Punti Chiave
- Le azioni di Haemonetics sono salite del 14% dopo che la società ha comunicato che CSL ora prevede di convertire tutti i suoi attuali centri di raccolta plasma negli Stati Uniti ai dispositivi NexSys di Haemonetics entro la fine del 2027.
- Quando Haemonetics ha annunciato l'accordo di fornitura ad agosto, si aspettava che CSL convertisse solo alcuni dei suoi centri statunitensi, senza una tempistica, quindi l'aggiornamento di oggi indica un cliente molto più grande.
- La perdita di CSL ha limitato la crescita organica dei ricavi di Haemonetics all'1,1% nell'esercizio fiscale 2026, contro un 9,5% escludendo le vendite a CSL.
- Dopo il balzo, il titolo scambia a circa 21 volte gli utili forward, al di sopra della sua media quinquennale di 19,1x, e la direzione prevede di aggiornare gli investitori sull'accordo durante la conference call sui risultati di novembre.
Haemonetics (HAE) le azioni sono in rialzo del 14% giovedì dopo che una comunicazione prima dell'apertura ha dichiarato che CSL (CSLLY) ora prevede di convertire tutti i suoi attuali centri di raccolta plasma negli Stati Uniti ai dispositivi NexSys di Haemonetics entro la fine del 2027.
"Ma l'accordo ha due mesi!" probabilmente dirà qualcuno. Vero – ma ora è più grande ed è stato ulteriormente derischiato. Analizziamo.
Cosa è cambiato da agosto
Haemonetics ha annunciato per la prima volta l'accordo di fornitura con CSL Plasma ad agosto. Allora, si aspettava che CSL convertisse solo una parte dei suoi centri statunitensi, con portata e tempistica da definire.
La comunicazione di giovedì riempie entrambi i vuoti. CSL ha annunciato che prevede di completare il rollout entro la fine del 2027 civile, e ha comunicato a Haemonetics che attualmente prevede che la conversione riguarderà tutti i suoi attuali centri statunitensi.
Quindi ora "una parte" è diventato "tutti" e abbiamo una scadenza precisa. Non c'è da stupirsi che il mercato festeggi.
Riavere CSL
Questo è importante perché la perdita di CSL è ciò che ha appiattito la crescita di Haemonetics. Nell'esercizio fiscale 2026 (l'anno terminato il 28 marzo 2026), i ricavi sono diminuiti del 2,0% a 1,33 miliardi di dollari. La crescita organica è stata solo dell'1,1%, contro un 9,5% escludendo le vendite dei dispositivi monouso a CSL dell'esercizio fiscale 2025: l'uscita di CSL è costata circa 8 punti percentuali di crescita.
Ora CSL è pronta a ricomprare quei dispositivi monouso, in ogni centro statunitense.
Gli analisti già si aspettavano una ripresa, a 1,42 miliardi di dollari di ricavi nell'esercizio fiscale 2027 e 1,50 miliardi nell'esercizio fiscale 2028 (l'anno terminato a marzo 2028)…
Queste previsioni erano state formulate prima di giovedì, quando la conversione di CSL era ancora parziale e senza data. Un rollout a tutti i centri che si conclude entro dicembre 2027 rientra nell'esercizio fiscale 2028, quindi mi aspetto che le stime per quell'anno vengano riviste al rialzo.
Cosa è già prezzato ora?
Alla chiusura di mercoledì, Haemonetics scambiava a 18,5 volte gli utili forward, appena sotto la sua media quinquennale di 19,1x…
Dopo il balzo, è a circa 21x: sopra la media, ma ben lontano dai 30,3x raggiunti a gennaio 2023.
Il rischio è che nulla qui sia garantito. L'accordo non è esclusivo e non prevede acquisti minimi, e CSL può ancora modificare portata e tempistica.
Tuttavia, credo che il mercato abbia ragione a festeggiare. Il cliente la cui uscita ha frenato la crescita di Haemonetics sta tornando su tutta la sua rete statunitense, e il multiplo è ben lontano dai suoi vecchi massimi.
Naturalmente, ne sapremo di più a novembre: Haemonetics ha dichiarato ad agosto che avrebbe aggiornato gli investitori su cosa significa l'accordo per l'esercizio fiscale 2027 durante la conference call del secondo trimestre.
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