il 2026 e ha annunciato un accordo con il Pentagono per almeno 850 F-35, tutto prima dell'apertura.
Cosa è successo esattamente
- EPS di $7,97, in aumento rispetto ai $6,95 di un anno fa e superiore al consenso di $7,52
- Vendite in aumento dell'11% a $20,7 miliardi, con tutti e quattro i segmenti in crescita
- Backlog in aumento del 27% rispetto al secondo trimestre, a un record di $292,0 miliardi
- Previsioni per il 2026 alzate: vendite a $80-$82 miliardi, EPS a $30,35-$30,75 e free cash flow a $7,8-$8,0 miliardi (da $7,0-$7,2 miliardi)
Il Presidente, Amministratore Delegato e CEO Jim Taiclet ha dichiarato: "Il momento finanziario sostenuto in tutto il nostro portafoglio ci dà fiducia per aumentare le nostre previsioni per le vendite, l'utile per azione e il free cash flow, il secondo trimestre consecutivo in cui alziamo le nostre previsioni finanziarie."
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Sono i missili a fare il lavoro pesante
La maggior parte di quel backlog record proviene da un segmento. Il backlog di Missiles and Fire Control è circa triplicato dalla fine del 2025, raggiungendo $142,5 miliardi. $52,5 miliardi provengono da un contratto pluriennale per costruire intercettori PAC-3. Le vendite del segmento sono aumentate del 24% nel trimestre grazie all'aumento della produzione di PAC-3, THAAD e dei missili a razzo e d'attacco di Lockheed.
Gli analisti si aspettano che i ricavi continuino a salire oltre le previsioni di quest'anno...
Il backlog copre ora più di tre anni e mezzo di vendite al punto medio delle previsioni di quest'anno, quindi nulla in questo trimestre suggerisce che quelle stime scenderanno.
L'accordo sugli F-35 ha ancora bisogno di soldi veri
Lockheed e il Pentagono hanno annunciato un accordo quadro che copre produzione e manutenzione per almeno 850 F-35 nei prossimi 10 anni. Questo rimuove un grosso punto interrogativo dal programma più grande di Lockheed.
Il tempismo è importante. Lockheed afferma che i suoi costi sul contratto anticipato Lot 20 hanno iniziato a superare quanto il governo ha autorizzato e finanziato questo trimestre. Afferma anche che i suoi risultati e il cash flow ne risentiranno senza ulteriori finanziamenti. I contratti per i Lotti 20 e successivi sono ancora in negoziazione.
Il multiplo ha ancora spazio
Alla chiusura di ieri, Lockheed quotava a 18x gli utili forward, leggermente sopra la sua media quinquennale di 17x...
Dopo il balzo di oggi è più vicino a 19x, comunque ben al di sotto dei 23x toccati nell'ottobre 2024.
La mia opinione: un backlog record guidato dai missili e previsioni di free cash flow molto più elevate fanno sembrare meritato questo movimento. Il multiplo lascia spazio per ulteriori rialzi se i soldi per l'F-35 arriveranno.
Naturalmente, l'accordo quadro deve ancora trasformarsi in contratti finanziati per i Lotti 20 e successivi. Questa è la cosa da guardare quando Lockheed comunicherà di nuovo i risultati all'inizio del prossimo anno.
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