Statistiche chiave del titolo General Motors
- Intervallo di 52 settimane: da $48 a $88
- Prezzo attuale: $84
- Obiettivo medio: $95
- Obiettivo alto: 131 dollari
- Consenso degli analisti: 13 Buy / 7 Outperform / 5 Holds / 1 Underperform / 1 Sell
- Obiettivo del modello TIKR (dicembre 2030): $88
Il titolo GM ha battuto l'EPS del 1° trimestre del 40%, ma lo sciopero Dauch è il numero da tenere d'occhio adesso
General Motors(GM), la casa automobilistica con sede a Detroit dietro Chevrolet, GMC, Buick e Cadillac, ha comunicato un utile per azione rettificato per il primo trimestre del 2026 di 3,70 dollari, contro una stima di mercato di 2,64 dollari, con un aumento di circa il 40%, dopo la telefonata di presentazione degli utili del 28 aprile.
I ricavi si sono attestati a 43.624 milioni di dollari, sostanzialmente in linea con le stime di mercato di 43.546 milioni di dollari, con un calo inferiore all'1% rispetto all'anno precedente a causa dei minori volumi di vendita all'ingrosso di veicoli elettrici.
L'EBIT rettificato ha raggiunto i 4,3 miliardi di dollari nel trimestre, superando le aspettative anche dopo aver tolto i 500 milioni di dollari di rimborso delle tariffe IEEPA derivanti da una recente sentenza della Corte Suprema.
Il margine EBIT rettificato del Nord America ha raggiunto il 10,1% nel trimestre, compreso un beneficio di 1,5 punti dall'adeguamento tariffario, attestandosi all'8,6% su base sottostante, in anticipo rispetto all'obiettivo dell'8%-10% per l'intero anno.
Nel primo trimestre GM deteneva il 42% del mercato statunitense dei pick-up full-size, ma è entrata nel trimestre con scorte ridotte dopo la forte chiusura di dicembre e le linee Silverado e Sierra hanno dovuto affrontare un periodo di inattività programmata per l'attrezzaggio di nuova generazione.
Dopo l'annuncio degli utili, lo sciopero dell'UAW presso l'impianto di assali della Dauch Corp a Three Rivers, Michigan, è entrato nella seconda settimana senza alcun accordo in vista.
Lo stabilimento Dauch fornisce assali per i pick-up full-size e mid-size di GM, tra cui Silverado e Sierra, che insieme rappresentano quasi un terzo delle vendite di veicoli di GM negli Stati Uniti.
All'inizio dello sciopero, GM aveva circa due settimane di scorte di assali e, all'inizio di giugno, non era stato raggiunto alcun accordo, con il sindacato che chiedeva un salario massimo di 30 dollari all'ora entro il 2030 rispetto agli attuali 22 dollari.
L'amministratore delegato Mary Barra ha persino sottolineato nella telefonata del primo trimestre: "Sono fiduciosa che il nostro portafoglio, la produzione, le scorte e la disciplina degli incentivi, la solidità del bilancio e la generazione di free cash flow continueranno a differenziare GM".
L'attività dei servizi digitali ha aggiunto una nuova dimensione alla storia del primo trimestre, con ricavi riconosciuti da OnStar che hanno raggiunto circa 750 milioni di dollari nel trimestre, con un aumento di oltre il 20% rispetto all'anno precedente, e una previsione per l'intero anno di circa 3,1 miliardi di dollari.
Gli analisti hanno alzato gli obiettivi del titolo GM dopo il 1° trimestre, ma lo sciopero dei fornitori ha riaperto il caso dell'orso
La vittoria del primo trimestre ha fatto sì che gli analisti abbiano alzato gli obiettivi di prezzo di GM da 108 a 131 dollari, citando un migliore controllo dei costi e una migliore offerta di prodotti, pur notando che la produzione nordamericana di GM, orientata verso la Corea e il Messico, offre una minore protezione strutturale rispetto alla maggiore impronta nazionale di Ford.
All'8 giugno, l'obiettivo medio della strada sul titolo GM è di 95 dollari, il che implica un rialzo del 13% circa rispetto al prezzo attuale di circa 84 dollari, con 13 valutazioni Buy, 7 Outperform, 5 Hold, 1 Underperform e 1 Sell.
Le stime di consensus sull'EPS per il trimestre che si concluderà a giugno 2026 si attestano a 3,19 dollari, il che implica una crescita di circa il 26% su base annua, con un EPS di circa 3,27 dollari previsto per il terzo trimestre e di circa 2,85 dollari per il quarto, dato che le pressioni sui costi derivanti dall'inflazione delle materie prime e dalle spese di onshoring pesano sulla seconda metà.
Il flusso di cassa libero è stato di 1.269 milioni di dollari nel 1° trimestre, battendo di quasi il 32% le stime di mercato di 962 milioni di dollari, e la guidance per il flusso di cassa libero auto rettificato per l'intero anno è stata mantenuta tra i 9 e gli 11 miliardi di dollari, con una ponderazione sul secondo semestre.
Il saldo dei ricavi differiti dei servizi digitali ha raggiunto i 5,8 miliardi di dollari alla fine del trimestre, con un aumento di circa il 50% rispetto all'anno precedente, un flusso di ricavi ricorrenti che non è ciclico e non compare nella maggior parte dei quadri di valutazione convenzionali del settore auto.
