Punti Chiave
- Le azioni di Wolfspeed sono salite del 6% dopo che il Dipartimento della Guerra ha accettato condizionatamente di concedere alla società un prestito fino a 1,5 miliardi di dollari in 30 anni.
- Il Dipartimento della Guerra riceverebbe warrant per acquistare fino al 7,5% del capitale sociale di Wolfspeed completamente diluito.
- Wolfspeed ha bruciato 380 milioni di dollari di flusso di cassa libero nell'anno terminato a giugno 2026 e aveva 1,8 miliardi di dollari di debito contro 1,09 miliardi di dollari di liquidità e investimenti a breve termine.
- Il prestito non è ancora definitivo: devono prima essere completati la due diligence, gli accordi definitivi, le approvazioni governative, le assegnazioni di fondi e il via libera dai finanziatori esistenti.
Wolfspeed (WOLF) le azioni sono in rialzo del 6% questa mattina (giovedì), nonostante il mercato più ampio sia in calo. Il produttore di chip ha dichiarato che il Dipartimento della Guerra ha accettato condizionatamente di concedergli un prestito fino a 1,5 miliardi di dollari.
Si tratta di quasi quanto vale l'intera società, dato che la capitalizzazione di mercato di Wolfspeed è di circa 1,7 miliardi di dollari.
Cosa è successo esattamente
Dopo la chiusura di mercato di mercoledì, Wolfspeed ha dichiarato che l'Ufficio del Capitale Strategico del Dipartimento della Guerra gli ha inviato una lettera di impegno condizionale per un prestito a lungo termine. Ecco i termini finora:
- Fino a 1,5 miliardi di dollari, come prestito a termine senior garantito con erogazione differita
- Durata di 30 anni
- Warrant che consentono al Dipartimento della Guerra di acquistare fino al 7,5% del capitale sociale di Wolfspeed completamente diluito, emessi al momento del finanziamento di ciascuna tranche
- I fondi sarebbero utilizzati per potenziare le capacità al nitruro di gallio (GaN) di Wolfspeed per sistemi di comunicazione e guerra elettronica, e per rendere resistenti alle radiazioni i suoi chip al carburo di silicio (SiC) e i futuri chip GaN
Come ha affermato l'amministratore delegato di Wolfspeed, Robert Feurle: "Il SiC e il GaN hanno applicazioni critiche per la sicurezza nazionale."
Perché è importante
Wolfspeed ha bruciato liquidità in ciascuno degli ultimi cinque anni fiscali. Tuttavia, il consumo si è ridotto notevolmente, passando da 3 miliardi di dollari nell'anno terminato a giugno 2024 a 380 milioni di dollari nell'anno terminato a giugno 2026...
Poi è arrivato il fallimento. Wolfspeed è uscita dal Chapter 11 il 29 settembre 2025. Il suo debito totale è sceso da 6,7 miliardi di dollari a giugno 2025 a 1,8 miliardi di dollari un anno dopo, contro 1,09 miliardi di dollari di liquidità e investimenti a breve termine...
Quindi l'intero importo di 1,5 miliardi di dollari si avvicinerebbe all'intero carico di debito attuale di Wolfspeed, ed è superiore alla liquidità della società.
Parliamo dei warrant
Cedere fino al 7,5% della società è un costo reale per gli azionisti di oggi. Tuttavia, questo produttore di chip era in bancarotta un anno fa e brucia ancora liquidità, quindi accetterei questo scambio per denaro a 30 anni. E i warrant vengono emessi solo al momento del finanziamento di ciascuna tranche, quindi gli azionisti cedono quote di capitale solo quando Wolfspeed riceve effettivamente il denaro.
Naturalmente, nulla di tutto questo è ancora denaro in banca. La società afferma che l'accordo necessita ancora di molta due diligence, di accordi definitivi, di approvazioni governative, di assegnazioni di fondi e di rinunce o modifiche da parte dei finanziatori del suo debito esistente. Afferma inoltre che non vi è alcuna garanzia che venga fornito alcun finanziamento. L'accordo definitivo è la cosa da monitorare.
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