[CREDITO IMMAGINE: Paul Tamas’s Images via Canva]
Punti Chiave
- Le azioni di Lennox sono scese dell'8% oggi dopo aver tagliato le sue previsioni di EPS rettificato per il 2026 a $21,00–$21,50, da $23,00–$24,00.
- Il suo business residenziale ha tagliato i prezzi per riconquistare quota di mercato, e il suo margine è sceso di 490 punti base.
- Watsco ha fatto crescere i volumi unitari residenziali del 5% lo scorso trimestre, il che indica un problema di quota di mercato per Lennox.
- Carrier e Trane pubblicano i risultati giovedì, il che dovrebbe mostrare se la pressione sui prezzi si diffonde.
Lennox International (LII) è scesa dell'8% oggi dopo un terzo trimestre debole e un taglio alle sue previsioni di EPS rettificato per l'intero anno, a $21,00-$21,50 da $23,00-$24,00.
Il suo business residenziale sta tagliando i prezzi per riconquistare quota di mercato contro i rivali Carrier Global (CARR) e Trane Technologies (TT), che pubblicano i risultati giovedì. Watsco (WSO), il più grande distributore di HVAC del Nord America, è scesa del 5%.
Il business residenziale sta pagando per riconquistare quota di mercato
I ricavi sono aumentati del 10% a $1,57 miliardi, ma l'EPS rettificato è sceso del 7% a $6,84. Il CEO Alok Maskara ha dichiarato: "I nostri margini e risultati sono stati inferiori alle nostre aspettative, riflettendo una maggiore pressione competitiva e l'impatto dell'inflazione persistente sui nostri costi."
Home Comfort Solutions, il suo segmento più grande, ha fatto crescere i ricavi solo del 3% a $937 milioni, e il suo margine è sceso di 490 punti base al 18,7%. Lennox ha tagliato i prezzi in alcuni mercati "per difendere e riconquistare quota di mercato".
Per contestualizzare: le vendite di apparecchiature residenziali di Watsco sono cresciute del 7% lo scorso trimestre, con un aumento del 5% delle unità e del 2% dei prezzi. Il suo margine lordo è sceso al 26,4% dal 27,5%, in parte perché i produttori hanno aumentato meno i prezzi quest'anno. Se i produttori iniziano a tagliare i prezzi, Watsco potrà mantenere i suoi guadagni sui prezzi?
I numeri di Wall Street devono scendere
Per Lennox, gli analisti si aspettavano $23,38 per azione quest'anno e $25,73 nel 2027…
Questo trimestre dà agli analisti ogni motivo per tagliare entrambe.
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Carrier e Trane sono i prossimi
Le vendite residenziali nelle Americhe di Carrier sono cresciute del 9% nel secondo trimestre. Ma il suo margine nelle Americhe è comunque sceso di 260 punti base al 24,4%, perché i costi delle materie prime e il mix hanno superato i suoi aumenti di prezzo. Carrier corrisponde ai tagli dei prezzi di Lennox, o rinuncia al volume?
Le commesse HVAC commerciali nelle Americhe di Trane sono aumentate del 50% nel secondo trimestre, ma il CEO Dave Regnery ha anche sottolineato "dinamiche residenziali e di trasporto in miglioramento" a luglio. Giovedì si vedrà se questo è continuato.
Economica per un motivo
Prima di oggi, Lennox quotava a 15,3x gli utili forward, contro una media quinquennale di 21,3x…
Dopo il calo, è più vicina a 14x, vicino al suo minimo di 13,1x di giugno 2022. (E questo su stime che stanno per scendere.)
La mia opinione: l'azione sembra economica, ma aspetterei che il margine di Home Comfort Solutions si riprenda prima.
Naturalmente, se i tagli dei prezzi riconquisteranno quota di mercato entro il rapporto del quarto trimestre, il prezzo di oggi potrebbe sembrare un affare.
Quindi, quanto vale realmente l'azione Lennox?
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