Statistiche Chiave per l'Azione di Johnson & Johnson
- Prezzo Corrente: $273.20
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$342
- Obiettivo della Street: ~$279
- Potenziale Rendimento Totale: ~25%
- TIR Annualizzato: ~5.5% / anno
Cosa è successo?
Johnson & Johnson (JNJ) ha utilizzato il congresso di cardiologia TCT a San Diego per pubblicare due risultati sui dispositivi cardiaci il 1° novembre. Il suo catetere sperimentale Javelin ha raggiunto entrambi gli obiettivi primari in uno studio pivotale su 158 pazienti. Sono state inoltre riportate tre analisi sulla pompa cardiaca Impella che mostrano tassi di mortalità inferiori rispetto a CHIP-BCIS3, lo studio randomizzato a cui J&J ha collegato le vendite più lente di Impella. Nessuno dei due risultati influisce molto sul trimestre. Abiomed, il business di Impella, ha registrato vendite per $412 milioni nel terzo trimestre, circa l'1,6% dei $25,4 miliardi di J&J. Ciò che i dati mettono alla prova è se Impella, la parte dell'unità cardiovascolare di J&J che si è contratta lo scorso trimestre, possa riprendersi.
Javelin ha Superato la Soglia Pivotale. Seguirà la Revisione della FDA
Javelin invia onde di pressione acustiche in avanti dalla sua punta per frantumare il calcio nelle arterie ristrette che sono difficili da attraversare con dispositivi basati su palloncino. In FORWARD CAD, J&J ha riportato un successo tecnico del 93,6% e una libertà da eventi cardiaci maggiori a 30 giorni del 93,4%, entrambi al di sopra degli obiettivi di performance prestabiliti. Delle lesioni trattate, il 96% era moderatamente o severamente calcificato e complicazioni serie sono apparse nell'1,3% dei pazienti.
Lo studio non aveva un braccio di confronto e Javelin è ancora sperimentale negli Stati Uniti, quindi una presentazione e una revisione della FDA precedono qualsiasi vendita negli USA. Si unirebbe a Shockwave, che è cresciuto del 17,2% operativamente nel terzo trimestre contro il 2,5% del MedTech complessivo.
La Ripresa di Impella Dipende dai Registri Fino al 2027
CHIP-BCIS3, presentato al congresso dell'American College of Cardiology a marzo, non ha riscontrato benefici da Impella in 300 pazienti PCI ad alto rischio. In un periodo mediano di 22 mesi, le morti cardiovascolari sono state del 26,7% con la pompa contro il 14,5% senza di essa. Un secondo studio su Impella presentato al congresso, STEMI-DTU, non ha ridotto il danno cardiaco nei pazienti con infarto. Le vendite di Abiomed sono diminuite dell'1,5% operativamente nel terzo trimestre a causa di un volume di pazienti inferiore. Nella call del 13 ottobre, Tim Schmid, Worldwide Chairman di MedTech, l'ha definita "un fattore a breve termine a sfavore". Ha anche detto che J&J ritiene che la metodologia dello studio "non abbia seguito pratiche ben consolidate".
Le analisi del TCT sono la risposta di J&J:
- Cohorte PROTECT III: in 578 pazienti che soddisfacevano i criteri di ingresso di CHIP-BCIS3, la mortalità intraospedaliera è stata del 4,7%. J&J la confronta con una stima di ~8% in CHIP-BCIS3.
- Registro europeo: 279 pazienti hanno mostrato una mortalità per tutte le cause del 6,1% a 30 giorni.
Si tratta di confronti osservazionali presentati da consulenti MedTech di J&J retribuiti. Navin Kapur, M.D., chief medical and scientific officer del business Heart Recovery di J&J, ha dichiarato che i risultati "dipendono non solo dal dispositivo ma da come e quando viene utilizzato". Questo punto taglia in entrambi i sensi: i registri, dove i medici scelgono i pazienti, non possono separare il dispositivo dalla selezione.
Il CFO Joe Wolk ha detto che PROTECT IV, uno studio randomizzato su 1.252 pazienti quattro volte più grande di CHIP-BCIS3, dovrebbe essere pubblicato nel 2027. Fino ad allora, ha descritto il recupero cardiaco come "ora un business stabile" che J&J vuole "catalizzare per tornare a una crescita a doppia cifra".
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Analisi del Modello Avanzato TIKR
- Prezzo Corrente: $273.20
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$342
- Potenziale Rendimento Totale: ~25%
- TIR Annualizzato: ~5.5% / anno
Il caso medio del modello TIKR indica un prezzo di circa $342 entro il 31 dicembre 2030, circa il 5,5% annuo da $273,20. La visione a lungo termine della Street non si sta muovendo al rialzo per aiutare. Il consenso TIKR per i ricavi del 2030 si attesta vicino a $134 miliardi, circa il 5% al di sotto del livello del 30 settembre, sebbene ora si basi su dieci analisti invece di tre.
Il CEO Joaquin Duato ha detto nella call che i dati aggiuntivi a supporto di Impella e OTTAVA nella chirurgia robotica "non sono ancora pienamente riflessi nella nostra crescita". Il caso rialzista è il ritorno alla crescita di Impella e l'approvazione di Javelin. Il caso ribassista è un fallimento di PROTECT IV nel 2027, che sarebbe un secondo risultato randomizzato negativo per Impella nel PCI ad alto rischio.
Conclusione
Schmid ha detto che Abiomed dovrebbe "tornare alla crescita a breve". Il rapporto del quarto trimestre è il primo test. Un ritorno alla crescita supporterebbe l'interpretazione di J&J su CHIP-BCIS3. Un'altra diminuzione lascerebbe il caso Impella in attesa di PROTECT IV.
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