Lo sciopero dei fornitori Dauch è il rischio che potrebbe far scendere significativamente le azioni GM da qui in poi: un'interruzione prolungata dei lavori prosciugherebbe la riserva di assi esistente e costringerebbe a interrompere la produzione nello stabilimento di Flint, Michigan, per la produzione di autocarri pesanti, e in quello di Wentzville, Missouri, per la produzione di autocarri e furgoni di medie dimensioni, entrambi con i più alti margini unitari dell'azienda.
Con 13 Buy e 7 Outperform a fronte di soli 2 rating negativi, la convinzione del mercato nei confronti del titolo GM è forte, ma tale convinzione è stata stabilita prima che la controversia con i fornitori entrasse nella seconda settimana senza una risoluzione, e il prossimo catalizzatore sarà se Dauch e l'UAW raggiungeranno un accordo prima dell'inizio della chiusura della produzione.
L'EPS del titolo GM è pari a oltre 10 volte quello di Ford e il divario si sta ampliando
Il titolo General Motors ha generato un EPS normalizzato di 3,70 dollari nel primo trimestre del 2026, rispetto agli 0,19 dollari del titolo Ford(F) nello stesso trimestre, un divario che si è mantenuto costante in ogni periodo degli ultimi dodici mesi.
Negli ultimi quattro trimestri l'EPS normalizzato di Ford ha oscillato tra 0,19 e 0,36 dollari, mentre quello di GM è passato da 2,51 a 3,70 dollari, riflettendo una differenza strutturale nel profilo dei margini piuttosto che una divergenza temporanea dovuta a elementi una tantum.
In prospettiva, le stime di consenso indicano che il titolo GM si attesterà a 3,19 dollari nel secondo trimestre del 2026 contro gli 0,34 dollari di Ford, con un divario che persisterà anche nel 2027, quando GM si attesterà a 3,39 dollari nel primo trimestre contro gli 0,46 dollari di Ford, a conferma del fatto che il vantaggio in termini di utili non è una funzione del trimestre di rimborso delle tariffe e si prevede che si manterrà con la normalizzazione dei costi delle materie prime.
Il titolo GM è sottovalutato nel 2026? Cosa mostra il modello TIKR a 84 dollari
Lo scenario di base di TIKR valuta General Motors a circa 88 dollari entro dicembre 2030, il che implica un rendimento totale di circa il 5% dal prezzo attuale di circa 84 dollari, o circa l'1% annualizzato nei prossimi 4,6 anni.
Se i ricavi crescono di circa il 2% all'anno e i margini di utile netto si mantengono vicini al 6%, in linea con le ipotesi di medio periodo del TIKR, il titolo GM raggiunge circa 88 dollari entro la fine del 2030, un risultato che essenzialmente riprezza il titolo in modo piatto in termini reali.
Se le condizioni si deteriorano, con una crescita dei ricavi più vicina al 2% nella parte bassa e una compressione dei margini verso il 5,6%, il caso basso di TIKR prevede circa 85 dollari, il che implica solo un rendimento totale di circa il 2%, confermando essenzialmente che il titolo è prezzato per l'esecuzione senza margini di errore.
Il caso positivo, in cui i ricavi crescono di circa il 2% ma i margini di reddito netto si espandono fino a circa il 6,3% grazie all'aumento dei ricavi digitali e alla pulizia delle cariche dei veicoli elettrici, produce circa 128 dollari, il che implica un rendimento totale di circa il 52%, ovvero circa il 5% annualizzato.
I calcoli si risolvono in questo modo: Il titolo GM a 84 dollari è valutato in modo equo se si mantiene l'attuale attività piatta, modestamente sopravvalutato se lo sciopero di Dauch si trasforma in un'interruzione più ampia della produzione, e sostanzialmente sottovalutato solo se la linea di servizi digitali inizia a comandare un multiplo più alto man mano che supera il rumore del ciclo automobilistico.
Le azioni GM sono da comprare in questo momento?
Il titolo GM ha battuto l'EPS rettificato del 1° trimestre 2026 di circa il 40%, offrendo 3,70 dollari contro una stima di mercato di 2,64 dollari, e ha alzato la guidance EPS per l'intero anno a 11,50-13,50 dollari.
L'obiettivo medio della strada, pari a 95 dollari, implica un rialzo del 13% circa rispetto agli 84 dollari circa, ma l'obiettivo medio di TIKR, pari a 88 dollari circa entro dicembre 2030, suggerisce che il titolo è valutato equamente ai livelli attuali. Lo sciopero dei fornitori Dauch è il rischio chiave da tenere d'occhio nel prossimo futuro.
Cosa dicono gli analisti delle azioni GM?
All'8 giugno, 26 dei 27 analisti che coprono il titolo GM hanno un rating Buy, Outperform o Hold, con un obiettivo di prezzo medio di 95 dollari e un obiettivo massimo di 131 dollari.
Citigroup ha alzato il target a 131 dollari dopo i risultati del 1° trimestre, citando il miglioramento del controllo dei costi e lo slancio dei prodotti.
Il consensus sull'EPS per il secondo trimestre del 2026 è di circa 3,19 dollari, il che implica una crescita di circa il 26% su base annua.
Qual è l'obiettivo di prezzo per le azioni GM?
L'obiettivo medio della strada è di 95 dollari, il che implica un rialzo del 13% circa rispetto al prezzo attuale di circa 84 dollari. L'obiettivo alto della strada è di 131 dollari.
Il modello di base di TIKR punta a circa 88 dollari entro dicembre 2030, riflettendo una crescita modesta dei ricavi e margini stabili, per un rendimento annualizzato dell'1% circa.
Lo scenario più elevato raggiunge circa 128 dollari con un'espansione dei margini trainata dallo sviluppo dei servizi digitali.
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